好久不见，先祝各位元宵快乐！

上一次详细介绍了基金是什么，以及基金有哪些种类，那么今天就进入实战部分，如何投资基金，而且是连巴老都多次推荐的指数基金。

今天主要会解决以下五个问题：

一、什么是指数基金？

二、为什么要投资指数基金？

三、去哪里购买指数基金？

四、买哪些指数基金？

无、有哪些策略可以提高收益率？

第一个问题，什么是指数基金？

所谓指数基金就是投资某指数成分股的基金。

比如对标沪深300的指数基金，投资的就是沪深300的成分股，也即沪市和深市里流通性最好的300支股票；对标标普500的指数基金，投资的则是标普公司在美国主要交易所选出的500家上市公司股票。

所以一般来说，指数基金和对标指数会保持步调一致，而两者之间的跟踪误差，也是选取指数基金一个非常重要的因素，一般实力强的基金公司的误差会更小一些。

后文说起投资指数基金的时候，一般指的是投资ETF基金。ETF中文名称是“交易型开放式指数基金”，看名字就能知道这是怎么回事。

第二个问题，为什么要投资指数基金？

指数基金至少存在以下几个好处：

1、受人为因素影响很小；

由于指数基金是跟踪指数的，所以基本上都是满仓操作，除了为减少跟踪误差所作的必要调整外，很少有人工干预。也因此，无论基金经理的水平怎样，影响都不大，目标就是获取市场的平均收益，不追求逃顶抄底。

2、长期投资风险较小、回报较高；

指数基金之所以长期投资风险小，回报高，是由指数基金的特征决定的。从本质上来说，长期来看股票的价格取决于公司的业绩，而指数基金则应对标整个市场的增长率，所以如果对于某一区域或者某一行业有信心，大可以放手去干，因为长期看价格必然回归价值，回报必然可观。至于说风险小，这里又有两个原因，一是指数基金属于分散投资，所以可以规避部分黑天鹅；二是虽然市场并不总是理性的，短期波动可能比较大，但只要坚持下去，并且运用一些策略绕过明显的大坑，那么长期看一定会价值回归，风险相对较小。

3、被动跟踪指数，非常直观；

这点不是很重要，不说了。

第三个问题，去哪里投资指数基金（ETF）？

ETF的投资一般分为场内和场外两种。场内需要在证券账户中购买，购买方式和股票一样；场外则可以通过基金交易平台中购买，无需证券账户。

两者并没有什么明显的优劣，在选择的时候只需要注意以下几点：

1、部分ETF只有场内，而部分只有场外；

2、每个平台每只基金的申购费率不同，当然我们要挑选费率低的；

还是不明白如何去哪里购买的朋友可以通过搜索引擎查一下。就老沐曾经在某银行、某基金网站、某理财平台、某证券账户都投资ETF的经验，除了费率和品种之外基本没差异，所以随便选个大平台就行。

第四个问题，买哪些指数基金？

不得不说，虽然这个问题是老沐自己提出来的，但还是要说这是个非常好的问题。

在选择指数基金的时候要考虑两件事情，一是分配在各个市场的资产配置是否合理，二是指数基金的估值是怎样的。

1、先来看不同的资产配置

ETF有很多种，比如（上证）50ETF、（沪深）300ETF、（中证）500ETF、中证红利ETF、医药ETF、金地ETF、恒生ETF、标普500ETF、黄金ETF等等。

前几项（50ETF、300ETF、500ETF、中证红利ETF）虽然名称不一样，但都是A股市场里的细分指数。由于A股市场的趋同性，所以这几者的涨跌往往呈现正相关。之所以要区分开来，一是因为各个指标估值不同，二是因为成长性不同，所以在投资的时候可以有所选择。

医药ETF、金地ETF则属于行业指数，虽然依然属于大A股范畴，但是其与A股各大指数的相关性，并没有各大指数之间的相关性那么强。假设我们认为由于老龄化，医药行业在未来10年的平均增长率是20%，那么我们必然认为医药ETF会走得比各大指数的ETF更好（在当前估值相同的情况下，因为A股市场的平均收益显然不会达到20%），在这种情况下，行业ETF又是另一种选择。

