一、国家的身体状况健康指标由政府，企业和居民三大部门的杠杆状况决定。
二、企业部门：国企利润增长快，民营部门困难。
出现分化原因：政策定价和市场定价有关。
国企聚集产业链的上游，让资源型国企占了“政策推动，资源价格上涨”的光；
民企出乎产业链的中下游，受市场需求疲软，没有利润影响。
居民：杠杆最高，高房价的挟持，民企部门营利能力的持续裁员降薪影响。
综上所述，中央财政和国企体力恢复，地方政府的体力有所恢复基本脱离危险期，民企和居民部门目前比较苦难。
2019年上半年看到政府的所有操作，无非做着一件事，调用已经回复体力的中央财政和国企，以及半回复体力的地方政府逆扩张来负债托举经济。逆周期调解，核心玩的还是存量财富再分配的逻辑，“减税降费”属于二次分配；“基建专项债”兜底的是中央财政，投到哪里就在哪里实现沉淀，未来变现收益就属于当地老百姓。
