哈喽，大家好。
新年快乐呀~
没错，我又带着推送来了~
嘻嘻嘻，春节也不忘分享读书笔记~（假装很勤劳）
之前分享了《指数基金投资指南》的前3章
没看过的点这里
分享了那么多，当我们面临纷繁复杂的指数基金品种时，到底如何挑选？怎样投资呢？
这次就来分享一下这本书的第4章：如何挑选适合投资的指数基金？
敲黑板，划重点！！！
本章是《指数基金投资指南》的重点，对于理财小白来说实操性很强，一定要读本章啊！！！
当然，前面的分享也是要看的，要不然连基金是怎么回事都不知道就尴尬了。
1/ 价值投资理论
在学习具体的方法之前，我们先要了解一下，现代金融学之父格雷厄姆的价值投资理论。
价值投资理论有三个要点：
一是价格与价值的关系。股票有其内在价值，价格围绕价值上下波动，但长期来看是趋于一致的。
二是能力圈。能力圈是指我们判断股票价值的能力，对所投资的品种非常了解，能判断出它大致的内在价值是多少，而不是什么热门投资什么。
我们对所投资的股票了解越多，我们的能力圈就越大。
在投资界有一句话：每个人都只能挣到自己认知范围里的钱。
这句话其实阐释的就是能力圈的概念。
但除此之外还需要注意的一点是，巴菲特曾说过：最重要的不是能力圈的大小，而是你知道自己能力圈的边界所在。
清楚自己的能力圈边界，不要盲目投资，及时止损很重要。
所以在理财前一定是先要了解学习相关知识，不懂不买，扩大自己的认知范围，理性投资而不是侥幸投机。
三是安全边际。安全边际的意思是：只有当价格大幅低于价值的时候，我们才买入。
用格雷厄姆的话说：我们要用0.4元买价值1元的东西。
而很多投资者亏损的主要原因往往是不清楚自己的能力圈，忽视安全边际。
其实价值投资理论不仅适用于投资领域，在我们日常的学习工作生活中也同样适用！！！
2/ 什么是估值？常用的估值指标有哪些？
估值简单来说就是从各种不同的角度去评估资产，如从资产盈利的角度、从资产价值的角度等。
常用的估值指标：
（1）市盈率
市盈率=公司市值/公司盈利，即PE=P/E，P代表公司市值，E代表公司盈利
由于公司盈利可以是一个季度，4个季度以及下一年度的，所以根据分母的不同又可以分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。
其中静态市盈率和滚动市盈率更具参考价值，因为它们是已经发生了的盈利。动态市盈率为下一年度的盈利，属于对未来的预测，与未来实际会有一定偏差。
市盈率简单来说反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价。
它的作用就是可以帮助我们估算市值，根据公式市盈率=公司市值/公司盈利，那么公司市值=市盈率×公司盈利。而市值代表我们买下这个公司理论上需要的资金量，公司市值在牛熊市涨跌的原因就在于市盈率估值的大幅波动。
适用范围：流通性好、盈利稳定的品种。流通性不好的股票，市盈率没有参考价值。在一些没落行业和周期性行业，盈利不稳定同样也不适用，处于成长期或亏损期的行业也不适用。
（2）盈利收益率
盈利收益率=公司盈利/公司市值
它意味着把一家公司全部买下来，这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率。
从公式不难看出盈利收益率是市盈率的倒数，一般来说盈利收益率越高，代表公司的估值越低，公司越有可能被低估。
适用范围和市盈率一样，也是适合流通性好、盈利稳定的品种。
（3）市净率
市净率=公司市值/公司净资产
它的含义是每股股价与每股净资产的比率。净资产通俗来说就是资产减去负债，代表全体股东共同享有的权益。
影响市净率的因素：
公司运作资本的效率ROE。ROE=净利润/净资产，ROE越高的企业资产运作效率越高，市净率也就越高。
资产的价值稳定性。资产价值越稳定，市净率的有效性越高。
无形资产。有形资产，如地皮、矿山、厂房、原材料等，它们的价格比较容易衡量。无形资产，比如企业品牌、企业专利、企业的渠道影响力、行业话语权等。无形资产多，市净率参考意义不大。
负债大增或亏损。这会导致净资产减少。
