1.宁简勿繁；2.有耐心；3.培养适当的气质；4.独立思考；5.无视让你分心的宏观事件；6.非多元化投资的反直觉策略；7.以静制动；8.买股票然后坚定持有；9.关注公司的业绩和价值而不是股价；10.积极的机会主义者，当股市出现千载难逢的机会时一定要抓住；

这些基本原则以及其他原则将助你成为一个优秀的投资者。理性投资原则带来理想的投资结果。

巴菲特投资圣经：巴菲特说，找一家管理完善的大公司，以合理的价格买入其股票并坚定持有。

第1章　宁简勿繁

巴菲特只会投资容易了解的、实力雄厚的、经营时间长的公司，这类公司的成功很好解释，而且他决不会投资任何复杂的、他不了解的公司。谨记在做投资时困难程度并不重要。寻找存续时间长且有可预见商业模式的公司。

保持简单。这就是你的目标：买入由最诚实、最有能力的人管理的大公司的股票。就其未来盈利潜力而言，你为你持有的那家公司的股份付出的要远远少于其实际价值。之后坚定持有那只股票并等待市场确认你的评估。

你的投资目标应当与巴菲特的投资目标一致：密切关注极有可能在未来几年取得良好收益增长、价格合理并可以了解公司状况的股票。就是这么简单！

巴菲特投资圣经：不要忘记巴菲特简单的投资策略带来了非凡的结果。

第2章　投资决定自己做

价值投资主要由股市上价格和价值之间的矛盾作用构成：可以形象地比喻为寻找只卖40美分的1元美钞。

巴菲特投资圣经：对巴菲特投资理念及其实践的了解将会为你提供一种行为准则，你可以遵照执行而不需要接受其他任何人的服务。

第3章　培养适当的气质

适当的气质意味着始终保持清醒。就是说，当你需要处理会影响到你持股的、无法避免的坏消息和挫折时，你要有正确的心态。当情况越来越糟时，冷酷与镇静是你所需要的。适当的气质还意味着在另外一种极端情况下也要保持自己的头脑清醒：那就是当股市高涨，你周围的人都变得贪婪和兴高采烈的时候。

巴菲特投资圣经：巴菲特说，若要在股市取得成功，你只需要一般智力水平。但除此之外你还需要可以帮助你渡过难关并坚守长期投资计划的那种气质。如果你在周围的人都惊慌失措的时候还能保持冷静，那你就是笑到最后的人。

第4章　有耐心

保持耐心并不容易，但它在价值投资过程中绝对是培养适当气质的关键一环。换句话说，股票投资过程要的是对大势的理解而不是纠缠于技术细节。

留心查理·芒格的建议。踏踏实实坐稳了。不要为了蝇头小利而盲目行动。说到投资，实际情况可能是相反的。

只买你五年或五年以上不会再交易的股票。当你买了一只股票，假定股市在接下来的五年里将关闭，这样你无法卖出这只股票，从而强迫你接受长期投资的理念。

谨记“时间是检验一家公司好坏的标准”。不要每天或每周查看你的投资情况；记住所有股票都是有升有降的。合理使用时间的最好方法是密切关注公司的业绩而不是股价的表现。

巴菲特投资圣经：如果问题是“你会等多久”——说得明确一些，你会持有一只特定的股票多长时间？你可以听听巴菲特的回答：“如果我们的持股方向是正确的，我们将永远等待下去。”

第5章　买公司不是买股票

巴菲特是如何认定哪类公司的股票可以买呢？他主要关注四个方面：

1.他能理解其业务的公司；2.有长期光明前景的公司；3.由诚实、能干的人经营的公司；4.股价非常有吸引力的公司。

巴菲特喜欢容易理解的公司，因为他知道它们的未来更确定而且它们的现金流更容易预测。巴菲特避免投资复杂的公司是因为它们不确定的未来会让自身经受巨大的变化。收益和现金流是一个公司成功的两大支柱。巴菲特说，在很多情况下，过去是未来最好的指示器。他建议寻找一家今天和10年前的同一天做同样事情的公司罢了。这家公司找到了一个缝隙市场，在这个市场中，事情变化不是太快。假设这种状况在未来保持不变，该公司不太可能犯下重大失误。

