认识黑天鹅
2011年3月11日,日本爆发了大地震。强度之大,导致日本向美国移动了近240多厘米,受9级特大地震影响,日本福岛第一核电站的放射性物质发生泄露。4月11日,福岛再次发生7.1级地震,日本再次发布海啸预警和核泄露警报。
超大地震引发罕见海啸,导致福岛核电站放射性物质外泄,该事故根据国际核事件分级被评为最高级7级,成为本世纪以来自然界的“黑天鹅”事件。
在发现澳大利亚黑天鹅之前,所有的欧洲人都确信天鹅全部是白色的。但欧洲人在澳大利亚看到了第一只黑天鹅,颠覆了欧洲几千年形成的观念。看见第一只“黑天鹅”使得我们明白:我们通过观察或经验获得的知识具有严重的局限性和脆弱性。纳西姆尼古拉斯·塔勒布用黑天鹅比喻我们生活中发生的小概率事件,黑天鹅事件有三个特点:不可预测、影响重大、事后具有可解释性, 比如像911事件,美国1978年股市大崩盘及全球性的金融危机等“黑天鹅”。
为什么不能发现黑天鹅?
黑天鹅具有不可预测性,且影响力巨大,几乎成为一个谜一般的存在。但是,重要的是,我们包括所有的社会科学家在内,统统对它视而不见!
在金融学和经济学领域,投资组合经理对“风险”的定义,往往把黑天鹅事件发生的可能性排除在外,也就是说,整体风险评估中的预测价值不大于占星术,这一问题是社会的通病。
我们运用快思维(直觉思维)和情感(情绪)思考模式,使得我们对事件发生的可能性产生了错误的判断;用我们原有的经验来推测未来而导致不断犯错;黑天鹅现象是抽象的,我们只注意到容易进入我们思维的精确而生动的具体事件。
所以在一个黑天鹅现象发生之后,我们立即忘记所有黑天鹅现象的存在。
黑天鹅要如何去应对?
黑天鹅事件的影响巨大,我们该如何应对呢?
塔勒布给出了应对黑天鹅事件的5个基本原则:不要预测、谨慎预防、危中取机、保持充足冗余、不要负债。总之要随变化而变化,及时做出理性判断,找出相应策略,而不是无视黑天鹅的存在。
1. 不要预测。黑天鹅何时发生根本无法预测,能够预测出来的意外就不是意外。对于不可预测的事情作出错误的预测而采取错误的行动,只会犯下更大的错误。
2. 谨慎预防。我们不能预测灾难,却可以预防灾难。必须最谨慎地分析最极端黑天鹅事件发生的破坏性,并作最充分的预防,这是决定生死成败的大事。
3. 危中取机。黑天鹅事件是危机,但危中有机,危后出机。最大的危机会出现最大的暴跌,也就会形成最好的投资良机。你应该像巴菲特在金融危机中一样,别人死了,我还活着,而且枪里装满了子弹!
4. 保持充足冗余。通俗地说,就是凡事留有非常充分的余地,目的只有一个,以防万一,就是预防百年一遇甚至万年一遇的黑天鹅灾难性事件发生。对于投资者来说,塔勒布说的冗余特指现金:“冗余(特指床垫下藏着的储蓄和现金)与债务是相对的。心理学家们告诉我们,致富并不能带来幸福——如果你花掉自己的积蓄的话。然而,如果你将金钱藏在床垫下面,那么你便拥有了针对黑天鹅更有利的抵御能力。”金融危机爆发前的2008年初,巴菲特公司账上拥有443亿美元的现金资产,加上留存的2007年度营业利润170亿美元,累计现金冗余超过600亿美元,占公司净资产的一半。
5. 不要负债。塔勒布说:“有一条是对于个人和机构非常重要的戒律:我们可以降低经济生活中90%的黑天鹅风险……我们所做的只是取消投机性的债务。”巴菲特极度厌恶风险,负债率很低,2010年他在致股东的信中特别强调了债务的风险:“任何一系列有利的数据,不管这些数据多么令人心动,只要乘以零,都会灰飞烟灭。历史告诉我们,即使是非常聪明的人,运用财务杠杆产生的结果经常是零。”