【摘要】
西部股份（833255）：公司是处于电线、电缆制造行业的集研发、生产、销售为一体生产商，自主研发的30项专利技术，10余种国内领先的技术设备。2月23日，西部股份（833255）发布了2017年业绩快报，公司2017年实现营收2.65亿元，同比增长10.91%，净利润为2133.54万元，同比增长54.68%。
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商业模式
公司是处于电线、电缆制造行业的集研发、生产、销售为一体生产商，自主研发的30项专利技术，10余种国内领先的技术设备。公司主要为以大型基建为主的中建八局、中铁一局、中国铁塔、中国联通等公司及高铁、交通、石化、通讯、大型工程用户为主的客户提供优质、环保的铜芯电线电缆和铝合金电缆等产品及专业服务。公司通过直销为主、分销为辅的方式开拓业务，收入来源是产品的销售。
财务分析
2018年2月23日，西部股份（833255）发布了2017年业绩快报，公司2017年实现营收2.65亿元，同比增长10.91%，净利润为2133.54万元，同比增长54.68%。
2017年净利润实现较大增长，主要原因是报告期内公司调整客户结构，在保持原有客户基础上实现收入稳步增长，同时拓宽销售渠道；另一方面公司为扩大销售规模，大力发展代理商业务，总体实现收入较上年同期增长约10%以上。
其次公司根据客户需求调整产品销售结构，加大了新产品的销售和技术服务等毛利较高的业务力度，其中铝合金类产品收入较上年同期增加1500万元以上。
再有公司注重产品的研发和成本控制，对关键生产步骤进行量化管理，在提高产品产量的同时有效的降低了生产成本，其中低压电缆综合销售毛利率较上年同期提高10.00%左右，布电线综合销售毛利率较上年同期提高30.00%左右。
西部股份近年财务表现（万元）
安全边际
西部股份（833255）目前股价5.18，处于历史低位。由于业绩披露，净利润大涨55%，盘面处于短期强势行情，安全边际较高，走势利好。
风险提示
原材料价格波动风险
根据导体的材质划分，公司产品的主要产品分为铜芯电缆和自主研发的铝合金电缆，产品的主要原材料为铜、铝等金属材料，其中铜芯电缆中，铜材占产品总成本约80%左右，由于铜成本占公司产品成本比例较高，铜价的波动将会加大公司的经营压力，影响公司销售收入、销售利润等经营业绩。
鉴于宏观经济形势变化可能导致的行业需求变化等多方面因素影响，未来铜价格走势仍存在不确定性，公司因此面临铜价继续波动的风险，若客户基于铜价大幅波动解除或延迟履行合同，将对公司的经营业绩产生较大的影响。公司以“材料成本+增值额”为定价模式，随着原材料价格的波动，电线电缆产品的价格随之波动，所以公司面临一定的原材料价格波动风险。
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