一、概念理解
现金流量允当比率:即最近五年度营业活动净现金流量/最近五年度(资本支出+存货增加额+现金股利)
它说的是公司最近的五年,靠正常的营业活动所赚进来的现金流量,能否支付公司这五年所有成长所需要的成本。
举个例子:
A公司创业五年之后,想扩大规模,增加一台100w的设备,如果这家公司五年内挣的钱共有500w,是不是感觉易如反掌。反之,B公司五年只赚了50w,想买台100w的设备充门面,貌似很困难!
二、计算公式:
现金流量允当比率中涉及四个指标:
经营活动产生的净现金流、 资本支出、存货增加额、现金股利。
其中,分子:最近5年度营业活动现金流量,可以理解成“5年内公司实际赚进来的钱”。
分母:分三块:
(1)资本支出:这五年来公司成长需要投入的钱;
(2)存货增加额:公司营业所需要增加的存货成本;
(3)现金股利:公司调整财务结构需要的成本。
这些数据都可以在现金流量表和资产负债表中查看到。
三、实例计算
我们以“万达电影”2016年度的“现金流量允当比率”计算为例:
分子是5年内赚到的钱:5年度的“营业活动现金流量”总和,在“现金流量表”中找到“经营活动产生的现金流量净额”一项,把5年赚的钱加起来,如下图:
即分子=19.28+20.89+12.61+10.19+9.10=72.07亿元。
分母是成长所需的所有支出,分成三块:
(1)资本支出:
即资本支出=14.96+10.98+6.72+5.37+5.53-0.02-0.01-0.01-0.02=43.5亿元。
(2)存货增加额:
存货增加额=期末存货-期初存货,即
在“资产负债表”中找到“存货”:
a.2016年指标为:1.59亿元。
b.最近5个年度,5年前存货(即2012年)为:0.19亿元。
所以存货增加额=1.59-0.19=1.4亿元。
(3)现金股利:即“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”,它在“现金流量表”中:
5年的总和为:3.75+5.37+0.02+0.02+0.02=9.18亿元。
将以上数据分别带入公式,
万达电影的2016年“现金流量允当比率”为:
72.07/(45.5+1.4+9.18)=128.5%。
四、判断指标
现金流量允当比率>100%比较好! 表示公司最近5个年度自己所赚的钱已经够用,不太需要看银行或股东的脸色。
不同的该指标分析:
食品行业同行指标:
这里面,“海天味业、元祖股份”的“现金流量允当比率”指标都满足大于100%,其余四家不满足。
但该指标在“现金流量(比气长)”项目中权重占比只有10%,所以,如果不满足也不用马上下定论,还需要看其他指标。
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