巴菲特投资圣经：不要思考“短期交易的股票”，思考“长期运行的公司。”

第6章　瞄准专营权公司

沃伦·巴菲特希望购买具有持久竞争优势和产品的公司。他寻找主宰市场的公司。为了描述他心目中这种公司的形象，他使用了隐喻：一个规模宏大、固若金汤、被一道深深的护城河所环绕的城堡。

一家“经济专营权公司”提供具有如下特征的产品或服务：1.必需的或期望得到的；2.不是过于资本密集的；3.在消费者眼中没有近似替代物的；4.不受制于价格监管的。

搞清楚这家公司是否具有可持续的竞争优势。寻找堡垒般的公司。寻找在竞争中脱颖而出的公司。购入专营权公司或任何公司的股票的另外一个关键点是等到该公司股价进入合理区间时再出手。这一直是巴菲特方法论的鲜明印记。

整理一份你最喜欢的公司的清单以及你会愿意给出的最高买入价。把这份清单放在身边，时常查看一下它们的状况。这将帮助你保持纪律性，避免做出损害你的投资组合的举动。

以下是帮助你挑选并持有优质公司股票的若干建议。

寻找历经时间考验傲视群雄的专营权公司。一定要致力于寻找满足巴菲特标准的公司：这家公司的产品应该是必需的或期望得到的，没有近似替代物，不会吞噬你的资金，而且不受制于价格监管。

买入某公司股票之前研究该公司的基本面。确认你在买入公司股票之前做了详尽、严格的评估。这将帮助你作出较好的投资决定并增加你在长期持股过程中取得成功的前景。

在你准备挥臂之前果断“放过投球”。巴菲特提倡借鉴棒球“放过投球”的方式。这是一个棒球的术语，意思是一位击球手在决定挥臂击球之前，放任一些球通过。经过一段时间的磨练，最佳投资者做出的买入卖出决定会越来越少。

巴菲特投资圣经：巴菲特说，如果你在一座大城堡周围的深壕里看到了食人鲳和鳄鱼，祝贺你，你找到了那种可以给投资者带来持久回报的公司。

第7章　买低技术行业，不买高技术行业

避免介入所属行业处于变动中的公司。巴菲特投资策略的关键点是买入真正了解的公司的股票。他可以预见这些公司的运营模式和盈利增长水平。不要向时髦的硅谷公司的“死魂曲”[2]让步。那些公司太难作长期预测了。如果你有怀疑，就请参观此类高技术公司的墓地；相信此行会让你深刻理解这些承诺带来爆炸式增长、令人兴奋的公司所蕴涵的投资风险。投资“传统经济类型”的公司。巴菲特对无趣和平淡情有独钟。之所以这样是因为这些公司很可能今后几十年继续逐鹿商场。调查一下在过去的50年里活跃的公司会帮助你搞清楚谁还能再生存50年。请记住一个公司要用几十年的时间才能成为真正的大公司。本节巴菲特投资策略的最后一个启示是做长远考虑。确实有太多的公司在最初的几年就像火箭一样往上蹿，但仅仅几年之后就像石子一样掉到马路上。借鉴一下农民扬谷的法子，把那些可能因一项新技术或一个新的竞争者而遭到瓦解的公司“吹走”。

巴菲特投资圣经：寻找变化较小的公司。寻找未来虽然会发生变化但只因扩大经营规模而变化的公司。

第8章　集中你的股票投资

巴菲特反复表明，当你以合适的价格大量买入优质公司的股票时，这一策略——即集中投资的策略——会随着时间的推移创造奇迹。

当你挑选你的股票投资组合的时候，目标不超过10只股票。巴菲特认为不管前述专家怎么说，分散持股只会增加低于标准水平回报的机会。自己做好功课，寻找5到10只你可能在接下来的5到10年里一直持有的股票。之后一直等到股票达到你的心理价位。当条件具备的时候，充满信心并——也许是最为重要的——充满耐心地买入。确认你买入的股票符合巴菲特的选股标准。它们必须是经营良好、稳固（甚至“无趣”）且有强大管理团队的公司。研究公司在目前的管理水平下的业绩状况。不要急着出手。耐心等待这些公司的股价具有了吸引力。要勇敢。巴菲特很多最大规模的投资都是在经济和公司衰退期间勇敢做出的，而那时几乎每个人都因过于恐惧而不敢操作了。

