本文摘自《伯克希尔1983年年报》
1983年伯克希尔的净值由原来每股737美元增加到975美元，增长了32%。但我们从未把单一年度的数字表现看的太过认真，毕竟没有什么理由把企业披露的盈余与地球绕太阳转的周期划上等号。我们建议至少以五年为一个周期来评判企业的整体表现，若五年平均利得比美国整体企业表现的差时，就需要注意了。
在现有管理层任期的19年内，账面价值由19美元增加到975美元，年复合增长率为22.6%。考虑到我们现有的规模，未来可能无法保持这么高的增长率，不信的人最好选择去当业务员而非数学家。我们之所以选择账面价值，是因为它是衡量内在价值增长（这才是最重要的）的一种保守但合理的替代方式，它的好处是很容易去计算，但不牵涉主观的去衡量内在价值，但需要去强调下账面价值和内在价值具有截然不同的含义。
账面价值是会计名词，它是记录资本与累计盈余的财务投入。内在价值则是经济名词，是估计未来现金流入的折现值。账面价值能够告诉你已经投入的，而内在价值是预计你能够从中获得的。
类似的比如也许可以让你认识到它们之间的不同。假设你花相同的钱送两个孩子读到大学，两个孩子的所花的学费就作为“账面价值”，是一样的，但未来所获得的回报（即内在价值）却有可能大不相同，可能是零，也可能是所付出的好几倍。所以相同账面价值的公司，却有截然不同的内在价值。
像1965年伯克希尔由现有管理层接任时，账面价值是19美元，明显高于其实际的内在价值，彼时的账面价值主要是那些无法赚取合理报酬的纺织设备，就像将教育经费用在不会读书的孩子身上一样。
但如今我们的内在价值却远超我们现在的账面价值975美元，主要原因有两点：
1、标准会计准则要求我们将保险子公司所持有的股票价值以市价记录于账上，但其他公司部分则以成本和市价孰低原则计算。到1983年底，后者的市价远超账面价值，达到税前7000万美元或者税后5000万美元，超过的部分属于内在价值的一部分，但这部分并不包含在账面价值内。
2、更重要的是，我们拥有的几家企业拥有庞大的经济商誉，且远大于记录在上账上的商誉。