恒生ETF和标普500ETF则是拿来作为海外市场的代表。谁都知道鸡蛋不能放在一个篮子里，虽然A股市场在未来大概率不会出现大的黑天鹅，但在相同预期收益率的情况下显然分散投资更安全，因此也可以配置一些海外市场的ETF。

黄金ETF又是另一种，它直接与国际金价挂钩，完全可以作为一种避险类资产进行配置。

2、再看估值

估值是个玄之又玄的东西，每个人给出的估值一般都是不一样的。

事实上，正是因为估值差异，所以才有超额收益的空间。想象一下，如果所有人的估值都是一样的，那么在高估时所有人都会卖出，低估时所有人都会买入，价格就会始终有效地反映出价值，也就是说没人可以赚取因为市场非理性导致的超额收益。

上面这一段想说明什么呢？想说，我们必须掌握一种有效的估值方法，至少要比市场上70%的人更准（一赚二平七亏），这样才有可能取得超额收益。

那么问题就变成了，怎样估值才能超过70%的人？

老沐目前的估值方法分两种，对于没有什么成长性，但是经营稳定资产回报率高得行业，使用PE（市盈率）估值；对于成长性的行业，使用PEG（市盈率相对盈利增长比率）进行估值。

a）PE计算方法是 PE=Price（股价）/ Eps （年度每股盈余，也叫年度每股净利润）。

什么意思呢？就是假设一个公司股价不变，盈利不变，且PE=N，那么N年后就可以用这些年的利润再造这样一家公司。

因此，PE自然是越小越好，想想看，如果5年就能再造一个这样的公司，那么几乎就相当于5年就翻倍！

那为什么对于经营稳定的公司才使用这套估值方法呢？因为高增长的公司PE一般会比较高，不稳定甚至亏损的我们又看不上，所以自然是等经营稳定的公司PE值降到足够低，我们才开始买他们的股票（ETF）。

适合这种估值的ETF一般有上证50ETF、沪深300ETF、H股ETF、金地ETF等等。

那怎样的PE才叫低呢？这个可以跑一把历史数据，选取历史上最低的20%作为低估区间（买入区间），估值最高的20%-30%作为高估区间（卖出区间），数据来源可以参考：http://www.swsindex.com/idx0510.aspx 。如果不愿意跑，也可以搜一下“银行螺丝钉”，螺丝钉兄最然年轻，但在指数基金方面造诣颇深。

b）PEG的计算方法是PEG=PE / Growth rate（年净利增长率）。

这套方法是用来评估PE基数比较大，但是成长率比较高的行业的。为什么这类行业不能用PE来估值呢？因为假设去年年底的PE是30，今年增长率是100%，那么到了今年年底PE只有15！PE变动如此之大的情况下，当然不能再用PE作为评估标准。

那PEG怎样算高怎样算低呢？一般以1为分界，高于1说明可能高估，低于1说明可能低估。但这一切的前提都是建立在对于净利增长的估计上！非常重要！

适用的指数有养老ETF、医药ETF、各种高科技ETF等。

第五个问题：是否存在有效策略可以提高收益率？

必须的。

在老沐看来，这个策略非常简单，低估买入高估卖出+定期不定额投资。

什么是低估什么是高估已经在上个问题讲述过了，那么这里就说一下什么是定期不定额投资，以及这种做法的好处。

顾名思义，定期就是每月（也可以每周或其他）投入资金，而不定额则是指指数越低估，买入越多。

这样做的好处主要有两点：

1、定期储蓄

还记得以前说过的，每个月都要存下一些钱吗？如果设定定投计划，可以帮助你更好地完成这项任务。

2、不定额容易买到更便宜的资产

想想看，假设PE=8时每月买入1000元，PE=6时每月买入2000元，是不是比一直买1500元来得“划算”？不要害怕买不到更便宜的资产，因为投资的第一要义是避险，而便宜的资产，总是有的。

最后说说卖出。卖出的准则有两条，一是高估，这个之前也已经说过。二是有更便宜（预期收益率）的资产，就像如果有一个机会可以把1块钱换成两块，谁会拒绝这样做呢？

好了今天的介绍就到这里，希望各位喜欢。下次见！