“股神”巴菲特创下了无数令人难以置信的投资奇迹，其旗下的伯克希尔哈撒韦公司多次登上《财富》世界500强排行榜，最近在新出炉的2018年最新榜单以第10名的排位出现在显眼的位置，虽然比去年倒退了两名，但依然不可小觑。
在本月18日美股交易时段，伯克希尔哈撒韦股价创约七年来最大单日涨幅，A股股价收涨5.10%，上涨14700美元，报收303210美元；B股股价收涨5.27%，仅次于2011年9月26日的涨幅8.6%，并重回200美元大关。
这背后的原因是什么呢？
因为巴菲特准备回购自家股票了。
在本周二（7月17日）的时候，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司表示，如果公司董事长巴菲特和副董事长查理.芒格都认为“股票回购价低于公司的内在价值（Intrinsic Value）”，且回购后公司现金持有量少于200亿美元，则可以随时进行股票回购。
此消息公布后，伯克希尔哈撒韦公司股票盘后上涨1.5%，市场将其看作是可提振股价的积极信号。
与此相反的是，国内也有不少A股公司推出了巨资回购公司股票的方案，不过这些动辙数亿的回购方案却并未得到市场的认同。
为什么有的公司推出回购方案后，股价立刻暴涨，有的却掀不起波澜，回购到底算不算利好呢？
首先，我们来看看股票回购的定义。
股票回购是指上市公司利用现金等方式，从二级市场上购回本公司发行在外的一定数额股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销，也可以将其作为股权激励或员工持股计划的股票来源。
从作用上看，上市公司回购股票有利于稳定公司股价，提高资金使用效率，防止敌意收购，同时可以作为股利分配的替代手段。
因此当我们在做股票投资决策的时候，企业未来是否有回购股票的计划，也是值得我们考虑的要素之一。
但股票回购也要结合具体情况进行分析，并非所有的回购都算利好。
具体要注意些什么呢？
1. 回购的用途
对于回购股票的处置结果不同，回购导致的市场反应也会完全不同。
举个例子，如果一家A股公司回购的股票是用于高管或是员工激励，那么这样的股票回购并没有减少泛滥成灾的股票数量，只是换了持有人，一旦市场好转、股价上涨，这些股票很可能又会抛向二级市场，形成巨大的卖压。
但如果，回购的股票是用于注销的。这样的股票回购就有很多好处，最明显的好处就是大大减少了股票的供应量，我们都知道经济学的常识——价格与供应量成反比，那么减少了股票供应，股票稀缺了，价格自然要上涨。
2. 主动回购or被动回购？
首先我们来讲讲什么是主动回购什么是被动回购。
被动回购是指因为重组、并购方业绩承诺补偿兑现、员工离职等原因不得不进行的股票回购。
主动回购是指为了实现某些目标主动进行的回购，主要包括增强投资者信心、自由现金流管理、EPS最大化、优化财务杠杆、实施股权激励或者员工持股计划等。
一般而言，被动式回购尤其是以限制性股票的回购注销数量较多，此类回购与上市公司经营状况没有多大关系，所以不能算是利好。
当然，由于股票回购的情况比较复杂，所以我们也不能根据其属于主动回购就认定其具有投资价值。毕竟主动回购股票需要大笔资金，上市公司为何不把这笔资金放到资本支出或研发等长期投资上，而是用于维护股价或者股权激励？
就以前文提到的伯克希尔哈撒韦公司为例，海外媒体认为，巴菲特若认为公司价值被低估开启回购，对自家股价当然利好，但另一方面也说明巴菲特实在找不到可以买入的其他标的。
最后还要提醒一下大家，股票回购只是判断上市公司价值的重要因素之一，投资者仍需关注公司的基本面。只有当上市公司估值低于合理价值且公司未来有较好发展前景时，其股票回购才有较大的参考意义。
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