前景理论是行为金融学的经典理论，在这个理论里面说到了四个要素，对于分析我们的投资行为是很有帮助的。
1.参照点
我在课程开始提出的几个问题，比如说你的年薪在两个场景里是完全一样的，所以在期望效用理论中，你的满足感不应该有任何区别啊。可是我们人类有嫉妒、攀比的天性，所以绝大部分思考的出发点都会从一个参照点（reference point）出发。
2.损失厌恶
投资当然不例外，你看在牛市和熊市里，你有仓位没仓位的时候，你对不同收益的满足感是完全不一样的，而你的倾向会反映在交易行为中，最后反映到价格里。再比如说，按照期望效用理论，上午赚了2000，下午损失2000，收益和亏损的金额一样，你的效用应该是不增不减。可是你忘了我们人类对损失有天然的厌恶，损失带来的痛苦远远比同等金额的收入带来的愉快要大，这个心理叫什么呢？叫损失厌恶（loss aversion）。人们甚至发现，这种厌恶你需要两倍的价格才能够克服和补偿。
3.风险态度的非对称性
同样地，这种损失厌恶就会让我们更倾向于投资那些自认为比较安全的资产。
和损失厌恶相连的一个心理状态是，我们在面对确定损失和确定收入的时候，心态其实会发生非常微妙的变化。你看，面对确定损失的时候，赌性就上来了，反之就要亏钱，不如赌一把。而面对确定收入的时候，就想着赶紧地落袋为安。
在期望效用理论中，我们在面对损失和收入的时候，我们的风险态度都是一样的，也就是说是对称的。而在实际生活中，我们会看到自己的行为完全与之相违背，这就叫做“风险态度的非对称性”。
4.概率权重
同样地，在期望效用理论中，我们是根据期望效用值来比大小、做决策的，对不对？像在最后一个题目里面，我们的期望收益其实都是一样的，你简单地计算一下，知道了两个选项，最后的期望收益都是10块钱，理论上这两个选择对我们而言应该毫无区别。可是人类会因为那个大额的数字，比如说100万而去选择性地忽略它极小的概率，如万分之一。
所以博彩业为什么会兴起？其实也是因为这么一种被称为“概率权重”（probability weight）的幻觉。
这是四个要素可以用来解释我们在进行投资交易的时候，为什么大多数人是亏钱的。我们在交易的时候，会为当前的交易设置一个参考点，比如在上一次的交易时，我们购买的股票时的行情是下跌的，那么我们很可能这一次交易时，行情也会下跌。所以我们在交易的时候就会产生恐惧心理，即使股票的价格在上涨，只要有所获利，我们就会赶紧抛售。但是在后面可能价格还会继续上涨。当我们因为交易造成亏损的时候，却不会即使止损，心里面会期望价格有所上涨，结果是更多的时候价格会越来越低，亏损越来越大，最后我们也因为亏损越来越多，而内心越不情愿割肉。还有就是我们很容易被眼前的高收益所迷惑，却忽视了高收益所伴随的小概率和高风险，结果就是对于大多数人来说，更多时候是亏损的，而不是赢利的。
所以如果我们能够在交易的时候，考虑到这几个因素，就可以让我们更大概率的获利，胜过大多数人。
