Defi平台的繁荣兴起,吹响了区块链新经济的号角,以Uniswap为首的DEX平台,极大地蚕食了CEX的交易体量,由此催生了各个方向的去中心化金融应用。可称之为Defi 1.0时代。在未来的Defi战场,我们将会看到什么独角兽级应用,又有哪些机会可以参与。也许,你错过了UNI、SUSHI等,但一定不要错过Defi 2.0...

Defi的时代繁荣

     2018年11月2日，Uniswap公开宣布上线并部署到以太坊主网，推出第一个版本Uniswap v1。2021年6月,Uniswap总交易量超过3000亿美元,一举成为规模最大的顶端DEX交易平台。

     与此同时,围绕现货Swap或垂直应用的Defi应用(借贷、Gamefi、期权、期货、合成资产等）,诞生了Compound、AXS、Synthetix等优秀的去中心化平台。

      CoinGecko数据显示, 2021年9月16日,Defi平台的日交易量已达176亿美元,占全球数字资产总交易量11.4%,Defi平台月访问量1.24亿人次。Defi全网锁仓总量达1487亿美元。

图一Defi全网市值增长曲线

       从数据上来说,Defi已经成为区块链行业不可或缺的基础设施,尤其在2021年,至少几千家Defi平台平地崛起,一些CEX或基础公链项目甚至同时标配Defi平台。

       在这种情况下,很多人唱起“Defi已经进入下半场”,“Defi已经烂大街”这种论调,这种说法真的正确吗？下面咱们一一进行剖析。

Defi解决了哪些问题

      在Defi 1.0阶段,Defi建立了一种去中心化、无托管、无需许可的金融基础设施,它通过智能合约技术准确完成了匿名用户之间点对点的原始链上交易。这种交易从本质上来说,它就是区块链行业早期一直提倡的Dapp应用。通常它由交易双方、做市商以及智能合约参与, Defi平台运营团队在交易过程中担当着协调员和管理员的角色。

       在传统金融平台甚至CEX中,平台往往作为交易的媒介、撮合者,负责出入金、撮合寻址、交易担保等交易全过程,赚取了大量的中间利润,增大了少数平台作恶的可能。Defi平台与其说去中心化,在某种意义上更多是去中介化,最大化缩短了交易链条,践行“代码即法律”的理念,使点对点匿名交易成为现实。从这一点讲,Defi帮助用户减小了交易环节,节省交易成本。

        Defi同时解决了链上业务代码化的问题,它用程序化语言表达金融业务和资产,通过用户主动参与的方式,做到了链上业务标准化、程序化、全球化。这是一个划时代的伟大创新,因为在传统业务系统中,还没有系统能真正做到无干预前提下的金融业务标准化。同时也是Defi开发团队所面临的问题之一,如何从繁杂的业务体系中抽取出标准化的业务数据模型,并以去中心化的方式表达，下文会有提到。

      那么,Defi的意义是否仅限于此,未来Defi平台还能否解决更多的问题？

      答案是肯定的。笔者认为,从发展进程上看,Defi才刚刚进入状态,现在可称之为Defi的1.0草莽时代,在去中心化领域,有着更多的实践等待着我们去发掘。

Defi面临的困难

       Defi的今天,作为行业从业者,我们认为有些停滞不前、缺乏有力的创新,大多数DEX或Defi衍生品平台都缺乏流量和内容、处于濒临歇业的状态。我们来看一下CoinGecko的数据。

图二  DEX平台交易数据, 2021-09-17

         数据显示,在全球几千个DEX平台中, 排名前10的DEX占据了88.9%的市场份额,排名35名以后的DEX市场份额几乎为0,达到忽略不计的程度。这说明,在Uniswap、Sushiswap等一统天下的年代,用户流量和资金向头部高度集中的趋势非常明显,这些平台具有更好的用户、资金和资源储备，大多数DEX几乎无路可走。

        究其原因,笔者认为这也是DEFI行业面临的巨大挑战之一,也反映了DEFI行业所面临的困难。

       具体如下：

      1、基础设施不够健全

      以以太坊为主要战场的Defi平台,正忍受着交易速度慢、Gas价格高、手续费高的问题,极大地影响了DEX交易的活跃度和频率,打击了用户参与的积极性。为了规避这些问题,一些新兴的公链如BSC、Heco、Solona、Polygon、Terra等正在成为中小DEX平台的优先选择。与此同时,Layer2技术的逐渐成熟也将缓解交易速度慢和手续费高的困难。2021年9月,以太坊扩容网络Arbitrum One宣布主网上线,上线不到半个月,即吸引了大量DEX平台往Layer2迁移并迅速占领了巨大的市场份额。然而,随着这些主链币价格的上涨和交易规模的攀升,这些问题将可能仍然存在,或者诞生新的门槛。

