小编黑板青云寄语：

1.为了方便打印，答案放在了最后。

2.黑板青云已经为大家尽力校对，难免疏漏，如有疏漏请留言更正。

3.单项选择题，见“专科段《财务管理》课程复习资料(1)——单项选择题”。

4.多项选择题，见“专科段《财务管理》课程复习资料(2)——多项选择题”。

5.判断题，见“专科段《财务管理》课程复习资料(3)——判断题”。

6.名词解释，见“专科段《财务管理》课程复习资料(4)——名词解释”。

专科段《财务管理》课程复习资料(5)——计算分析题

1.不同经济情况下双星公司和神润公司的收益率及概率分布如下图所示：

计算并比较两公司风险的大小。

2.某企业2014年销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为8%，销售净利率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元；期初应收账款余额为4.8万元，期末应收账款余额为1.6万元，速动比率为1.6，流动比率为2，流动资产占资产总额的28%，该企业期初资产总额为30万元。该公司期末无摊销费用和待处理流动资产损失。

要求：计算应收账款周转率、总资产周转率和资产净利率。

3.某公司拟进行一项投资，投资期为2年，每年初投资200万元，第3年初开始投产，投产时需垫支60万元营运资本，项目寿命期为5年，5年中企业每年的销售收入为400万元，每年的经营成本为160万元，假设该企业所得税税率为25%，资本成本为10%，固定资产残值为零。

要求：

（1）计算该项目静态投资回收期；

（2）计算该项目的净现值。

4.某固定资产项目需要一次性投入资本100万元，该资产使用年限为6年，采用直线法计提折旧，期末残值为10万元（税法规定），当年即可投产，投产后各年的预测利润依次是20万元、25万元、35万元、30万元、23万元、24万元，假定资本成本为12%。

要求：计算该项目的投资回收期。

5.中资公司有两种可供选择的资本结构：

（1）如果公司的资产负债率为30%，则其负债利息率为12%，股东要求必要报酬率为15%；

（2）如果资产负债率为50%，则其负债利息率为14%，股东的必要报酬率为17.8%。该公司适用的所得税税率为25%。

要求：计算并利用加权平均资本成本并判断中资公司应选择哪种资本结构。

6.某企业取得3年期长期借款1500万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为3%，企业所得税税率为25%。

要求：计算长期借款的资本成本。

7.双星公司主要生产产品A，该产品所耗用的主要原材料为甲材料，每制造一件A产品需要3公斤甲材料。假定该公司每年生产6000个A产品，全年A产品的需求量非常稳定，每次采购甲材料的变动性订货成本为100元，单位材料的年储存成本为10元，公司现金充足。

要求：

（1）甲材料的经济订货批量是多少？

（2）在经济批量下的存货总成本是多少？

（3）每年最佳订货多少次？

8.双星公司去年税后净利为500万元，今年由于经济不景气，税后盈余降为475万元，目前公司发行在外普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决定投资400万元设立新厂，其60%将来自举债，40%来自权益资金。此外，该公司去年每股股利为3元。

要求：

（1）若该公司维持固定股利支付率政策，则今年应支付每股股利多少元？

（2）若依剩余股利政策，则今年应支付每股股利多少元？

9.双星公司有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：

要求：计算双星公司的最佳现金持有量。

10.东海公司2014年1月1日购入一台价款为1200万元的设备，预计该设备期末无残值，且采用直线法分3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日即投入使用。预计能使公司未来3年的销售收入分别达到1300万元、1500万元和2000万元，经营成本分别为500万元、800万元和900万元。该公司适用的所得税税率为25%，要求的投资收益率为10%。

要求：

（1）计算该设备每年的折旧额；

（2）预测公司未来3年的净利润；

（3）预测该项目各年的经营净现金流量；

（4）计算该项目的净现值。

11.某公司向银行借入资金500万元，借款合同规定该公司每年末支付银行75万元，分10年偿还这笔借款。利率为8%时，10年期年金现值系数为6.7101，利率为9%时，10年期年金现值系数为6.4177。

要求：用内插法计算这笔借款的利息率。

12.中资公司目前的财务杠杆系数为1.6，税后利润为510万元，所得税税率为25%。公司全年固定成本和费用为2500万元，其中公司年初平价发行了15000张期限为5年的债券，年利息为当年利息总额的45%，每年付息一次，发行价格为1000元/张。

要求：

（1）计算公司当年的利息总额；

（2）计算公司的经营杠杆系数；

（3）计算公司的债券资本成本。

***************************以下内容为参考答案***************************

专科段《财务管理》课程复习资料(5)——计算分析题参考答案

五、计算分析题

1.解：

（1）先计算两公司的预期收益率。

（2）再计算标准差

由以上计算结果可知，两公司的预期收益率相等，但神润公司的标准差远低于双星公司，所以可以判断，神润公司的风险更大。

2.解：

（1）计算应收账款周转率

赊销收入净额＝销售收入×80%＝20×80%＝16（万元）

应收账款平均余额＝（期初应收账款＋期末应收账款）÷2

＝（4.8＋1.6）÷2＝3.2（万元）

应收账款周转率＝赊销收入净额÷应收账款平均余额

＝16÷3.2＝5（次）

（2）计算总资产周转率

首先，计算期末存货余额：存货周转率＝销货成本÷存货平均余额

＝销货成本÷[（期初存货＋期末存货）÷2]

