最近读吴军《格局》一书，读到他说的投资理念，我觉得挺有道理的。其观点我大致理一下：

投资人的任务是获得回报，而不是理解某家公司的价值观。我们买股票投资一家公司，是为了更多地赚钱。因此一家公司再好，如果不符合“对投资人好”这个原则，我们就不应该投资它。

巴菲特就不会投资对股东不好的公司。

这一点我们应该向巴菲特学习。我们投资，就要在一家公司处于低估阶段，并且对股东友好的好公司。

巴菲特所谓的好公司有这样几个共同的特点：
第一，能够稳定发放股息。
第二，有多余的现金时会回购股票（这样可以推高股价）。
第三，不断提高自己的利润率，而不是将大量的利润分给员工， 或者管理层直接把利润拿走。

一家公司要达到上述要求，需要时间让业务稳定下来，让管理成熟起来。所以我们投资的时候不要急，要多观察。即使错过一些机会也没关系，我们要的是保险。巴菲特说，“投资第一条原则:永远不要亏钱。第二条原则:永远不要忘记第一条”。我们一定要坚守这个底线。

无论是英特尔还是苹果， 在10多年前都不符合巴菲特的要求。大家知道，乔布斯是个很随性的人，在他掌舵期间，他首先考虑的是公司自身的成长，而不是回报股东。但是，后乔布斯时代，库克是一个对股东不错的CEO，他执掌苹果之后，苹果公司在分红和股票回购上一直做得不错，这才让苹果入了巴菲特的法眼。

一家公司入了巴菲特的法眼之后，还要经过他确认这家公司在经营管理上是否长期如此，并且形成习惯，如果是，才能得到他的投资。

巴菲特这样做自然需要时间，因此，巴菲特投资的那些科技公司往往走过了快速发展阶段，这也让巴菲特的投资方法和其他很多投资人的方法不一样。

比如他投资苹果，就是最近几年才开始的，之前即使苹果表现得非常好，他也不碰。

事实上，很多在美国上市的中国公司，上市后业务增长不错，但由于不关心投资人的利益，股价几乎不上涨，甚至低于刚上市时的水平。这些公司就是对投资人不好的公司。它们发展得再好，都和投资人无关，巴菲特根本不会去碰那样的股票。

股市上的股票很多， 再精明的人也很难扫一眼就看出它们的好坏，因此巴菲特才会花很长时间，静下心去考察一家公司。在这个过程中，他自然会错过投资一些公司的最好时机，这是他付出的代价，不过他的回报来自那些公司今后几十年带来的收益。

巴菲特持股一般都会很久。他持有的前8大股票，最短的也有五年，其中《华盛顿邮报》曾被他持有四十多年。投资，就要打持久战！我们买股或者基金，应该以三年、五年为周期，要不然就不要投好了。

从巴菲特选股的原则，我们可以学到很多道理。

其实，无论对人还是对事，一个人一旦几次看走眼，就会失去判断力。这并非因为他的智力水平不够，而是因为他判断价值的方法错了。有的人在我们看来命不好，比如他对周围的人都好，而周围的人对他都不好；而另一些人命好，比如他们总有贵人相助。其实在所谓“命”的背后，起主导作用的是我们判断价值的方法。我们选股也好，选朋友也好，很多时候需要有明亮的双眼和睿智的判断。

我们一生中遇到的人比股市上的股票要多得多，而人的行为表现比上市公司更复杂。判断一个人是否值得长期结交，不妨用巴菲特的方法仔细了解一下。这样交到的朋友，大多能使我们终身受益。至于生活的伴侣，对自己好是比金钱、门第和外貌更持久的依靠。

2020.06.03 侵夕
上海 虹桥