巴菲特投资圣经：投资组合集中化——与分散投资相对的策略——还可以帮你完美集中精力。这是从何说起呢？如果你把你的鸡蛋仅仅放在几个篮子里，你便非常不太可能做出冲动投资或感情投资。

第9章　操作上以静制动

做一个长周期交易者，不做日间操盘手或波段操盘手。记住“巴菲特·凡·温克尔”的风格！投资的关键在于只有打持久战才能成为赢家。长期持有大公司股票可以跑赢绝大多数更加活跃的投资者。不要误把活跃当作成就。巴菲特一直在致力于实践加州大学洛杉矶分校（UCLA）伟大的篮球教练约翰·伍登（John Wooden）的这句至理名言。不要冲动行事。不要成为为交易而交易的焦虑的多数派。如果你发现自己中招了，请立刻改弦易张！清楚隐藏成本。既然选择了投资，就应知道没有几样事情是免费的。不过，你可以在长期投资过程中尽己所能避免发生成本并将纳税降至最低。这意味着不在股票或共同基金交易中付出沉重的佣金。这意味着避免频繁交易。这意味着充满耐心，等着钱生钱。这意味着思考大量的问题，阅读招股说明书和基金的发售文件，不要按照在电台谈股节目中或道听途说中获得的所谓市场情报。坚持自己的投资计划。巴菲特投资圣经：当有疑问时，则谨慎保守。与其开车乱跑花油钱，还不如在家把呼噜打出花来。

第10章　不看股票行情机

了解某件东西的价值而不是每件东西的价格。富有传奇色彩的菲利普·费雪[1]曾经说过，股市里“都是这样的人，他们说起股价来头头是道，但提到价值时则是一脸的茫然。”不要掉入这样的陷阱。关注价值，不谈价格。

第11章　市场低迷买机会

几乎每家强大的公司在某种情况下都会遭遇困难，这时它们的股价都会下跌。通常这就是最佳买入时机，因为股市最终会认识到该公司的价值，股价会重新赶上大势。

正如巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆所写：“因所持股票出现无正当理由的市场下跌而惊慌失措或过度担忧的投资者错误地将他的基本优势变成了基本劣势。对真正的投资者而言，股价波动只有一个重要意义。它们为他提供精明的机会：当股价大幅下跌时买入，当它们创造出一笔合算的交易时卖出。”

改变你的投资心态。重塑你的思维。学会“爱上”一个沉沦的市场，因为它在给你带来机会。不要在市场下跌时随波逐流并按下恐慌的按钮。

始终寻找价值。巴菲特所有重大投资都是当市场状况或某公司正在经历暂时性困难从而导致股价低迷时做出的。关键在于分辨出该公司的暂时挫折与真正致命缺陷的区别。

当巴菲特三变量汇聚之时果断出手。当一家拥有持久的竞争优势、强有力的管理和低股价的大公司进入你的投资视野时，果断投资——即使你开始只是拥有有限的股份。

巴菲特投资圣经：巴菲特说，当市场下跌时投资者不要沉沦——沉沦的只是“非投资者”。所以请向巴菲特学习：做一个理性投资者。

第12章　不要每球必击

巴菲特总是站在本垒板前看着投球——“股票”——飞过。但他只会击打进入最佳击球点的球。如前所述，他的“最佳击球点”就是有光明的盈利前景、由德才兼备的管理层管理并且股价可以接受的大公司。如果投球未进入最佳击球点而且不满足这些标准，他根本不会击球。

