去年，斗鱼和虎牙合并的消息一度引发市场的广泛关注，如今合并进程不断推进，却传出合并可能生变的消息，两家同时发布年报却出现股价大跌，让市场的怀疑进一步增强，难不成合并真有可能会黄了？到底该怎么看？
一、斗鱼虎牙合并生变？
根据AI财经社的报道，3月23日，美股上市公司虎牙（HUYA）、斗鱼（DOYU）同日发布2020第四季度及全年财报。单从数据看，在普遍被认为成长性见顶的直播行业中，两家公司的业绩不可谓不好。疫情之下，线上娱乐、游戏直播普遍受益。然而，投资者却给出了“相反”的回应。截至3月23日美股收盘，斗鱼大跌5.81%，业绩更好的虎牙则跌幅更大，达到9.22%。
去年10月开始，斗鱼、虎牙在腾讯的主导下开始了合并进程。在外界看来，合并后两大平台不仅能结束内耗，还有望在大股东腾讯的支持下获得更多游戏直播版权，以此对抗快手、B站的侵蚀，走出增长瓶颈。
然而，在趋严的监管下，合并的进程却悄然生变。3月23日，就在两家公司发布年报的数小时前，有消息称，腾讯或对虎牙与斗鱼的合并做出让步。正是这一消息，引发了虎牙、斗鱼的股价震荡。
2020年10月，游戏直播平台斗鱼和虎牙宣布正式接受大股东腾讯提出的合并邀约，按照计划，虎牙、斗鱼现有股东将在合并后的公司中各占 50%权益。合并完成后，腾讯通过收购各方股份成为控股股东，拥有67.5%投票权。
二、合并真会黄了吗？
说实话，斗鱼和虎牙的合并出现一些变数也是很正常的一个现象，毕竟这两家公司实际上在中国的游戏直播市场上已经具有了非常强的市场影响力，所以在这样的情况下，很多东西都会成为未知数，那么这件事儿我们该怎么看？
首先，我们要明白，国家对于平台型企业的监管正在日益严格，无论是从反垄断的角度出发，还是从其他市场规范的角度出发，这个时候如果两家巨头合并成为一个几乎可以垄断市场的市场主体的话，那么必然会迎来更加多的严格市场监管。我们看到在很多非常有名的国际资本市场压力之中，不少美国的巨头为了防止反垄断，或者说为了避免自己成为被反垄断的对象，往往都会选择拆分或者说并不进行合并的方式来确保市场上有足够的市场竞争。大家所能看到最经典的例子就是英特尔和AMD的例子，在之前英特尔最红火的时候，其市场份额远超AMD甚至于可以轻松地收购AMD，但是甚至一度英特尔要自己花钱，想方设法养着AMD，避免的破产，其实其目的就是尽可能让这个市场不要变成一家独大的市场。如今中国的反垄断也正在如火如荼地推进之中，所以在这样的情况下，虎牙和斗鱼的合并出现变数也是很正常的现象。
其次，虎牙和斗鱼其实这是两家公司的风格还是差异巨大，虽然其背后都有腾讯作为巨头进行控股，但是两家不同文化的公司一旦合并之后，其产生的后续问题也是非常多的，需要大量的资源、资金和时间的投入，想要实现两家企业的文化整合无疑是需要下大力气的，所以合并到底是好事还是坏事，实际上是一个未知数，有些合并能起到1+1>2的作用，有些合并甚至会导致1+1小于1的效果，这一节多元的因素，其实也让腾讯是否一定要主导这两家公司的合并，产生了很多的未知数。
第三，我们再看整个直播赛道，当前直播赛道其实正在成为一个竞争日益激烈的红海，像字节跳动、快手这样的市场巨头都开始大力布局直播，在激烈的市场竞争的情况下，合并是不是一个好的选择，其实也有很多不同的声音，所以市场上出现这么多不同的声音，才让这次虎牙和斗鱼的合并，出现了太多的可能性和不一样的因素。
