总结：

1.招行凭借个人贷款业务占据整体贷款超过一半的占比并且保持各项业务均衡发展，获得投资者的青睐。

2.将投资期限拉长到5年甚至更长，银行股的投资回报率其实并不低，哪怕是低速增长的工行，都能提供远高于银行理财的收益。

3.从数据来看，银行的个人贷款中，房贷都是大头。尤其是工行，居民的买房意愿会对银行的收入带来较大的影响。而企业贷款方面，房地产在招行的比重最大，房地产投资的景气度对招行的影响会更大。

在A股所有企业中，银行的利润占到了整个市场的一半，其市值也很大。

A股市值最大的10家银行.png

而提到银行，我们首先想到的应该是宇宙第一银行-工商银行，资产、营收、利润，世界第一；但是工行可以说是因为银行业在我国所处垄断地位造就出来的，在几大国有银行的PK中，它拔得头筹。但是它的业务仍然比较传统，就是说占营收最多的是对公贷款。那有没有个人贷款业务为主的银行呢，当然有，那就是我们要对比的零售之王-招商银行。目前的共识是，向零售银行转型是银行的发展出路。所以工商银行虽然是巨无霸一样的存在，但是招商银行却在引领银行业的发展方向。

一、营收方面的比较

两家银行的收入都离不开存贷款的利息差，所以我们可以看到营收最大的一块就是利息净收入。从占比来看，工行的净利息收入比招行高了接近10个点；反过来理解，招行提供的银行卡等其他服务产生的手续费和佣金收入更高，所以招行对息差的收缩承受能力会更高。

工商银行和招商银行的营收组成对比.png

我们再进一步细看这些利息收入都由哪些部分组成。如下图所示，主要由三大部分产生，公司贷款，个人贷款，投资。正如前面提到的，工行利息收入最大来源是公司贷款，占比达到了37.6%，高了第二大类收入来源超过10个百分点。而我们看招商银行，其最大利息收入来源是个人贷款，占比达到了42%，同样高了第二大类收入来源超过10个百分点。银行的投资产生的利息也是收入的支柱之一，都是工行和招行的第三大利息收入来源。值得提及的是，他们的投资主要是政府债券，十分安全，且银行是这类债券的大买家，所以形成了专门的以此类债券交易为主的银行间债券市场。

工商银行和招商银行的利息收入组成.png

银行的资产有别于实体企业，它主要由对公司和个人贷出去的款，以及购买的债券等投资组成。当然不能把所有的钱都贷出去或者拿去买债券，需要留存一部分现金，这三类基本就是银行资产的绝大部分。从占比来看，贷款和投资占比比例两者比较接近，比较明显的差异来自存放的现金，工行比招行高了5个百分点，可以认为，招行的资金利用效率更高，当然也可以说更激进。

工商银行和招商银行的资产组成.png

再具体来看，贷款分为三大类，公司类贷款，票据贴现，个人贷款，其中票据贴现在两家公司的占比都是最低的，都是两三个点的占比。而其他两类的占比，在工行和招行的排序刚好相反，再一次印证了两家银行最大的不同之处就是传统的对公业务为主的工行和以零售为主的招行。并且招行的个人贷款占比超过了一半，达到了51.5%，正在未来银行发展之路上稳步前进。

工商银行和招商银行发放贷款组成.png

工商银行和招商银行发放企业贷款行业组成.png

再细看一下个人贷款组成，虽然两家公司占比最高的都是房贷，但是工行银行的各项贷款占比极不协调，仅房贷就占了81.4%，绝对的大头，占比第二高的信用卡透支也只有11.1%。消费和经营就剩下了几个点的占比了。而反观招商银行，虽然房贷也是最大的一项，但是占比并没有超过一半，信用卡和经营性贷款都发展的很好。

工商银行和招商银行发放个人贷款组成.png

两家银行的负债主要都是储户的存款，包括公司存款和个人存款。而占比来看，工行的存款高了招行13个点，工行凭借自己的体量巨大，在揽储上更有优势，而招行就需要更大力地发展其他业务来拓展资金来源。

工商银行和招商银行的负债组成.png

细看一下存款占比，可以发现，招行的公司存款占比比工行高了接近10个点，说明招行在对公司揽储业务发展得很好，并且优势主要来自公司活期存款。个人存款方面，招行的定期存款就比较弱，低了工行15个点的占比。印证了前面说的，个人更愿意把钱存在知名度更高的银行。

工商银行和招商银行吸收存款组成.png

过去5年来看，工行的营收复合增长率为4.1%，招行的营收复合增长率为10.6%，是工行的两倍增长，当然从绝对数来看，最新一期年报显示工行的营收是招行的3倍。

工商银行和招商银行过去5年的收入对比.png

利润方面，过去5年来看，工行的利润复合增长率为1.9%，低于营收增速，招行的利润复合增长率为9.5%，是工行的五倍增速，且与营收增速相当。当然也是从绝对数来看，最新一期年报显示工行的利润是招行的3倍多。

工商银行和招商银行过去5年的利润对比.png

今年前三季度，工行的营收增速高于招行，但是呈现从高到低的走势，从19.4%降低到了12.1%，预计全年还是会降低到个位数增幅，但能保持高于过去5年的复合增长率。招行营收增速较为平稳，预计全年能保持两位数的增长。

今年前三季度营收表现.png

利润增速方面，工行和招行的利润增长呈现了加速的趋势，当然，工行保持在个位数增长区间，而招行保持了两位数的增长。

今年前三季利润表现.png

基金对工行的持股占流通股的比例不到1%，且保持稳定；对招行的持股比例没有超过5%，但是有增持的趋势。整体可以认为，基金更偏向于成长性更好的招行。

工商银行基金持股数量和占流通股比例.png

七、股价表现

招行的股价明显上涨的趋势，而工行股价增幅较慢，但是凭借高分红的特点，还是能吸引很多低风险投资者长期持有。两家银行今年的表现都不错，工行今年以来上涨了15%，招行更是上涨了47%。

工商银行和招商银行2014年至今股价走势图.png

更直观地来体会在这两家银行投资所能获得的回报。假定在13年底，我们各买入两家银行1万元的股票并一直持有，我们来看看收益如何，截至今年11月28日，在工行的收入达到2.05万，其中分红4123元；在招行的收入能达到3.5万，其中分红1355元。可以发现，工行的累计分红额度是招行的3倍多，但是招行凭借更高的股价涨幅在整体收益上比工行多了1.5万。工行的复合增长率为12.7%，招行的复合增长率为23.2%。两者都远超理财的平均收益。

工商银行和招商银行投资收益.png

体量巨大的工行虽然利润增速缓慢，但是过去5年给投资者的年化回报其实并不低，我们也会发现，其不能保证每年都能带来良好的回报，例如14-16年三年时间投资就基本没有回报，18年相比17年会产生投资亏困，但是把投资时间拉长到5年甚至更长，就会发现收益其实相当可观。更别说招行，虽然不如工行一般分红能力强，但是它凭借更强的利润增速，在股价涨幅上给投资者带来更高的收益。当然，不论是从个人房贷，还是对企业房地产投资方面，中国的银行和房地产紧密相连，这可能会成为未来发展的一个极大不确定性因素。