而且，正如我们已经提到的，在完成一笔投资之前，他也许会等待一两年的时间，因为这段时间“飞过击球区的”公司他都不喜欢。他曾让数年这样流逝而未做任何击球动作。只有当所有这些要素全部呈现时，巴菲特才会击球——强力击球，投入大量资金。巴菲特击球水平如何呢？毫不奇怪，通常是全垒打。

投资有类似棒球的“好球区”——投资也有类似棒球的“最佳击球点”。巴菲特认为他所犯的最大的错误之一是没有重仓持有沃尔玛股票。他相信如果当初“挥臂击打”沃尔玛的话，至少应该挣到100亿美元了，不过他当时对沃尔玛的股价不满意。巴菲特将此类误判称为“疏忽导致的失误”——因未击打一个特殊的投球导致的错误。但巴菲特对于这类错误会轻松地原谅自己。但他对自己的投资错误，也就是说重金投入某只股票但最终收益惨淡，则要严苛许多。

作为一个投资者，如果你遵守投资纪律，如果你等待一家有优良的业务和优良管理的公司，且该公司股票以折扣价格出售，如果你有意投资而且也能承担风险，那么就请打出一个全垒打吧。在你的投资生涯中，为了取得成功，你只要“击打”一两次。查理·芒格说，如果你从伯克希尔哈撒韦公司的投资组合中挑出15笔最大的投资的话，你看到的将是非常平均的业绩。这说明什么问题呢？你通常无法把一个坏球打成全垒打——然而你可以将一个好球击出很长的距离。沃伦·巴菲特建议人们在心里装上一张打孔卡，一生只允许做出20次投资决定。他们每做一次投资决定，就算打了一次孔。巴菲特认为这种打孔卡的概念将迫使人们在做出一次投资之前认真地长时间思考。此举一方面排除仓促的和冲动的决定，一方面提高投资成功的几率。控制你的投资策略的应当是质量而不是数量。你该如何增加自己投资成功的几率呢？试试下面这些建议。将巴菲特的打孔卡概念应用到你的投资组合中。强化纪律约束，每次动作只允许做一定数量的投资。每一次打孔都要做好功课、观察基本面，还要有耐心。确信投球进入了最佳击球点。请记住巴菲特的最佳击球点包含三方面的要素：有强劲盈利前景、有德才兼备的管理层，而且股价可以接受。不要击球太早。除了限制交易数量之外，你还要确信当正确的时机降临时，你要“入位”（买入股票）。谨记，巴菲特有时对一家特定的公司“击球”之前会等待数年的时间。

巴菲特投资圣经：人生只需几笔好投资。

第13章　无视宏观，专注微观

巴菲特建议：不要自寻烦恼。要把注意力放在树上而非森林上。不要为股市的短期命运而忧虑；应当关注你所投资（或者你打算投资）公司的长期前景。如果你整天担忧从现在开始的一个月或一年的市场走势如何，那么就像巴菲特所言，纯粹是浪费时间。

如果你不是经济学家，请不要假装是。作为一个投资者，你的工作不是去分析政府报告中的各项数据。一般来说，你不应该让你的投资决定受到宏观经济因素和政治事件的影响。不要惊慌。巴菲特并不天真。他知道自从“9·11”事件（以及2004年3月11日的马德里连环爆炸事件）之后，我们进入了一个不同的时代。他明白一些事件，比如恐怖主义和战争，可能在短期内影响股价，但他并不惊慌。2001年“9·11”事件发生后的几周和几个月内，金融市场遭受重创。但三年后，标准普尔500指数创了多年以来的新高。如果你当时惊慌失措——事实上太多的投资者都是这样——你可能在一个循环周期的最错误的点位逃离了市场。不要惊慌！宏观活动可以创造机会。虽然你的关注重点不应当放在宏观上，但请留意一些事件可能带来机会。偶尔的时候，发生在外部也就是宏观上的某件事会对微观（某只股票的股价）产生直接影响。鉴于此，你确实应该留心外部事物，这样你便能认识到因外部事件导致某只股票的股价暴跌的时刻。巴菲特投资圣经：巴菲特承认，一次自然的或社会的大变动发生得如此可怕，从而引起市场崩盘且没有迅速恢复活力是有可能的。（他指出恐怖分子使用大规模杀伤性武器就是这样一种场景。）除此之外，巴菲特说，不必太在意外部事件——而且不管怎样，你也无法预测它们。还是请你关注你能知道的吧：一家好公司的运行方式。

