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几天前看好莱坞战争片，美国大兵不停的高喊，RPG!

RPG全称火箭推进榴弹，前苏联研制的反坦克及一般支援的武器，是世界上最普及的发射器。

在战场中，不知道RPG是什么意思，不知道躲避RPG的技巧，就如同在股市中，不知道PE什么意思，就等着当完韭菜，再当大葱被收割砍杀吧。

短期来看，股票市场是个搏运气的地方，长期来看，股票市场是聪明投资者群体碾压愚蠢投资者群体的地方。想成那为10%的赢家，就要在投资商上设法超过90%的人。市盈率PE就是成为聪明投资者的开端。

定义：PE全称为市盈率，是市场上最常用的股票估值指标。

公式1：PE=P/EPS 即prise/earning per share    翻译：价格除以每股收益

价格即股票交易的市价，每股收益即公司净利润（挣到的钱刨去所有成本、费用、税费）除以总股本（公司共发行的股票量）。

由PE的公式我们得到另外一个公式

公式2：P=PE*EPS  股票价格等于市盈率乘以每股收益。

由上面公式我们知道，两个变量决定了股价，这个公式的内涵就是股票价格的形成机制了。

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今天的每股收益和市盈率，都是确定的数字，可以在股票交易软件F10中查到。想要赚钱，关注点应是，未来pe和eps是上升，下降，还是不变，进而预测股价P未来的变化。pe与eps的变化组合有下图所列9种可能性。

答案很明显，我们要下注于第一、第三、第七种组合，然后在其他组合出现前卖出。

“股市有风险，投资需谨慎“中的风险说的就是其他6种组合的情况。我们可以从这些组合中得到一个结论，在股市中，凭着感觉和运气买股票，亏损的概率近乎盈利概率的两倍。

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那么如何预测pe和eps的变化呢。

首先说说每股收益eps，在股票数量不变的情况下，我们只需关注总收益，也就是公司的净利润即可。这就是大家常说的基本面分析。

我认为学会这种能力中，最关键最基础的是会计，巴菲特说会计是企业的语言，学会会计才能具备独立选股的能力，从企业外部洞悉企业如何经营。阅读企业年报及同行年报；深入研究企业所在的行业情况（新兴行业、夕阳行业…）、上下游情况，这些都需要会计能力。

再说市盈率pe，我们可以举个例子来理解市盈率。

假设茅西集团，目前股价为100元、每股收益为20元，则pe=5.

代表着投资者投入的100元可通过茅西集团获利20元，即每5块钱可以赚到1块钱。所以，pe可以理解为投资者为了赚取每1元钱，愿意付出的价格。

利率高达20%,远远高于银行利息，广大群众当然很开心，一传十，十传百，大家都来买茅西集团，不到一年，股价飞涨到了500元，此时每股收益还是20，pe到达25，你还会买么?我反正不会，我会买掉茅西集团，买入茅台集团，为我接盘的公众吐槽为韭菜。

前面说pe是个估值指标，那么为什么不同公司pe会有如此大的差别呢。

有些行业增长快、发展好，前途不可限量，市场就会给出较高的估值，pe可以达到30、50，比如医药行业、电子商务。有些行业风险高、周期性强、面临着各种挑战，pe就会低到6、10，比如银行业。有些行业虽然几乎没有增长，但是盈利异常稳定，像现金奶牛一样，pe可以达到18-20，比如说国内的机场。

有些公司几乎没有盈利，pe达到1000，这是为什么?我只能说这样的公司充满想象力，就像马云刚创办的阿里巴巴。不过，大多数情况是庄家放飞了散户的一夜暴富的梦想，市梦率就隆重登场了，比如创业板的个股。

除了行业，企业自身的影响，还有一个因素是投资者的心理，我们借用格雷厄姆的市场先生理论来说明：假设你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。”

市场先生的不稳定情绪，反映在股市上就是pe的波动，这代表着市场千万投资者乐观情绪与悲观情绪的博弈，情绪乐观时可以给一个高估值，情绪悲观时给一个低估值。

几乎没有什么方法可以准确预测世界各地，数以亿记投资者下一刻的情绪走向，就像利空消息，跌了正常，涨了，这叫利空落地是利好，情绪这种东西，尤其是千千万万人的情绪，真的说不准。

既然情绪几乎无法预测，那我们干脆放弃预测，永远只买入当前被市场先生低估的股票。一般情况：pe10~15算低估，15~30算合理，30~50算偏高，50以上算博傻。再参考行业的估值区间，我们就可以有大概的判断了。比如，银行股pe一直在5到10左右波动，那我们就在pe为5左右建仓银行股。

另外，以不足一年乃至不足半年为期限进行交易的人，每股收益基本可当作持平看待，大致就是下注市盈率的变化。被称为技术分析派。所有的技术分析，无论k线均线成交量动能布林底背离……，千变万化，归根结底，无外乎意图跟踪先动手的聪明钱。聪明钱或因价值而动、或因信息而行；或筹谋做庄……。

技术分析也有成功者，重要的是，需要搞懂技术图形背后的心理学或统计学含义，并依据它来制定自己的对策，如果没记错，这称之为行为金融学或金融行为学，是高等学府理科生的拿手好戏。这是为什么现在投资公司都热衷于招聘理工科毕业生，甚至物理学毕业生，而非经济类毕业生的原因之一吧。

04小结

P=PE*EPS，我们要买入的是将会出现第一上升上升、第三不变上升、第七种上升不变组合情况的股票，从长期看，不变的情况几乎是不存在的，我们要力争买到的第一种组合。

预测eps变化，需要利用会计、微观经济学、心理学（这里是研究投资者本人的心理误区）等工具，芒格称之为普世价值观。利用这些工具，预测企业利润变化,行业发展趋势。这是考验个人功力的地方，也是最有趣的地方。

预测pe需要变化，了解不同行业什么样的估值是低的、是合理的、是高的、是坑爹的，在低估的时候买入，大概率就不会因为pe的下降导致亏损了，而且往往因为pe上涨再额外赚一笔，这可以作为我们投资的安全边际。

其实，以上可以作为基本面分析（长期投资）的启蒙教程。

至于研究股票波动性的技术分析法，我也花了好久一段时间试图掌握，最终因为三个原因放弃，1.技术分析方法千差万别，不同方法逻辑上自相矛盾，不知如何取舍。2.短线操作需要实时盯盘牵扯精力，加之随机漫步理论对短期预测的否定。3.世界上的顶级投资大师多是价值投资者，少有技术分析派。故认为技术分析只有参考价值，没有实质意义，遂决定放弃。