众所周知，在兼并收购的过程中间，投资银行会到处去帮收购方寻觅猎物。但是很多目标企业，不愿意束手就擒。所以它们也会雇佣投行，设计各种防御方案。由此，在资本市场就上演了很多精彩的对攻战。
今天这条音频我们来说说，企业为什么要反对收购，以及它们有哪些策略可以用来反收购。
我们首先从恶意收购和协议收购说起。企业的兼并收购就像婚姻市场，一种是双方情投意合，坐下来协商怎么操办婚礼，这就叫“协议收购”。也就是投资者和目标公司的股东私下商量，“价格是多少啊，怎么来实现控股和兼并的目的”等等。
另外一种就是“霸王硬上弓式”的恶意收购，收购公司不经过目标公司董事会的允许，就强行进行收购活动，希望取得控制权，成为大股东。比如前年，沸沸扬扬的“万宝之争”中，“姚员外”就是想入主万科的董事会，所以被王石的管理层斥为“门口的野蛮人”。
恶意收购，一般的目的就是，我要取得这家企业的控制权，控制董事会。所以原有的管理层，自然地就很容易被取代或者架空。比如说新浪的王志东，上海家化的葛文耀，都是因为和投资方的分歧，最终离开了自己一手养大的公司。
接着我们再来看看，到底有哪些办法可以抵御这些“门口的野蛮人”。
首先“毒丸计划”就是一种常见的策略。它的正式名字叫做“股权摊薄反收购措施”。原理很简单，就是让除了收购方以外的所有股东，能够用超低的价格买到新股，然后把恶意收购者的股权稀释掉，增加它的收购成本。
说到这里，很多人可能会想，为什么万科当时不使用这个毒丸计划呢？实际上，毒丸计划的实施，是有法律条件的。咱们中国实施的是法定资本制，也就是说你发行新股，必须通过股东大会。
那你想想，宝能已经是万科的第一大股东了，开股东大会，它怎么会同意一个针对自己的毒丸计划呢？所以，在中国的法律环境下，毒丸计划实施的概率几乎为零。
那么万科采取的是什么策略呢？我们把它叫“白衣骑士计划”。也就是，在碰到恶意收购的时候，去找一个“跟自己的企业有合作关系，但是又不想控制企业的有钱人”，来控股自己。以便驱逐那个不受欢迎的恶意收购者。在万宝案中，最后入主的深铁集团就是白衣骑士。
除了毒丸计划、白衣骑士之外，其实还有很多反兼并收购的策略。这些策略的目的都很接近，就是增加收购者的成本，从而击退敌人。
比如说有一种策略叫“金色降落伞”，就是规定恶意收购发生的时候，如果这个目标公司的高管被炒掉了的话，你需要支付大笔的离职费用，也就是增加收购的成本。
还有一种就是“皇冠明珠自残计划”。也就是说被收购的公司，卖掉自己最核心、最值钱的资产来降低自己的吸引力，从而使这个收购失败。这是一种鱼死网破的招数，所以用得并没有那么多。
下面，我们再讲讲这些策略，在创业和投资中到底怎么用。
首先，这种被恶意收购盯上的企业，一般来说都是好企业。为什么呢？因为姑娘要是长得不好看，哪有狂蜂浪蝶来追逐啊。而且，在收购方和管理层博弈的过程中，大家都一定会去尽力争取中小投资者，股价发生溢价的可能性是很高的。
有研究表明，平均的溢价，短期内能够达到30%以上。所以，当我们投资者看到这种重大资产重组消息的时候，不要以为和自己没关系。如果你发现这种恶意收购的事情发生了，那么目标企业一般是非常好的投资标的。
其次，对创业者而言，现在是一个创业家兼并收购的资本大时代。在这种“强势资本”面前，创业团队应该学会如何自保。像这些反并购的策略，在不同的土壤里，其实还有很多种变形。所有的创业团队，都应该好好地了解这些反兼并收购的策略。因为你要穿上金铠甲，才能好好地去追逐自己的五彩祥云。
以上内容，希望对你有所帮助。