第14章　近距离看管理

沃伦·巴菲特寻找的大公司在管理上也必须是强大的——而且正如前面总结过的，直到两个因素（强大的竞争地位和强大的管理）均已具备时，他才会投资。因此，作为一名投资者，近距离评估任何一家你正在考虑投资的公司的管理团队是至关重要的。

当你开始你的评估操作时，有几个关键因素需要仔细观察：1.这个管理团队是在为股东服务呢，还是在以股东的损失（例如通过超发工资、奖金、期权和高额的额外津贴）为代价拼命地中饱私囊呢？2.这个管理团队是节俭朴素，还是挥霍浪费呢？3.这个管理团队是在致力于提高股东利益和资金的合理配置吗？4.这个管理团队是在为了股东的利益回购股份并避免发行牺牲股东所有权的新股吗？5.股东被当作伙伴呢还是傻瓜呢？6.公司的年度报告是直白、坦率的呢，还是一团糟呢？7.这个管理团队看上去是在诚实地进行核算呢，还是在隐藏信息并掩饰真实的数字呢？

巴菲特说，你可能与一个好人做一笔糟糕的生意，但你不可能与一个坏人做成一笔好买卖。你的声誉也许受到严重损害，你的投资将会被不必要地置于危险境地。你还有尝试的必要吗？将你的资金委托给你信任的人吧。

避免向劣质公司投资，即使它们有很棒的管理层。归根结底，公司的品质将会决定投资的成功或失败。

在做投资之前评估管理团队。管理质量几乎与准备投资的公司的潜力同等重要。巴菲特只与他喜欢的有职业道德的人士做生意。他决不参与到一家管理团队不道德的公司中谋利。寻找对股东友好的公司。管理层把股东的需要放在他们自己需要之上的公司才值得投资。寻找实施股份回购计划让股东受益的公司和勤俭经营并合理配置资金的公司。避免把资金投入到有财务或会计造假不良记录的公司。会计工作薄弱通常意味着管理层在试图隐藏不佳的经营业绩。巴菲特投资圣经：巴菲特说，如果管理层强调业绩的外在表现胜过业绩的实质内容，那么请捂紧你的钱袋子。

第15章　注意华尔街上“皇帝的新装”：忽略技术分析

第16章　独立思考是王道

巴菲特从本杰明·格雷厄姆那里学到了很重要的一课：“别人赞同你并不能说明你是正确的还是错误的。当你正确的时候只是因为你掌握的事实和理由是对的。”许多人或重要人物是否赞同你不会将正确或错误强加于你；建立在充分的事实之上的缜密思考才能让你成为正确的一方。这便是独立思考的精髓所在——通过事实与推理得出结论，然后坚持这一结论，不管人们是否赞同你。

远离癫狂的羊群。如果你不这样做，你和你的投资也许会被踩得稀巴烂。

伯特兰·罗素（Bertrand Russell）的名言：“大多数人宁愿死也不愿思考。许多人就是这样做的。”

在这一讲中，我们跟随巴菲特学到的是在做你的投资决定时要依靠事实说话并有充分的理由。不要仅仅因为它流行或站在流行的反面便做出你的投资决定。

永远不要让公众智慧代替独立思考。不要跟着“羊群”而动。做好自己的功课，做出自己的投资决策。不要被别人牵着鼻子走或者因某事正在流行便顺水推舟做决定。

让独立思考成为你的投资组合中最伟大的资产之一。光聪明还不足够好，巴菲特说。许多高智商人士成为羊群效应的牺牲品。独立思考是巴菲特最伟大的优点之一。让独立思考也成为你的强项吧。

不要成为一个愚蠢的反向投资者。巴菲特认为，不动脑子地做任何事都是在做错事。不要盲目从众，也不要在逆向操作理念的驱使下盲目地反其道而行之。两条路都会把你引入危险境地。

