投资的学习，大致可以分为三个维度：

1、投资认识

2、投资策略

3、投资心理

从投资方面来讲，这三个方面我们学习研究一生方向，而今天我主要想谈一下关于投资的认识。这里的投资仅仅指对股票投资的认识。

说起对股票投资的认识，首先就要明确股票投资最终赚到的钱到底是从哪里来的。

有这样一句话说的非常有道理，如果你不知道你的钱是怎么赚到的，那你也就不知道你会怎么样失去它。

在投资领域有非常多的流派，截止目前我们发现最靠谱就属价值投资者。

价值投资的核心是买股票就是买公司。买入一个优秀的成长公司且股价处于低估的时候买进，等公司的股价超过合理估值区域以后卖出。

价值投资的核心在于发现价值并对其进行估值。这里面的最难的也就是发现价值和合理估值两个部分。

价值投资认为这才能叫真正的投资，其他的就是投机，就是赌博。

在股市中我们到底是赚企业增长的钱还是别人钱，我产生了不同的看法。

我认为我们赚的钱由股市的本质来决定的。

所有进入股市的人，之所以会买股票只有一个目的，那就是赚钱。想要赚钱，那么我们买入的股票就不能跌，必须涨。

所以我们真正的利润是通过低价买来别人手中的筹码，等一段时间涨到高价后再卖给另外一位想买这个筹码的人，这中间的差价就是我们的利润。

这里面有这么几个问题，一是怎么确定自己买的是低价，这个筹码的价格以后会长，二是为什么低价筹码时候别人会卖？三是为什么高价筹码有人会买？

一、怎么确定自己买的是低价，以后会涨？

大家都知道买东西要买便宜的，买股票也一样。那么什么样的股票贵？比较浅薄一点说300多元的股票贵，3块钱的股票便宜。

但现实是年初300多元的茅台现在找到了600多元，酷六的股价才3块多，真便宜。

以单价看贵贱真不是完全没有的事，否则你无法理解为什么百度搞一拆十，网易搞一拆四这种数字游戏。

当然严格来说，股票的贵贱真是跟股票的单价毛关系都没有。股票是分拆的部分公司资产，它的贵贱，理论上取决于股票价格与它占有的公司资产之间的关系。

如果价格低于资产价值，就可以说它是便宜的；如果股票价格高于资产价值，那么就可以说它是贵的。

每股股票的价格是很明确的，但它所包含的资产价值就不是那么清晰的。

你打开股票终端，每只股票都会有一个与此最接近的值：每股净资产。每股净资产与股价比值，叫市净率。市净率曾是很多投资者衡量股票价格的重要指标。但现在这个指标快破产了。

比如吧，香港市场上的很多地产股，都是以低于净资产的价格出卖的，但你不能说那股票一定是便宜的；相反，百度腾讯这些互联网公司，净资产可能只有它的股价的几十分之一，但你也不能说它的股价就是贵的。

所以投资者逐渐明白，公司的土地厂房生产线这些“净资产”，除非破产，一般和投资者不会发生什么关系。和投资者发生关系的是盈利。

所以直到现在，市盈率PE（每股价格与每股盈利的比值）就成了投资者衡量股票贵贱最重要的指标。为了看到长期的市盈率变化，还衍生了另一个指标PEG,即PE与每股盈利增长率的比值。

当然，因为CFO们高明的财技，和错综复杂的会计手段，一会减计、一会计提，企业的盈利经常很有猫腻。所以更专业的投资者不看盈利，看现金流，那是实实在在的，企业正向现金流畅旺，一般说明企业现在经营状况是好的。

但问题是，市盈率现金流这些都是可以查到的，如果认为市盈率低，股票就便宜，那么投资也未免太简单。事实也是这样，很多市盈率低于10的股票，股价连年下跌；很多市盈率上百倍的股票，股价还连年上涨。今年现金流是正的，明年可能变成负的。

所以，问题出在投资投的是将来，不是过去，资产、盈利、现金流这些估值指标只能衡量过去的企业经营状况，而决定股价的则是将来的盈利和增长前景。所以啊，估值什么的，都是浮云。

什么决定了公司未来的增长？

大体上是这些因素： 公司所处行业的增长前景。

公司在行业里的竞争优势和定价能力，公司所提供产品、服务受用户欢迎的程度。公司的团队、管理和文化，给长期的竞争优势提供的支持。

这些在股票终端机上能找到指标吗？没有。 评估这些东西难吗？难。要了解这些，你得阅读大量的企业、行业信息，得尽量去接触企业提供产品和服务，尽量去接触企业的管理层和员工，并在消化信息的基础上作出自己的判断。

这比做CEO还难吧？这就对了，这个世界上，成功的投资人，比成功的CEO要少多了。

二、什么股票价格低的时候会有人卖

股市交易者大致可以分为四种人，

一、看多者，手里有现金，牛人

二、看多者，手里有股票，看客

三、看空者，手里有股票无现金，熊人

四、看空者，手里有现金无股票，看客

我们先从股市上升说起，第一类人手里有钱有又看多，他们是牛市的缔造者所以叫他们牛人。牛人们将自己手里的钱不断的买入股票，催生股票价格上涨，但随着牛人们不断的花钱买入股票，他们不知不觉的加入第二类人。

第二类虽然也看多股票，但手里没钱，对股价上涨做不出实质上的贡献，顶多是鼓动别人来当牛人，他们变成了股市看客。

与此同时，实力对比正在发生变化，牛人们的力量正在越来越弱，看客的实力逐渐庞大，而熊市的缔造者第三类人登场了，就他们叫熊人。

他们看空股市手里也有股票，通过不断抛售把牛人全部干翻，这时候股票价格下跌开始。

随着熊人们不断的抛售自己手里的股票，他们也不知不觉加入了第四类人的行列，既虽然看空但手里没股票都是钱，这类看客对股价下跌是没有多少帮助的，顶多鼓励别人当熊人。

而此时，牛人的力量正在日渐增加，第四类人也就是看客也开始加入牛人的行列。又一轮循环开始往复。

为什么股票价格低的时候有人在卖而我们想买？看到这四类人的时候，我们发现卖的是手里有股票并且看空的人，买的则是手里有钱并且看多的人。

产生交易的本质就是熊人和牛人在股价认知上的差异所产生的。

牛人认为股价涨买入股票一般有如下的原因：

1、听消息。能接触到的信息都在说这只股票要涨，别人都在买，所以自己也就买了。一般这类股票都是热点股票。

2、技术面分析。突破了阻力位，指标出现了反转，有上涨的趋势等等

3、基本面分析。发现了真正的好公司，公司的规模和业绩都在增长，同时股价与公司的内在价值相比较低，这个时候买入。

4、跟随自然演化的路径。这是我认为最高层次的买入原因，后面会详细解释。

这三个方面是牛人掏钱的最主要原因。听消息我放在了最前面，是因为这个在股市中的威力最大。

在这里我们先叫一个原子弹模型。原子弹的原理是核裂变，一个种子轰击铀235，铀原子在吸收一个中子以后会分裂成两个或更多个质量较小的原子核，同时放出二到三个中子，以及很多的能量（同时损失一些能量），