去年写过一篇《用数据说话，如何挑选高成长股票和最会赚钱股票》，公号一经发表，后台收到很多热心读者的留言。有些同学对选股思路感兴趣，有些同学对所用软件感兴趣，更有些同学是对选中股票的未来走势充满期待，于是今年准备再写一篇，分享一些新的心得。
离2017年上市公年报公布完毕还有两周时间，虽然还有很多公司的年报没有披露，但这不影响谈谈选股的整体思路。
维度一
先从公司成长性这个维度来看，个人比较看重以下三个财务指标：
- 营业收入复合增长率
- 净利润复合增长率
- 经营活动现金流量净额
为什么我看重这些指标？
原因很简单，公司是以营利为目的的，而任何一家公司想赚钱得满足至少三个条件：“高频、刚需、大市场”。而这些因素反应到财务报表层面，就体现为收入的增长。
再借助复利公式的定义：FV = PV * (1+r)^t，如果一家公司能在一段时间内收入呈现复合式增长，无疑它的价值是充满想象空间的。
收入稳步增长的同时，还得保证利润也是稳步增长的，于是我用3年净利润复合增长率来过滤出那些净利润也呈现高增长的公司。
到这一步还没完，因为我还想看到那些货真价实有经营活动现金净流入的公司，于是用气泡大小来表示“每股经营活动现金流量净额”。
这样经过层层筛选，终于找到一批处于高增长期又能赚到真金白银的公司。
维度二
从公司质地看，具不具备高送转潜力，个人会看以下三个财务指标：
- 每股资本公积
-
每股未分配利润
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这两个指标很高的话，说明公司的净资产质地非常好，股价也会很高，公司也很可能出非常夺人眼球的分红方案。
维度三
盈利能力，所处行业具不具有超额回报率，这可以从以下两个指标中看到一些端倪：
- 销售毛利率
- 销售净利率
毛利率和净利率双高的行业一般准入门槛较高，具有垄断优势。
先看行业，对不同行业的平均毛利率水平有一个整体的认识。金融行业具有垄断优势，因此行业内公司能保证较高的毛利率和净利率。而住宿和餐饮行业这一类的服务业虽然有较高的毛利率，但并不能保证较高的净利率。（说明：气泡大小表示所在行业上市公司数目）
再看个股，可以以某一只优质股作为参照物，看其周围环绕了哪些股票，将其选入股票池，结合其他指标做进一步筛选。
维度四
看公司资产的变现能力强不强，个人会看两项衡量短期偿债能力的指标：
- 流动比率
- 现金比率
以上两项指标越高且大于1，说明企业短期偿债能力越强。
先看行业，以房地产企业为例，房地产开发周期较长，房地产企业一般会通过向银行举借长期借款来提供开发资金。流动负债中主要是短期借款和应付工程款等各类应付款项。
流动比率约为1.7，现金比例约为0.3，说明流动资产大于流动负债，但流动资产中主要是存货，现金占比较少，所以现金比率较低。
而住宿和餐饮行业流动比率和现金比率都较高，原因是该行业结算普遍采用现金或信用卡结算，资金流水比较充裕。
现在很多房地产企业也涉足酒店、餐饮行业，其中一个原因就在于后者能为前者补充现金流。
再看个股，放到个股身上看，千万不要觉得选这两项指标越高的股票就一定是好股票，手持大量现金却没有用于拓展生产经营，对企业而言未必是好事。
流动比率很高，而现金比率又很低，这一类的股票要特别关注流动资产的质量问题，很可能应收帐款帐龄较长，存货押库卖不出去，需要结合应收帐款周转率和存货周转率综合分析。
维度五
公司的偿债能力，负债分为有息负债和无息负债。有息负债主要以银行贷款为主，无息负债主要是各种应付供应商款项、工资薪酬、税费及资金往来。所以可以参考以下两项指标：
- 资产负债率
- 有息负债率
先看行业，
金融行业是高杆运作，资金来源主要是银行借款或发行企业债券等，所以资产负债率和有息负债率都较高。
房地产行业除了有息负债外，还有大量无息负债，因此资产负债率会高于有息负债率。
再看个股，
那些资产负债率控制在水平合理，有息负债率又较低的企业，很大一部分是在行业拥有较好声誉，靠自有资金就能步入良性运作轨道的企业。
维度六
公司扩张规模，一家公司的运营离不开人，结合公司所处行业，以及不同发展阶段，对于人才的需求是不同的。因此，从不同职能人员的大幅变动，就能找到公司下一步发展的蛛丝马迹。
下图盘点了2017年对比2016年员工人数增加的上市公司（气泡大小表示员工人数增加的绝对值），并结合生产、销售、研发、技术四个层面的人员增减变动，分析企业的发展动态。
处于扩张期的企业往往会大量地招兵买马，而处于衰退期或是转型期的企业往往会大幅裁员。公司重不重视研发能力，从研发人员增减变动可以看出端倪。与公司技术投入相匹配的是技术人员的增减变动。一家商业零售企业的销售人员出现剧烈变动，很可能是在营销网络或业务模式方面有大的动作。一家制造型企业的生产人员大幅增加，很可能是公司获得新的订单，需要扩大产能。
结语
以上几个维度，是个人从财务报表角度出发，使用的一些挖掘优质股票的视角。感兴趣的读者，可以根据不同维度的组合，找到符合您个人投资风格的股票。本人自知才疏学浅，以上内容若有说得不得当的地方还请多担待，也期待收到您的反馈。