期末存货＝2×销货成本÷存货周转率－期初存货

＝2×20×（1－40%）÷5－2＝2.8（万元）

其次，计算期末流动资产总额和期末资产总额。

因为，速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债

流动比率＝流动资产÷流动负债

所以，可得以下两个方程：

1.6＝（流动资产－2.8）÷流动负债

2＝流动资产÷流动负债

流动资产＝14（万元）

流动负债＝7（万元）

因此，期末资产总额＝14÷28%＝50（万元）

最后，计算总资产周转率：

总资产周转率＝销售收入÷资产平均占用额

＝销售收入÷[（期初资产＋期末资产）÷2]

＝20÷[（30＋50）÷2]＝0.5

（3）计算资产净利率：资产净利率＝净利润÷资产平均总额

＝净利润÷[（期初资产＋期末资产）÷2]

＝3.2÷[（30＋50）÷2]＝8%

3.解：

（1）年折旧额＝200×2÷5＝80（万元）

该方案每年营业现金流量＝（400－160－80）×（1－25%）＋80＝200（万元）

则该方案每年的现金流量如下表所示：

则投资回收期＝4＋60÷200＝4.3（年）

（2）净现值＝2000×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，2）＋60×（P／F，10%，7）－[200＋200×（P／F，10%，1）＋60×（P／F，10%，2）]

＝200×3.7908×0.8265＋60×0.5132－（200＋200×0.9091＋60×0.8265）

＝626.62＋30.79－（200＋181.82＋49.59）＝226（万元）

4.解：有关现金流量的测算如下表所示：

5.解：

第一种结构下的加权平均资本成本＝30%×12%×（1－25%）＋70%×15%＝13.2%

第二种结构下的加权平均资本成本＝50%×14%×（1－25%）＋50%×17.8%＝14.15%

通过比较，应选第一种结构。

6.解：

7.解：

8.解：

（1）该公司去年每股盈余＝500÷100＝5（元） 股利支付率＝3÷5×100%＝60%

今年每股盈余＝475÷100＝4.75（元） 今年每股股利＝4.75×60%＝2.85（元）

（2）依据剩余股利政策，公司先以保留盈余满足扩充所需权益资金后，有剩余的再分配股利。扩充所需权益资金＝400×40%＝160（万元）

可分配盈余＝475－160＝315（万元） 每股股利＝315÷100＝3.15（元）

9.解：根据所给资料计算各方案的相关总成本

TC（甲）＝15000×10%＋8500＝10000（元） TC（乙）＝25000×10%＋4000＝6500（元）

TC（丙）＝35000×10%＋3500＝7000（元） TC（丁）＝45000×10%＋2200＝6700（元）

可见，乙方案的现金总成本最低，因此丁方案即持有25000元现金最好。

10.解：

（1）每年折旧额＝1200÷3＝400（万元）

（2）预测公司未来3年的净利润如下：

2014年：（1300－500－400）×（1 - 25%）＝300（万元）

2015年：（1500－800－400）×（1－25%）＝225（万元）

2016年：（2000－900－400）×（1－25%）＝525（万元）

（3）预测该项目各年的经营净现金流量

2014年净现金流量＝300＋400＝700（万元）

2015年净现金流量＝225＋400＝625（万元）

2016年净现金流量＝525＋400＝925（万元）

（4）净现值＝－1200+700×（P/F，10%，1）+625×（P/F，10%，2）+925×（P/F，10%，3）

＝－1200＋700×0.9091＋625××0.8264＋925×0.7513

＝－1200＋636.37＋516.5＋694.95＝647.82（万元）

11.解：依据题意，己知P＝500，A＝75，n＝10

（P/A，i，10）＝P/A＝500／75＝6.6667

8% 6.7101

? 6.6667

9% 6.4177

则此借款的利率为：

12.解：

税前利润＝510××（1－25%）＝680（万元） DFL＝EBIT/（EBIT－I）

1.6＝（EBIT）／（EBIT-I） 可得利息总额I＝408（万元）

固定成本＝2500―408＝2092（万元）

边际贡献＝EBIT＋固定成本＝680＋408＋2092＝3180（万元）

经营杠杆系数＝3180/（680＋408）＝2.92 债券年利息＝408×45%＝183.6（万元）

每张债券利息额＝183.6/1.5＝122.4（元）

债券年利率＝122.4／1000×100%＝12.24%

债券资本成本＝12.24×（1－25%）＝9.18%