巴菲特投资圣经：巴菲特建议，整理你收集到的事实，然后坐下，认真思考。独立思考无可替代！

第17章　待在你的竞争优势圈内

1.大宗采购的公司（税前收入至少达到5000万美元）；2.具有可以证明的持续盈利能力的公司（对预测收益良好的公司不感兴趣）；3.净资产收益率良好且只有少量负债或没有负债的公司；4.具有强大管理水平的公司；5.简单的公司（解读“技术不太复杂的公司”）；6.给出报价的公司（没有提供报价的公司很可能会浪费巴菲特的时间）。

当你挑选自己的投资组合时，不要忘了以下三大生存法则。记下你感觉做起来得心应手的行业和公司。这将帮助你确定你的竞争优势圈。如果巴菲特都不到自己的圈子外冒险，那么你也应该明智些。不要为你的竞争优势圈规则设定例外情况。在你准备针对你的竞争优势圈破一次例之前，请周密思考：为什么你要为你不知道或无法评估的事让你的资金冒险？严格约束自己，不要破坏竞争优势圈规则。做好自己的事，不是别人的事。为了解释这一法则，巴菲特举了一个大豆期货的例子。如果有人在大豆市场上大赚了一笔，巴菲特说，很好——但那是人家的事。坚持做好你自己的事。巴菲特投资圣经：如果你能把美国90%的公司排除在你的竞争优势圈之外，那么你很可能在余下的10%的公司里投资得顺风顺水。

第18章　不必理会股市预测

把预测从你任何投资决定中剔除出去。巴菲特根本不关注短期股市预测；你也不要关注。

不要把时间花在收听预测报告上，而是用于分析一家公司的业绩记录。我们大家都喜欢了解未来的趋势如何，但我们做不到。谁也没有水晶球；未来永远是不确定的。关注已知的，不要担忧未知的。

形成一套不依赖于股市整体走势的投资策略。请记住，巴菲特——全世界最伟大的投资者——都承认他不能预测股市的走势。你们大概当中也没有哪位能预测出来。专心配置好你的投资组合，它以坚实可靠的公司为基础，无论市场如何波动，这些公司都有可能走向成功。

巴菲特投资圣经：市场越不稳定或者越富有投机性，人们越有可能开始转向预测寻求帮助——但此时的预测可能是最没谱的。在一个动荡的市场上，如果越是有人声称可以提供精确的预测，你越应该增加一分怀疑。

第19章　认识“市场先生”和“安全边际”

格雷厄姆教给巴菲特两个让他遵循至今的理念。一个是“市场先生”的比喻，另一个是永远考虑买入价格的“安全边际”。

巴菲特将“市场先生”描述为一个商业伙伴——一个存在难以治愈的情感问题、每天必定会出现、不会失败的人，他在交易过程中随意报出价格，或买入你的股份或卖出他的股份。

巴菲特认为，市场先生过去常常被叫做“抑郁躁狂患者”，现在或许可以称为“双极障碍”。他的心理问题干扰到他报出的价格。当他感到精神愉快的时候，他在生意场上只看到好事，并为自己的股份标出高价。事实上，当他处于这种心境时，他并不真的希望把他的股份卖给你，因为他害怕你会接受他的价格，买下他的股份并获得他认为是唾手可得的因股价上涨带来的收益。那么接下来你还会看到市场先生的阴暗面。当他情绪低落的时候，不管是在生意场上还是在生意场外，他的眼中看到的只有烦恼。在这种心境下，他害怕你会把你的持股抛给他，并在即将到来的螺旋式下跌过程中，被迫留下来收拾烂摊子。带着这样的心情，他为他的股份报出很低的价格并希望你会把它们都收走。

