各位好，欢迎收听钱进有道。每周一三五，我们都会为您锁定最值得聆听的投资观点，辅助您交易参考。今天是1月29号星期一，本期一共为您整理8条内容，其中6条有关A股市场，另外两条有关楼市和大宗商品，节目时长大概十分钟。

1. 海通证券：金融地产领涨是牛市初期的确认信号

首先我们来听一下海通证券对于A股牛市的看法。

海通首席策略分析师荀玉根在1月28日的文章中指出，自去年12月28日以来A股持续上涨，其中金融地产领涨的主线越来越清晰。

荀玉根认为，这盘面特征和14年底的牛市行情有一定的相似之处，用五个字来总结，那就是“形似神不同”。

首先是“形似”，在18年初和14年底A股飘红行情中，金融地产股都是领涨的，成交比例大幅上升，这也符合之前两轮牛市行情初期的特征，因此可以推断，18年A股牛市的初期已经有确认信号了。

说完了形似，再来看行情的“神不同”。荀玉根表示，14年中到15年中的牛市主要是资金面驱动的，是货币政策宽松推动的“水牛”行情，而当前的新牛市则是源于企业盈利增长及机构资金入场，这种情况下，A股上涨的趋势会更平缓、时间也更持久。

展望2018年，荀玉根还是维持了之前的看法，也就是市场将处于慢牛初期，短期躁动行情上涨后可能出现反复，A股全年将保持乐观行情；

投资风格上，他认为上半年将偏向价值投资，金融的性价比最高，消费白马也值得配置。

2. 富国基金：“大牛市”来临的步伐尚没有明确信号

海通证券认为A股牛市的号角已经吹响，但富国基金却不这么认为。

富国基金表示，目前，无论是盈利面、资金面、抑或是风险偏好角度来看，“大牛市”来临的步伐还没有明确信号。

2018年的A股市场是具备“慢牛”条件的，但短期过快上涨可能会提前透支全年的涨幅空间。

富国基金提及，从2016年四季度到目前的市场分化格局明显，基本是以结构性行情为主，并显现了“机构的牛市，散户的熊市”特征。

其次，2017年以来，海外长线资金的流入也对估值体系产生一定影响，这会影响到未来的市场结构特征变化。富国基金表示，对于普通投资者而言，从大类资产配置的角度，2018年权益资产依然有相当的吸引力。

在结构性行情的把握中，投资者可以注重业绩与估值的匹配性，主题性炒作可以小幅参与，但在整体仓位上还要保持一定的灵活性。

在全局性机会判断上，富国基金建议投资者在2018年要对改革和对外开放给予一定关注。

3. 华创策略王君：A股“聪明的钱”在买什么？

A股是不是迈向牛市还需要时间的检验，但我们能从当前的大资金流量中，看到A股那些聪明的钱投往哪个方向，从中也许能看出行业配置的脉络。

周日华创策略王君团队发文总结了近期“聪明的钱”的配置思路，总共有三点。

第一，年初以来北上资金减持白酒，转而增持地产、银行和非银，这体现了寻找更高性价比板块的配置思路。而且近期北上资金大-小盘相对持仓小幅回落，这预示着市场风格可能会阶段性趋于均衡，但还没有达到风格逆转的条件。

第二，王君团队指出，现阶段产业资本尚未出现明显增持的迹象，这意味着中期内牛市根基并不牢固。从产业资本行为的视角，成长股仍缺乏大级别行情的基础，最近遭遇产业资本大幅净减持的行业集中在TMT、电子、军工等行业。

最后，华创证券的市场情绪指标显示，当前市场情绪处于非常活跃的状态，有利于后续春季行情的继续展开。近期融资融券资金显著增配的行业主要以金融、消费以及公用事业为主。

4. 天风证券刘煜辉：市场进一步缩量 电子消费领域蕴藏牛股机会

接下来三条内容我们来关注下各个行业板块的机会。

首先来听听天风证券首席经济学家刘煜辉的观点。

刘熠辉曾经担任华泰证券、广发证券首席经济学家，现在也是中国首席经济学家论坛的理事。他在周日接受第一财经采访时指出，2018年中国股票交易量将在去年萎缩的基础上，继续缩量，将由4100缩到3500亿左右。

刘煜辉认为，过去五年，中国政府做的极其正确的决策是，花费巨资在中国打造了一个巨大的网络，其中有移动网络，也有交通网络，由此加快了中国经济结构的改变，为5G、AI、无人驾驶、工业4.0等发展铺开了机会。