     2、智能合约技术依然简陋

     智能合约发展至今天,我们还是没有摆脱其技术框架简陋、业务表达能力不足的槽点,在大型DApp应用中,尚没有看到现象级的智能合约技术,足够完成复杂业务流程的程序化落地。

     我们认为完美的智能合约技术应该具备"大型结构化数据库"、"模块化设计"、"可授权升级"、"可弹性扩展"、"数据与权限共享"、"安全边界清晰并自动检查"等特点,只有具备这些特点的智能合约技术,能结合外部预言机智能自动干预,才足以支撑大型DApp应用的建设,同时使得实体企业业务以DApp的形式落地成为可能。

    3、创新能力不足

    通过代码分析,我们看到,几千个DEX平台中,大多数都是跟风炒作、试图通过强运营完成流量和规模建设,几乎不具备创新能力。其中,抄袭Uniswap等开源代码的平台为数不少,照搬、改头换面、改写周边代码等,一个新的DEX平台就能从实验室推向市场。至于,从业务模式、Defi理论基础等角度做出创新,更是无从谈起。

     Defi平台需要从业务应用、技术底层、运营模式、团队激励、做市机制等各方面,有更大的创新,才能真正做到百花齐放、百家争鸣,在各自擅长的领域大放光辉。

      4、代币经济体系不成熟

      长期以来,不仅是Defi领域,整个区块链行业都在苦苦探索一种完全去中心化、有序健康、长期发展的经济体系,这种经济体系能清晰辨明去中心化协作的经济要素和参与者,明确激励与惩罚措施,保持社区健康发展的同时,又能保证币价健康稳定发展。

       研究发现,大多数DEX依然延续了传统币圈项目的经济模型,同时又参考了Uniswap等头部平台,通常有几种模式：全挖矿产出、团队占大份额、投资机构占大份额等。在上币规则、生态参与、社区激励和运营方面,仍然存在着强中心化的问题。

      1994年罗纳德科思在科斯定理中指出，在某些条件见下，经济的外部性或非效率可通过财产权明确权和当事人的谈判得到纠正，以实现市场均衡和资源配置的帕累托最优。DEFI平台完美地结合了科斯定理，采用“代码即法律”的方式，实现了去中心化世界的帕累托最优。

       以DAO理论为基础的Defi经济模型,有可能解决去中心化社区和强中心化平台之间的矛盾问题,推动DEX平台平衡社区发展，完善社区治理。

     5、平台生态单一

    我们在阅读大量的DEX白皮书和资料同时,也发现了一个很有意思的现象，那就是多数平台的生态非常单一,只有Swap或相关的流动性挖矿、交易挖矿等基础功能,普通用户参与的意愿不强,甚至只是大户鲸鱼们的主战场。

     除了智能合约技术不足扩展以外,很多DEX平台确实也没有生态建设和复杂运营能力。

     6、技术和数据标准缺乏

     Defi领域的草莽发展时期,缺乏一个可参考、相对统一的技术和数据标准,指导平台的开发。同时智能合约也不是传统中心化系统那样,有标准的API和完善的前后端交互机制可以提供，需要开发者自行建设数据仓库。这造成了数据采集同步、分析展示的困难，也给跨平台技术交互和数据聚合提出了难题。

Defi 2.0的新机遇

       从Defi诞生到2021年,完成了Defi理论的提出、实践与验证,我们看到了一个去中心化协作平台的可能和希望，也为未来DApp的发展指明了方向,这阶段我们统称为Defi 1.0。那么,在未来的阶段,我们应该期待怎样的Defi平台,并可称之为Defi 2.0 ?

      Defi 2.0是对新一代Defi行业的属性定位、理论与技术发展、应用落地情况及周边工具等行业发展阶段的统称。在Defi 2.0阶段,我们应该看到一个更加完美的Defi行业,这个行业已经具备更好的交易承载能力、更标准化的程序化逻辑表达业务、更健康的行业分布,以及更加稳健成熟的从业从业者。

      具体来说, Defi 2.0将拥有以下特点：

      1、行业分布均匀

      健康的Defi行业应该生态分布相对均匀,不再是“头部顶端集中”,在Swap、借贷、保险、博彩、合成资产、期权、期货、稳定币等各方面呈现百花齐放的局面。在Defi 2.0, 以下几个方向的DEX将非常有潜力：

    a、全生态平台：一个真正能支撑全生态的DEX平台，能够给予社区用户更多丰富、好玩的选择，并有效激励用户和机构参与，而不仅仅局限于单一功能模块。复杂、完整的全生态平台,同时也意味着更复杂的治理模型,但这值得我们去长期探索和实践。在资产跨链流通、预言机、NFT、GameFi等新兴技术领域有更好的结合和探索。

    b、垂直领域的专业DEX：Defi早期,很多平台为迎合炒作需要或流量方需求,草草上马、急功近利，在涉及领域并没有深耕、深挖,因此最终表达出来的业务模型都非常简单、粗暴。这给了我们很多机遇提示,也许在垂直细分领域如借贷、保险等,或者更多未探索的领域,我们可以向行业纵深发展,从技术和理论、业务建设等各方面做得更加精细、专业、落地,成为细分行业NO.1的龙头平台。

     c、产业落地的Defi平台：以Defi为基础设施，将传统资产和业务数据化、标准化,遵循去中心化或私域中心化的规则,推动产业Defi的落地,将是我们下一步重点探索的方向之一。如果能成功，将惠及全球万亿级市场和用户。

