近日，读了朱宁所写的《投资者的敌人》一书，作者朱宁曾从师与2013年诺贝尔奖得主、耶鲁大学经济学教授罗伯特席勒，作者书中从行为金融学的角度对投资行为进行分析，揭示投资中由于投资者行为导致的各类问题，指出投资者的真正敌人其实来自于投资者自身，只有真正了解自己、了解金融、了解风险，才能战胜敌人，做一名合格的投资者。
书中分为十七章，着重对投资者的敌人和投资中存在的问题进行阐述，我将从投资中的问题和我们的对策两个方面进行阐述。
01 投资中的问题
交易问题：一方面投资者存在频繁交易问题，交易成本高，换仓是通常喜欢卖掉盈利的股票，保留亏损的股票，这是人们厌恶损失的心理所导致；另一方面投资者在投资浮亏的时候处置不当，认为再等个一两年甚至三五年就能解套，往往忽略了时间成本和机会成本。
投资组合问题：投资者由于对某个行业、某只股票的熟悉，没有建立多元化投资组合的意识，通常投资过于集中。有些时候虽然持有十几只股票，但却局限在券商或地产等一两个板块。现在的资本市场更趋于全球化，国内和国外、股票和基金、高风险和低风险，这些都是组合中需要考虑的因素。
时间选择问题：投资者通常会在同一时间把资金投入到市场中，分期分批定投的投资者还很少。作者指出，美国股票市场1月表现最好，中国A股2月春节期间走势很好。
选股问题：散户投资者作为一个群体，存在跟风的羊群效应，在选股的时候，投资者更愿意选择达到历史新高或新低、近期交易量特别大、自己所在地域和公司的股票。
选基问题：基金的选择只注重过往业绩，没有对基金的风险、风格、技巧做全面了解，基金选择后交易过于频繁。作者指出，基金公司作为一个整体是不能跑赢整个股票大市，并且公募基金投资时会受到比散户更多的限制。
不理性问题：人是非理性的，这个结论开启了行为经济学和行为金融学，卡尼曼也因此获得诺奖。人的大脑就是不理性的，听到的不一定是事实，亲眼看到的也不一定是事实，作者在书中给出长凳和方凳两个板凳，让读者判断哪个长，多数人都判断长凳长，其实是一样长，这是我们大脑的误判。正式由于大脑的这种不理性，导致投资者在投资的时候会出现过度自信，高估好处和收益，低估成本和困难。不理性还表现在选择性偏见上，我们往往会记住快乐的投资盈利而忘记痛苦的投资亏损，情绪对投资决策是有影响的。
对待历史问题：投资者不了解历史，历史上17世纪荷兰郁金香泡沫，18世纪英国南海泡沫，19世纪英国铁路泡沫，20世纪房地产和互联网泡沫，21世纪的美国次贷危机和欧洲主权信用危机，这些泡沫和危机看似不同，但都与货币狂印、流动性泛滥、技术和金融的双重创新、政府的隐形担保、投资者的贪婪和缺乏经验相关。
高管问题：企业或上市公司高管过于自信，盲目收购和兼并，给投资者和企业造成的损失也是很大的，中粮的全产业链多元化发展、野村收购雷曼失败都是过往的教训。高管的这种做法，通常是高管基于自身薪酬和个人发展相关。作者通过分析得出，过去30年海外大型企业向增加专业化减少多元化的趋势发展。
风险问题：投资者常常只注重收益，而忽视风险，不能区分投资和投机的区别，没有认识到投资中最大的风险就是人性的贪婪和恐惧。作者在书中对摩根大通银行巨额交易损失、中航油和中信泰富期货投机、麦道夫欺诈丑闻进行分析。
政府问题：当企业出现危机时，政府盲目救助和隐性担保，很少启用破产，导致大而不倒的情况出现，不利于企业发展。地方政府过分最求GDP，统计信息不准确，导致金融市场动荡和危机。
02 我们的对策
巴菲特给投资者的建议：“第一，不要赔钱。第二，永远记住第一句。”
查理芒格常说，“多读历史”能够提升自己的投资理念和投资能力。
投资者在投资过程中要不断学习，克服贪婪和恐惧，避免盲目自信，克服风险，理性投资，注重长期投资的复利价值，采用多元化投资方式，指数基金和ETF是值得普通投资者选择的。