刘煜辉还谈到了怎么找牛股，他表示，2018 “新时代”投射在经济领域，主要是由“金融地产”的镀金时代转向“制造强国”，新旧动能转化的投资机会值得注意。中国电子消费领域的繁荣是不争的事实，其中蕴藏牛股机会。

5. 兴证策略: 春耕行情二月再续 中长期看好大创新硬科技

兴业证券在昨天的报告中表示，2月仍然有做多性价比的操作窗口。

现在市场风险偏好显著抬升，各板块轮番上涨，主题也迸发活力，而且当前仍是业绩真空期，金融监管短期内集中推进的概率也比较低。

因此，短期内市场扰动因素较少，风险偏好有望会持续或升温。

但是，由于板块轮动迅速，缺乏明确主线，投资者仍需避免情绪波动导致的追涨杀跌，要立足基本面，找有估值/性价比的板块。

在投资策略上，兴业策略建议投资者短期内/继续关注估值性价比/明显的券商龙头，以及持续受益于消费升级和航空供给侧改革的航空股。

中长期则要持续聚焦“大创新”。

兴业证券指出，十九大报告作为一份立足于中长期的报告，增强了对创新地位的强调，五大硬科技产业---电子、通信、机械、医药、电车----将加速发展，当前投资者可以持续关注其中基本面过硬的个股，在他们估值调整较为充分时介入。

6. 广发证券：蓝天保卫战依然最核心 关注环保主线

第六条内容我们来关注一下广发证券对环保行业的分析。

广发证券在最新的研报中推断，蓝天保卫战2.0即将推出，工业改造+清洁供暖依然是主线。广发证券指出，2017 年北京空气质量的显著改善得到政府和居民的普遍认可，预计政府将推出蓝天保卫战 2.0 的三年作战计划来巩固成果。

总结治理经验来看，2017 年大力度的工业限产+清洁供暖改造是最重要的举措，2018 年也会有较多变化：

首先是取代限产停产，2018 年非电工业领域或将全面推进类超洁净改造。

其次是清洁供暖方面，预计清洁燃煤集中供热仍是主流供热措施。

广发证券建议投资者重点关注联美控股、中再资环、聚光科技、龙净环保和三聚环保等标的。

【煤炭/房市】

7. 新财富煤炭开采第一沈涛：2018年煤炭价格大概率上行

一七年煤炭价格涨幅超过50%，这在很多人的预料之外，那么2018年煤炭行业还会不会演绎“煤超疯”行情呢，我们来听听沈涛的观点。

沈涛是最新一届的新财富煤炭开采行业最佳分析师，他在接受媒体采访时表示，从煤炭供给情况来看，现在大家不需要有太大的担忧，因为在产和在建产能都比较有限。

需求方面，17年国内煤炭进口增长7%-8%，印度和韩国的进口也增长很快，需求完全有动力拉动煤价上涨。

这种情况下，沈涛对18年煤价很乐观，他认为煤价大概率会上涨，但是涨幅可能没有17年涨幅那么高。

在细分行业里，他认为焦煤的投资机会比较大，主要是因为焦煤供给的增量更小。

对应到股市的煤炭板块，沈涛指出，因为一八年煤价应该会在高位运行，煤企利润会比一七年要好，再者煤炭行业估值目前只有2000年以来平均估值水平的一半，处于被严重低估的状态。

因此，18年煤炭板块上行是大概率事件，即使有起落，也会在起起伏伏中上涨，现在的估值水平已经是买入的时机。

8. 马骏：未来几年会通过房产税立法

最后一条内容我们来关注下房地产税。

央行前首席经济学家马骏在27日复旦大学管理学院“2018蓝墨水新年论坛”上说，房地产调控是中国经济面临的下行压力之一，因为房地产还要继续调控，防止泡沫，防止杠杆率上升过快等，这些措施/肯定会使未来的房地产销售增速继续放缓，这自然就会导致/房地产投资的放缓。

在房地产政策方面，马骏预估有两个大方向，第一是未来将增加多主体供给，包括土地供应增加和各种类型租赁房的增加；

第二是未来几年预计将通过房产税的立法，此后在更多的城市推开。

马骏进一步指出，推出房地产税，将使得房地产市场的投机者赚不到钱，真正做到“房子是住的，而不是炒的”。但这样的改革可能短中期内会面临很大的民意阻力，估计有90%的老百姓会不同意，因此这将考验决策层的改革决心和魄力。

以上就是本期钱进有道为您精选的8条大咖投资观点。本节目由金十数据独家出品，感谢收听，我们下期再见。