基本信息
唐朝，2019年，中国经济出版社
作者观点
- 估值是相对的，把低收益率资产挪到高收益率资产上。如此往复，忘掉变现，因为现金没有收益率。
- 当发现所有股票的收益率<7%(PE>14),全部卖掉，买入债券（7%收益）。
- 当股票A的收益率<20%,且处在发展的中后期，而股票B的收益率>20%,且处在发展的初中期，我们的决策是卖出A，买入B。所以关注股票的周期和PE是关键。
投资观
- 股票投资就是买入企业的一部分，享有企业成长与收获的权利。优秀的企业长期稳定盈利可观，投资者享有的未来购买力必然变大，所以当你买入股份的那一刻，忘记价格吧，耐心享受内生收益。
- 怎样挑选高回报公司？巴菲特的方法是常年ROE>20的公司，从中再研究为什么，排除不好的。
- 好公司也需要好价格，合理市盈率区间PE<=30
估值要素
- 未来3~5年的现金流？
- 每年的现金流折现？
- 企业当前所处行业周期位置，未来几年增长率如何？
- 最终折现值打五折才到买入价格。
企业分析例子
- 茅台
- 腾讯
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