巴菲特解释道，市场先生真的非常固执。他每天不管心情如何都会出来转一圈。他并不介意你是否会忽视他；他明天还会带着一个报价回来的。所有你要做的就是揣摩出当时市场先生的心情并决定你如何行事。无视他？还是利用他？再次提醒你，他好像并不介意你如何出牌。但关键一点是，巴菲特说——也是转述格雷厄姆的意思——千万不要受到他的情绪的影响。那种影响有时颇为强大。他的忧郁可能充满整个房间。他的欢欣可能令人陶醉。巴菲特说，要读懂他的心情，操作的时候要考虑到他的那种情绪——但你自己不要被卷入这种情绪之中。本杰明·格雷厄姆的“市场先生”是一个隐喻，每个价值投资者都应该学会借助他理解股市中股价的波动。他帮助你搞清楚股市的疯狂行为。他还会帮助标记并强调出现的机会。作为一个投资者，当市场先生感到抑郁并且股价下跌的时候，你要一直做好利用他的准备。这意味着好公司也在受到股市重大波动的影响。对于有进取心的机会主义者而言，这是一个极其珍贵的时刻——抓住一个因股市的愚动带来的机会并做大手笔投资，因为你相信它的内在价值高过它的股价。

在将市场先生加入你的知识架构之后，你还需要领会安全边际的重要性。安全边际是本杰明·格雷厄姆的另一个原则。简单地说，“安全边际”意味着某公司的股价大幅低于公司的价值。你不会希望某公司的股价和价值太接近。你希望在这两个数字之间存在很大的间隙——用巴菲特的话说就是“巨大的边际”。再者，你希望在股市上买到仅售40美分的1美元纸币。巴菲特举过这样的例子：你开一辆总重10000磅的卡车通过一座设计载重30000磅的一座桥——换句话说，你有充足的犯错误空间。

这就是市场先生让你受益的非理性之处。最终他变得非常沮丧，导致股价陡然下跌。这便给了你一个在买入股票时获得安全边际的机会。巴菲特说，市场终究会认识到它们的价值，同时它们的价格将会上涨。早早晚晚，巴菲特自信地说，价值将会胜出。你的目标何在？参考巴菲特的做法，当市场先生为内在价值很高的公司标上低价的时候，要充分利用市场先生的错误。当市场先生的忧郁创造出安全边际时，你出手的时机就到了。确信你明白巴菲特有关市场先生和安全边际的概念。它们会帮助你培养适当的心态，从而做出更好的投资决定。留意巴菲特的类比。巴菲特曾经评论道，市场就像上帝，同样对自助之人伸出援手。但他很快补充道，市场并不原谅那些“不清楚自己在干什么的人”。等待时机，等待市场先生抑郁起来和能够提供安全边际买入机会的极低股价。巴菲特有关耐心和纪律的劝诫再一次表露无遗。如果你能达到他的纪律约束水平并等待机会，你将获得回报。

巴菲特投资圣经：一些人抱怨市场有波动。巴菲特不这样看：他相信市场波动——市场先生引人注目的心神不宁——是在给有悟性的投资者创造机会。等其他人开始愚蠢行事时，你的聪明才智就会派上用场。

第20章　别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪

第21章 读书，多读书，之后思考

第22章　做事要全力以赴

1.在买入某公司的股票之前，你是否做足了功课和严格的评估呢？2.你是只会定期查看你的股票并避免受到股评人士和小道消息的狂轰滥炸吗？3.你是不管来源如何都会对所谓的炒股秘诀置之不理吗？4.你是在避开“羊群”并代之以（基于独立思考）自己做投资决定吗？5.你是通过耐心等待公司在内在价值上的成长而展示自己的耐心吗？6.你是在避免投资于你不了解的公司、事业或行业吗？7.当人们被吓倒的时候你开始“击球”（也就是买入）了吗？当人们贪婪的时候你卖出了吗？8.你是为了不稀释你的潜在收益而把你的投资限定在少数几只股票上吗？9.你信奉市场先生和安全边际法则吗？10.你会坚持阅读重点金融类报纸和杂志吗？

第23章　避免重蹈他人覆辙

第24章　做理性的投资者

巴菲特说，你要学会如何避开复杂的商业难题，而不是想法解决它们。你要做的是发现并跨过“一英尺高的栏杆”而不是培养翻越七英尺栏架的卓越技能。