    2、更科学的基础设施

     好的基础设施是Defi最终成功的基础,它应该具备交易速度快、并发规模大、Gas手续费低廉等特点,并能长期持续下去。基础设施应具备良好的虚拟机系统和智能合约逻辑设计,能帮助Defi平台更好的虚拟化业务模型,它应具备"大型结构化数据库"、"模块化设计"、"可授权升级"、"可弹性扩展"、"数据与权限共享"、"安全边界清晰并自动检查"等特性,并能支持外部去中心化预言机的自动干预，连接现实与数字世界的数据转换。尤其在安全方面,能做到边界清晰、智能检查、有效提示等功能,甚至可视化安全分析,防止产品经理和开发团队的错误造成的损失。

    3、稳健成熟的行业从业者和高度进化的社区文明

    以DAO为核心组织起来的Defi行业从业者,应更加稳健成熟,明确Defi平台的内容和风险,深知DAO社区的治理规则,了解可参与内容和退出边界，避免盲目跟风和恶意炒作,才能更好的参与到Defi领域的建设和交易中。

      我们需要建设一种高度进化的社区文明,从业者与参与者都能深度思考、理性投资、合理参与，并各自获得相应的贡献回报。

MetaBase生态布局和展望

       Defi 1.0的暴力发展还未接近尾声,Defi 2.0的辉煌时代正悄然开启,优质、有远见、深刻的投资机构和开发团队已经着手准备下一代Defi平台。

     MetaBase正是在这样的时代潮流下,基于对Defi行业的思考、研究和反复论证,历经十个多月,研发而出的新一代Defi平台。MetaBase团队具备深厚的行业从业经验,采用完全原创的技术、可行性高的DAO治理机制,正在积极探索全生态的DeFi+元宇宙平台方向。

    MetaBase是去中心化、开放式、无许可的多维元宇宙基础设施，内容涵括DEFI、NFT、GameFi、XR等元宇宙重要元素，支持社区通证全生态发展，包括SWAP、IDO、交易挖矿、Staking挖矿、POS理财、NFT、GameFi DApp等。MetaBase支持多链模式，未来通过跨链桥支持其他异构协议的主流公链，并支持资产跨链流通交易。

MetaBase平台具有如下主要特点：

1、可升级、模块化底层合约：MetaBase原创研发的Solidity智能合约框架，采用可升级、模块化的工程化思想，支持合约动态升级，告别V1、V2、V3…Vx的合约升级烦恼。MetaBase领先的智能合约技术,使得DEFI平台业务的无限弹性扩展成为可能,并且保持平台内部的数据互通和共享。

2、丰富完善的生态体系：MetaBase具备完善、丰富的生态体系，支持SWAP、IDO、STAKING、POS、空投等各种社区需求。优质的底层技术框架，支持Eco System无限横向扩展。MetaBase所有业务模块均是开放、自由模式, 无需审核、对接,由社区用户自行开展，并获得相应的激励。社区节点可以组织用户流量,参与平台开放式运营。

3、更优质的业务算法：MetaBase首创跨平台联合做市机制，提倡在合约层和Layer2层执行业务，最大程度减小链上交互摩擦。优化的IDO、Staking、POS机制支持开放式的社区行为，内置不同的业务需求算法。

4、可靠的DAO自治体系：MetaBase设计了完备的社区平台通证体系，并以此为核心制度完成MetaBase社区的DAO自治。DAO遵循“开放透明，收益自治”的开放式社区运营原则，贡献越多，管道收益越多，鼓励社区成员多做贡献。

Defi研究结论

      Defi的快速发展,促成了去中心化生态的繁荣昌盛,给了无数从业者,尤其是中小型创业者新的机遇和希望，我们一定不要辜负时代给予的机会,积极参与平台建设与治理、交易。虽然Defi整体发展良好，但我们仍可视之为早期阶段,未来大把的发展机会和投资机会，有待我们深度挖掘开发。

       我们提到的Defi 2.0,在今天仍然是一个美好的展望，这需要无数的理论工作者、技术人员、产品运营团队去为之努力和奋斗，相信Defi 2.0的明天即将到来，去中心化全球化协作成为更惠及万民的可能。