有不少学者对周期做过研究，全球性的金融危机差不多是10年爆发一次。今年正好离08年已经过去10年，而每次金融危机往往始于美联储加息，目前美国正逐渐退出量化宽松，开启加息周期。
金融危机是否会爆发？会在哪里爆发？会在哪个时点爆发，能预测么？今天，和大家聊一下电影大空头，对于金融科班出身的小伙伴，这部电影一定不陌生。
它的成功不仅是拿下一个奥斯卡那么简单。很多教授也会在课堂上推荐学生去看这部电影。
它是一部纪录片，也是一部很不错的金融教育片。
1
电影以4个做空美国房市的人物作为主线，讲述了08年金融危机来临前后，人们是如何从极度贪婪、膨胀，渐渐转向绝望的。
08年金融危机，即次贷危机。从字面上理解，就是次级贷款引发的危机。
小巫：次级贷款作为垃圾贷款，究竟谁会给这些人借钱？
如果一个人跑过来说，我要借钱，但我没工作没担保。你会借么？当然不会。
银行家也不是傻子，但在金融危机爆发前，这个现象到处都是。他们也不是疯了，借钱的原因很简单，因为他们拿着那笔钱去买房了，用买来的房做了抵押。
当时夸张到什么程度，所有人都相信房价只会涨，不会跌。
电影主人公马克在询问一位房地产经纪人的时候，得知有一种“忍者贷款”，就是专门放给那些没有任何偿债能力的人，但他们并不怕。
即使他们没钱了，在他们还贷的这段时间里，房价的上涨早已足够他们再向银行贷一笔钱，去偿还旧债，甚至是再付一套房的首付（首付比例可以低到5%甚至是0%）。
就这样，当房价的涨幅无法支撑高额的贷款利息支出时，那些次级贷款就会违约，而这一系列的违约最终导致房地产市场的崩盘，全世界陷入金融危机。
这是次贷危机爆发的主逻辑。
电影中间还涉及了当时运用CDO的形式，加大了次贷的杠杆即放大了泡沫。
评级机构为了竞争给予垃圾债券AAA级的恶劣行为，推动了次级债的流通，并将这种风险转嫁给了一般投资者。
采用浮动利率的协议，在加息情况下加速了泡沫破灭。
能捅出这么大的娄子，自然离不开这些催化剂。
2
小巫：为什么房价都跌成那样了，电影中的基金管理者却能赚到钱？我只知道股票涨时就赚，跌时就亏，还没听过跌了还能赚的。
事实上，美国当时根本就没有人觉得房地产会崩。所以市场上也根本不存在做空房地产市场的工具。怎么办呢？主角迈克尔·巴里就跑去向银行购买信用违约互换(credit default swap）。
小巫：什么是信用违约互换？东西可以换我能懂，但信用又是如何交换呢？
简单来看，可以把它比作一种保险。我们买保险是作为一种重大灾难的补偿，比如我们每年交100、200的保费，如果出事了，保险会给予我们赔偿，往往这个金额上限是你保费的好几倍。
同样的道理，巴里和银行的大佬说，我赌房地产债券要崩盘，如果没有崩盘，我每年缴纳上千万的保费；一旦达到了崩盘的条件，那你就要赔偿我数十亿的金额。
银行的那些人会拒绝这样的合约么？巴里来谈的时候，那些工作人员都是强忍着内心的喜悦，因为在他们看来，巴里就是来送钱的！
说到底，这就是一场赌局。
最终房地产市场崩了，这些做空的基金管理人都可以得到丰厚的超额收益。
原本赚了大钱，应该是四处庆祝，开启花天酒地的模式。但影片的结尾并没有看到这些赢家的笑容。
因为他们知道，一旦要求银行赔偿，就会迫使银行面临更难的局面，甚至破产，这样只会让经济更糟，让更多的人因为失业死去。
小巫：我听说现在房地产风险很大，是不是也可以学几位大神操作赚一笔？
任同学：？？？你那点小钱，连找别人谈合约的资格都没有....电影里的场景看看就好了
3
影片中有很多小细节和场景的描述。可以见得，在危机爆发前整个社会是有多么的膨胀。
马克·鲍恩在深入市场调研的时候，发现一些人可以狗的名义去申请贷款，而将买下的房子租给其他人甚至是完全闲置。
一位脱衣女郎名下有5套房产，但每套房产的首付比例均不超过5%，而她在申请贷款时，上报的职业却是“治疗师”。
信用评级公司标准普尔的工作人员，在会见客户时带着眼罩，就如同一个瞎子。而当被问及为何要给次级贷款3A级评级的时候，她给出的答案是“如果我们不给，他们就找隔壁的穆迪。”
这样的场景，在影片中屡见不鲜。这似乎反应了金融圈一个很朴素的道理，当人们眼里只有钱，而忽视了风险的时候，那危机也就不远了。
正如影片开头所说的，让我们陷入困境的不是无知，而是看似正确的谬误论断。
好了，今天就聊到这里。最近任同学和小巫经常出没于一家撸猫馆不能自拔，等有时间了和大家聊聊关于撸猫的那些事
有喜欢电影和金融的小伙伴，搜索微信公众号：任同学的电影巫，和任同学和小巫一起大脑风暴吧
