这段时间买了猪肉股，涨幅不错，成了市场明星，现在特学习一下猪周期股的投资逻辑。
周期股一般经历如下阶段：
1，周期末期产品价格下降，全行业亏损，产能利用率下降，部分产能退出；
2，产能出清，行业集中度提升；
3，供给减少，价格回升，产能利用率提高（80%参考），头部企业盈利大幅增长，新进入者逐渐增加。
4，价格到达高点，产能逐渐过剩，价格开始逐渐下滑，进入下一个周期
我们看一下上一次猪周期的情况：正邦科技的股价走势跟猪肉价格基本呈正比，跟产能情况基本成反比，具备研究价值。
14年6月份是上轮周期末盈利的最低点，当年年报第一次扭亏，而后业绩加速，16年8月业绩增长达到峰值同期股价见顶。让我们结合研报回顾一下各个阶段。
1，14年1月－3月，3个月时间里券商共发布2份浅度研报，主要陈述是：
期待业绩变好
2，14年4月－5月，2个月时间里券商共发布5篇浅度研报，主要逻辑：
开始提出猪价见底、产能利用率提升，业绩拐点等词汇
3，14年7月－9月，猪肉价格快速回升，3个月时间里共发布7份研报，开始出现实地调研、电话会议等，主要逻辑
业绩弹性大、出现反转、预计下半年盈利、行业景气度提升等
而后猪价回调，股价回落，表现为横盘整理。
4，14年10月－15年2月，年报发布前，6篇，主要逻辑为：
基本确定实现扭亏，股价波澜不惊
5，15年3月－6月，26篇研报，股价从年报后跳空高开一路涨幅116%翻倍。各路牛鬼蛇神开吹，主要逻辑为：
业绩确定反转，大幅盈利，公司股权激励，互联网，变革、收购、模式等各种词
6，15年3月－16年8月，近40篇研报，肉价6月见顶，股价8月见顶，全程业绩持续爆发，股价涨幅196%翻2倍，同期市盈率从200降至20，股价见底后降至最低的10左右，主要逻辑为：
低估、成本下降、经营效率提高、业绩反转等。
周期股做好了往往可以在短期实现远超市场的平均收益，周期股的提前研究应该在市场关注度低，一般慧博上平均1个月一两篇研报时，重点关注行业集中度提升，下游复苏，产能利用率增加等字眼。
周期股投资的核心在价格，应该在价格拐点向上，单季度盈利增长，同行计划投产增加，下游复产需求增加，公司研报数量开始增加，季报点评在六、七家以上时。后续周期如果持续景气，会出现深度研报和吸引人注意的研报标题，反映出的现状就是逻辑被所有人认可，股价大涨，此时宜拿稳筹码。
综合分析来看，业绩不断超预期兑现是股价涨幅的最大源泉，预期阶段的上涨除具有明确的价格上涨外不具有持续性，这解释不通目前市场中猪肉股的巨大涨幅，解释为非瘟对超预期的加成效应。
每个行业投资周期不同，如猪2年，鸡1年，主要凭据是价格，更深入的要去细研究产业链知识，简单的方法就是去看过去几年价格的走势变化情况，周期股的市盈率有一定参考作用，利润为负无市盈率或微利期市盈率在一、二百以上时介入，此时呈现全行业亏损或刚刚微利，在低市盈率区间退出，如10倍左右。股价的拐点一般略晚于产品价格的拐点，并先于业绩的放缓。
短期的市场看情绪，中期看逻辑，但长期看的是业绩，周期股从长期来看其估值水平和业绩与股价的匹配程度是比较高的，所以长期来看确定性也非常强。而放眼19年，实在找不出另一个板块或概念确定性极强的，而5G和猪周期作为逻辑上确定性最强的两个板块，第三个走出来的周期板块就是券商，这也是当下券商暴涨的逻辑，本质上都归结到一个核心的原因，那就是“确定性”。
