从最近的基本面情况来看，化工产品的价格呈现全面上涨的特征，虽然有一些供给端不可抗力的催化因素，但我们跟踪发现，主导因素还是下游需求的大幅提升，在疫苗的加速普及和流动性充裕的大背景下，国内外的衣食住行各领域需求都大幅提升，叠加补库存需求，化工产品供不应求，由于终端需求向上传递带来的长尾效应，这一波的需求提升具有较强的持续性。而在供给端，两大门槛限制了产能的扩张，即自由竞争带来的强者恒强门槛和碳达峰背景下的政策收紧门槛，所以未来能够持续扩张产能的龙头企业有望享受更高的估值。我们认为，这一波的化工行情是需求拉动的β行情，龙头公司叠加了估值提升的过程，会更加受益。
综合各家机构研报的分析，可梳理出化工行业的各大龙头：
{1}扬农化工：农药龙头
综合性农药巨头，“研-产-销”一体化发展。公司是国内唯一一家从基础化工原料开始，合成中间体并生产菊酯的生产企业，其生产规模、技术水平均居行业前列，现已成为菊酯行业的领军者，产能达14225吨/年，其中卫生菊酯在国内的市占率约70%。公司以菊酯为核心，持续延伸产品树，麦草畏产能达2.5万吨，全球第一，规模化和一体化优势显著；草甘膦产能达3万吨，成本优势突出。
{2}新和成：维生素龙头
世界四大维生素生产企业之一,拥有维生素E产能约40000吨,维生素A产能约10000吨,维生素D3产能约2000吨;维生素产品包括维生素E、维生素A、维生素D3、维生素H(生物素)。
{3}金禾实业：食品添加剂龙头
公司新建三氯蔗糖项目全面投产后产能将达到8000吨/年，全球市占率60%以上，公司将成为全球三氯蔗糖行业龙头。
{4}卫星石化：丙烯酸龙头
公司持续布局优质产能，已发展成为国内最大、全球前五大丙烯酸生产企业。目前拥有90万吨/年PDH、45万吨/年PP、48万吨/年丙烯酸及45万吨/年丙烯酸酯、22万吨/年双氧水、21万吨/年纺织化学品、15万吨/年SAP、2.1万吨/年有机颜料中间体。
{5}华鲁恒升：煤化工龙头
公司是国内综合性煤化工龙头企业。公司是新型煤化工发展的典范，以煤为源头，生产氨、甲醇等中间产品，然后以甲醇、氨、CO、H2 等为原料生产尿素、甲醛、有机胺、DMF、醋酸、醋酐、乙二醇、硝酸、己二酸等产品，形成一条产业链。
{6}苏博特：减水剂龙头
公司为减水剂行业龙头，综合实力全国领先。公司的主要产品为高性能聚羧酸减水剂、高效减水剂和功能性材料，近几年聚羧酸减水剂发展迅速，占比不断提升。公司目前四大聚羧酸母液合成基地分别位于南京、泰兴、天津和新疆。公司已有聚羧酸减水剂产能46.6万吨/年，高效减水剂产能45.9万吨/年以及聚醚产能21.68万吨/年，在建的四川大英基地2021年投产后将新增聚羧酸减水剂产能13.3万吨，有助于公司突破产能瓶颈，提高市场占有率，巩固行业龙头地位。
{7}瑞丰高材：PVC助剂龙头
公司是我国PVC助剂龙头厂商，目前拥有PVC助剂（ACR、MBS、MC）产能合计14万吨，主要应用于管材型材、PVC地板、透明制品等领域。受益于原材料价格下行、PVC地板在欧美销量的增长，公司PVC助剂业务盈利能力稳步提升，未来公司PVC助剂业务体量有望稳步增长。
{8}中国巨石：玻纤龙头
公司是国内玻纤行业龙头，产品以粗纱为主，玻纤纱总产能197万吨，国内/全球产能占比分别达34%/22%，居全球第一。
[温馨提示]
本文所述观点整合梳理自各大研究报告，仅供参考，不承诺投资收益，不作任何投资依据，投资者应自主作出决策并自行承担投资风险。