当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产并且是长期保值的资产，比较适合用市净率来估值，如强周期性行业比较合适。
短期的金融危机导致原本盈利稳定的宽期指数基金在短期内盈利不稳定，也不适合用市盈率来估值，就可以用市净率。
（4）股息率
股息率=公司的现金分红/公司的市值
它的含义是衡量现金分红的收益率。
那么股息率和分红率有什么区别呢？
股息率是企业过去一年的现金派息额/公司的总市值，随股价波动，股价越低股息率越高。
分红率是企业过去一年的现金派息额/公司的总净利润，公司会预先设置好，一般连续多年不变。
股息率与盈利收益率也有一定的关系。
股息是净利润的一部分，从公式上看，股息率=股息/市值，盈利收益率=盈利/市值，分红率=股息/盈利，所以股息率=盈利收益率×分红率，而分红率通常不变，所以股息率和盈利收益率变化趋势一致。
所以一般来说同一个指数，盈利收益率高时，股息率也高。
3/ 指数估值查询方式
指数基金估值指标的计算方法就是把背后股票的盈利、净资产、股息等数据求出一个平均值，从而计算指数基金的估值指标。
因为普通股票基金的成分股不透明，所以在股票基金中，只有指数基金可以计算出估值指标。
当然我们不需要自己计算啦。
在指数官网，如中证指数官网，恒生指数官网以及部分公众号（比如定投十年赚十倍，《指数基金投资指南》作者银行螺丝钉的公众号），都会提供相关数据。
4/ 挑选指数基金的方法
接下来书中介绍了两种方法来挑选指数基金。
（1）盈利收益率法挑选指数基金。
盈利收益率法的策略是当盈利收益率大于10%时开始定投。
10%如何来的？
按格雷厄姆的想法，需要满足两个条件，一是盈利收益率大于10%，二是盈利收益率大幅大于同期无风险利率。
在中国，同期无风险利率，可以参考10年期国债，收益率大约是3.5%左右。盈利收益率大幅大于同期无风险利率时，开始定投。按远远大于两倍计算，也就是7%以上，所以我们可以把两个合一个，即盈利收益率大于10%开始定投。
当盈利收益率小于10%，但大于6.4%停止定投，坚定持有已经买入的基金份额。
当盈利收益率低于6.4%分批卖出基金。6.4%是债券基金的平均收益。这里分批卖出可以分散风险。
这种方法的局限：适用于流通性比较好，盈利比较稳定的品种。
国内主要是上证红利，中证红利，上证50，基本面50，上证50AH优选，央视50，恒生指数，恒生中国企业指数等。
（2）博格公式法挑选指数基金。
影响指数基金收益的三大因素：初期投资时刻的股息率，投资期内的市盈率变化，投资期内的盈利增长率。
所以指数基金未来的年复合收益率=投资初期股息率+每年的市盈率变化率+每年的盈利变化率。
股息率：在我们买入指数基金时就确定了，一般来说指数基金越是低估，股息率一般越高。
市盈率：买入时的市盈率也是确定的，但未来市盈率会如何变化这是无法预测的。
从长期来看市盈率会在一个范围内呈周期性变化，我们需要做的是统计一下指数历史市盈率的波动范围，然后看当前的市盈率处于历史市盈率标准范围的哪个位置，在市盈率较低的时候买入，未来市盈率大概率会上涨，从而获得正收益。
盈利：在正常情况下，只要国家经济正常发展，长期看盈利都是会上涨的，带来正收益。
股息率高时买入，市盈率处于历史较低位置时买入，而这两点往往是同时发生的。
博格公式的使用局限：盈利下滑或者盈利成周期性变化时，会失去参考价值。
此时可以用博格公式的变种来挑选指数基金。
指数基金未来的年复合收益率=每年市净率的变化率+每年净资产的变化率。
当然应用博格公式的变种，有一个前提条件是公司的净资产价值要有保障，即使在盈利下滑的情况下也是盈利的。
最后小结一下：
有价值的指数即盈利稳定的指数，可以采用盈利收益率法；
成长指数即盈利呈高速增长态势的指数，可以用博格公式；
周期指数即盈利处于不稳定状态或者呈周期性变化，但行业没有长期亏损记录的指数，可以用博格公式的变种，
长期亏损的指数就直接放弃。
那么具体哪些指数适用于这三种方法，可以参考思维导图里的表格。
以上就是本次分享了，干货满满呢！！！
最后保存思维导图笔记好好消化一下~
下次分享见啦~
