查理芒格有个笑话，我印象深刻。

有个卖鱼饵的人，芒格问他：“老天爷，你的鱼饵是紫色和绿色的。鱼真的会上钩吗？”他说：“先生，我不卖给鱼”                                                                                             

（I tell about the guy who sold fishing tackle. I asked him, “My God, they’re purple and green. Do fish really take these lures?” And he said, “Mister, I don’t sell to fish.”）

芒格大概是这个世界上在世的最聪明的人之一，更难得的是，他同时有一种罕见的幽默感。查理是个重度钓鱼爱好者，《穷查理宝典》中有一张照片，查理在明尼苏达州卡斯湖成功钓到大鱼。这个场景注定了在查理随后的岁月里将会无数次的重复：不断的找到被低估的公司，然后大赚一笔。

《穷查理宝典》，这本纪录芒格智慧的书，不是一本容易读的书。但是却是少有的几本，值得你购买纸质版，放在床头，慢慢读，并且每隔几个月拿出来重新读一遍的书。

说它不容易读，是因为，如果你要完全读懂，有些章节需要一点专业知识的背景。这两天，我重新翻出来这本书，读到第八讲《2003年的金融大丑闻》，很好玩的故事，且意义重大。

1，宽特科技的故事

这个故事里，查理用宽特科技的例子来说明，一家备受尊重的公司，是如何利用股票期权的记账法，“细水长流”的伪造利润20年，最后骗局败露，宽特科技股票暴跌90%，给投资者带来巨大的痛苦。

宽特科技，是个虚构的公司。但股票期权的记账法的历史问题，却是真实存在的。2005年以前，公司给员工发股票期权作为激励，是不计入为成本的。这样一来，一个公司，特别是人力成本大的公司，如果之前使用现金支付报酬，之后改为使用股票期权，对于报表利润的影响，是巨大的。以宽特公司为例，通过这种激励措施的变化，公司披露的利润可以上涨400% （当然，为了不引起怀疑，管理层采用了细水长流的策略，也就是在20年里，每年将利润注水一点点） 。巴菲特在1998年致股东的一封信中说：股票期权不是成本么？如果不是，那是什么？如果这些成本不应该被包括在利润的计算里，那么他们应该包括在哪？（stock option aren’t a form of compensation, what are they? If compensation isn’t an expense, what is it? And, if expenses shouldn’t go into the calculation of earnings, where in the world should they go?– Buffett,1998 letter)

直到2005年，在包括芒格和巴菲特在内的，很多良心的专业人士的推动下，这种情况终于有所改变。美国的会计行业要求股票期权计入成本。

2，可是，问题就此解决了么？

这种处理有个重要的假定：股票期权的市场价值是可以被准确计算的。目前，很多公司采用Black–Scholes 公式估算期权的市场价值。而这个公式有其合理性，但应用在比较长的期限内，会产生很荒谬的结果。这就导致，等到股票期权被行使时，账目上记录的总成本往往比实际发生的低很多（见《穷查理宝典》重读第八讲）。

在2008年巴菲特致股东的信中也表达了类似的顾虑。

（" The Black–Scholes formula has approached the status of holy writ in finance ... If the formula is applied to extended time periods, however, it can produce absurd results.”– Buffett,2008 letter）

有趣的是，又有另外一些专业人士，发明了一个指标：经过调整的息税前利润（Ajusted EBITDA,earnings before interest, taxes, depreciation, andamortization)。在这里，包括股票期权在内的不跟现金相关的条目，被重新加回了息税前利润（EBITDA)。他们声称，这个指标，能更真实的反应企业的盈利情况。

真是这样么？

期权虽然在授予时，的确没有现金流出，但这对企业是一种真实的成本，未来在行权时会降低股东的价值。

3，不知道自己不知道的知识，是最危险的

我讲了这么多，是想说明，对于普通投资者来说，即使你懂得基本的财报知识，也有很多猫腻是你很难注意到的。之前我写过一篇《普通人最好的投资策略是什么？》，建议普通人选择指数基金，而不是自己选股。选股之所以需要比较专业的知识，从这个宽特科技的故事可见一斑。

知识有四种。你知道自己知道的；你知道自己不知道的；你不知道自己知道的，你不知道自己不知道的。这最后一种情况，是最危险的。因为它会引起盲目的自信，和莽撞的行动。而这在投资领域是致命的。

这世界上花花绿绿的信息太多。想要钓到大鱼，提醒自己，别做芒格笔下，买紫色和绿色鱼饵的人。