42/70 小自班028 兵器谱-可转债-2

      基于股权和期权的双重属性,可以从多个角度进行估值,有四个方面:

      1、债券收益率

      投资者持有可转债到期,发行人按照募集说明书约定的股价赎回,获得的收益。是防御性的重要指标,就是说越接近相同年限的纯债,防御性越好,下跌空间越小。利用相同期限纯债利率可以倒推可转债的债券底。如果收益率为正,说明到期是不会亏钱的,债性偏强;如果收益率为负,说明到期可能亏钱的,债性偏弱。

      2、回售收益率

      持有可转债到了可以回收的时间,如果股价满足回售条款,就可以回售(卖给)发行人,得到的是投资收益率。回售收益率也是衡量防御性的重要指标,回售收益率越高,说明股价下跌导致可转债回售给发行人获得的投资回报率也越高,虽然到了回售期并不一定满足回售条件,但也封死了可转债对应正股的下跌空间,也就是说达到回售期后,如果可转债价格还低于回售价的话,此时即使正股下跌,对投资者也是有利的,相比持有可转债到期赎回,还多了一层防护。

      就是说跌了也不怕,也有机会。

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