银行主导的、基于卡的基础设施不能有效处理P2P支付
“年轻的银行客户会义无反顾地放弃信用卡，转投Paytm怀抱”
支付系统对于一个经济体的重要性犹如管道对于房子：人们只会在其运转不灵时谈论到它。
自从印度政府于2016年11月8日宣布“去纸币化”决策以来，该国就出现了这种情况。虽然这种冲击导致商业陷入困境，但它也颠覆了印度人的首选支付方式：现金。两种系统之间不断发酵的紧张关系现在已经开始达到沸点了。
一方面是银行主导的、基于卡的基础设施不能有效处理P2P支付，而且在该国估计多达1300万家的零售商当中的普及率只有十分之一。另一方面是基于移动的架构先天不足：智能手机渗透率不足（12亿人口中只有3亿人使用智能手机）、城镇和农村地区数据质量不佳，并且令人诧异的是，占支配地位的移动支付供应商既没有强大的自有在线社区，也没有令人信服的电商业务。简而言之，它们无法与中国的阿里巴巴、腾讯和百度同日而语。
相比之下，推动这些印度公司崛起的只是好运气。其中规模最大的是拥有1.65亿用户的移动钱包供应商Paytm。在总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)宣布禁钞令之后，该公司客户纷纷充值，几乎应声将他们的余额拉升了近10倍，这让创始人维贾伊·谢卡尔·夏尔马(Vijay Shekhar Sharma)喜不自胜。
不过，如果说支付与管道系统一样至关重要，它们是否利润丰厚，从而足以助力这家独角兽公司更接近达成其成为印度第一家千亿美元公司的目标？顺便说一下，目前PayPal Holdings Inc.的市值只有500亿美元。
住房开发金融公司银行(HDFC Bank)似乎并不这么认为。在印度，该行的信用卡业务规模是紧随其后的3家竞争对手的总和。“移动钱包没有未来。”该行董事总经理阿迪蒂亚·普里(Aditya Puri)最近宣称，“如果说一家公司要求客户支付500卢比的帐单，而又将其中250卢比作为现金返还，这样的公司是没前途的。”
如果说阿里巴巴支持的Paytm完全只依靠不可持续的折扣，普里不以为然的观点当然无可厚非。但是桑福德-伯恩斯坦公司(Sanford C. Bernstein)在纸钞禁令前对印度银行客户开展的一项调查显示，实际情况与普里认为的截然不同：
几乎一半的银行账户持有人也使用Paytm钱包；
他们选择这么做的首要原因是“方便”；
超过一半的Paytm用户处于25至35岁年龄组。
桑福德-伯恩斯坦公司分析师高塔姆·楚贾尼(Gautam Chhugani)说：“年轻的银行客户会义无反顾地放弃信用卡，转投Paytm怀抱。”一旦Paytm在3月成为储蓄金融机构，小型零售商也可能会拥抱Paytm。那些无法承担信用卡交易1.8%费用的商户可以完全规避这一费用，只要他们将资金留在Paytm Bank的来往账户中。
凭借这种浮流资金带来的利润，这家新创公司可以大幅削减印度传统银行所收取的无数费用，从而赢得个人存款。此外，增添理财服务和保险等第三方产品对于该公司来说也很简单。
住房开发金融公司银行不会突然倒下。即便在数字技术领域进行重大投资之际，这家银行还是成功收紧了成本收入比率。而住房开发金融公司银行并不是Paytm面临的唯一竞争对手。印度政府也在推广一个共享的移动支付接口。不过，各大银行正在密谋整垮政府的这个项目。但即便它们得逞，Paytm还面临来自印度首富的挑战：穆凯什·安巴尼(Mukesh Ambani)麾下全新电信公司Reliance Jio本周与优步科技公司(Uber Technologies Inc.)敲定了支付合作伙伴关系。Jio Payments Bank即将杀到。
虽然印度金融科技初创公司的规模和成熟度不及它们的中国同行，但这并不意味着银行可以因此而轻视它们。如果住房开发金融公司银行成功通过旗下的PayZapp取代Paytm，普里将继续在印度支付届称王，当然也就可以任性地对独立电子钱包供应商不屑一顾。但在那之前，普里应该在一定程度上重视他的新对手，毕竟后者如今已经对他构成威胁了。
