“如果投机者一半的时间是正确的，他很幸运。假如一个人意识到他所犯的错误，并且立即放弃亏损，那么，他在10次中做对了3或4次，就可以为他带来财富。”

（伯纳德·巴鲁克）

第四章  知道什么不该做，比知道什么该做更加重要

本章最有价值的启示是：一个交易者一定要有自己经验习得的交易系统，通过这个系统来识别、来过滤那些我们不能做、做不好的事。

《孟子》曰：君子有所为有所不为,知其可为而为之，知其不可为而不为，是谓君子为与不为之道也！

掌握交易是永无止境的追求（修行）。对方法的了解和信心只是一个起点。技术方法和应用的一致性将是交易者成功的真正关键。因此，尽管最初的市场和交易理论很重要，但真正的学习是在交易者实盘交易时才开始的。所有方法都是从制定结构和规则开始的——然而，这些只能作为指导原则（更重要的是临盘应变的功夫）。新手要尽可能地遵循这些指导方针，才会因此获得初步的成功。随着经验的积累，交易者将能够更好地识别特定市场条件何时发生变化，以及何时“规则”可以被赋予更大的灵活性。然而，如果交易者的底线总是被突破，就会不断被市场打回原形，重新回到起跑线，重新审视并遵循这些规则。

本章金句

When a man is right he wants to get all that is coming to him for being right.

当一个人判断正确时，他就会希望因为这个正确的判断而得到全部的好处。

But I knew how and why —Because I traded out of season all the time; because when I couldn't play according to my system, which was based on study and experience, I went in and gambled.

不过，我知道了亏钱的缘故——因为我总在不恰当的时机交易；因为我没有按照自己实践研究出来的系统进行，这时进场就是赌博。

I had theories—that is, remedies for some of the faults that I thought I found in my play. But I needed actual practice.

我已经有了一些理论（教训）：针对一些投机中犯过的错误，我已经有了补救措施。不过，还需要具体实践来检验一下。

There is nothing like losing all you have in the world for teaching you what not to do. And when you know what not to do in order not to lose money, you begin to learn what to do in order to win. Did you get that? You begin to learn!

没有什么比让你亏的一无所有更能教导你“什么不可做”了。等你知道要想不亏钱就不能做什么的时候，你就开始知道该做什么才能赢利了。明白吗？开始学习吧！

Probabilistic Thinking | 概率思维

概率思维本质上是使用一些数学和逻辑来估算任何特定结果的可能性，也是提高决策成功率的最佳工具之一。

概率思维的核心并不是教你如何在少量信息下来去做决定，而是让我们意识到信息的重要性。

只有科学地使用概率才能帮助人们做出正确的决定。在缺乏信息的情况下很难做出正确的决定。这也是概率思维价值的体现，能让我们只从想的层面，跨越到如何实现的层面。

贝叶斯统计的告诉我们，概率是动态的，具有主观性。大多数决策都是“不完全信息决策”，而在不完全信息情况下，只靠聪明才智或努力也不一定有正确的决策。不要着急下结论，而是尽可能的收集相关的信息，识别出关键因素，提高决策成功的概率。

肥尾理论告诉我们坏事总会发生，只是不知道什么时间而已。坏事情发生的概率往往高于预期，在这里要做的并不是坐在原地然后考虑各种肥尾的情况发生，有时候放弃一些利益换取更为稳定的方式可能会避免更大的损失。

我们总会高估成功率而低估失败率。在估算事物价值的时候要注意稀缺思维，因为稀缺而错估价值的情况经常会无意识的发生。经常复盘能够减少这种情况的发生。

                                 1~4章回顾                          

第一章，《不要问为什么，原因总比机会迟到很久》。这一章讲述了利弗莫尔十几岁的时候痴迷于预测股价涨跌的一段往事。在这一章中，利弗莫尔特别强调一个投机交易者要树立行动至上的观念，在机会到来时，最重要的是把握机会及时行动，而不能因为不知道股票涨跌的原因而纠结、犹豫，错失良机。

他说：“作为股市投机客，想要敏锐地把握机会，我们没必要纠结于涨跌的原因，只需根据股价的波动和自己的读盘经验来及时下注即可。因为股价涨跌虽有原因，但是对于无法知晓内幕信息的人而言，原因总会比机会迟到很久，也就是说，等你知道原因时，由于内幕信息知情者的买卖行动，股价往往早已反应。”

1、书中讲的是“投机”的原则，而不是“投资”的原则！

2、“（不纠结于）原因，及时下注”指的是做短线投机交易。

第二章《价格是最浅的表象，对涨跌下注是小孩子的游戏》。在这一章和接下来的第三章中，利弗莫尔通过回顾他早年由投机行的对赌交易转向在证券公司的真实股票交易后出现投机失利的亲身经历，为我们揭示了实盘交易和模拟交易有哪些不同。

模拟交易有两种情形，一种是他早年在投机行的玩法，即通过模拟股票买卖、也就是赌涨跌来与投机行对赌，赚涨跌差价，另一种是我们通常所说的股票模拟盘。在第二章中，他揭示了投机行的对赌交易与实盘股票买卖对股价实际波动的影响完全不同。

他说：“投机行的玩法——模拟股票买卖和真实的股票交易并不是一回事。进行模拟股票买卖时，你的成交价能与报价板保持同步，而进行真实的股票交易时，你跟随报价器下单，但交易指令发到场内时，价格通常已经变化；更重要的是，如果你的交易量很大，你的实盘交易本身就会影响价格，而模拟股票买卖则不会！不了解交易指令下达与成交的原理、规则，你注定会输。”

很多读者可能感到疑惑，在他少年时代盛行于美国、现在已经绝迹的投机行，玩法究竟是怎么回事呢？其实，那时候投机行的玩法“模拟股票买卖”，指的是通过赌短期的股价涨跌来赚取涨跌差价，类似于一种个股期货交易，不同的是每个玩家的对手盘是投机行，而不是其他玩家。这种玩法在利弗莫尔少年时代的美国比较盛行。

在这一章中，利弗莫尔特别强调：“有两种华尔街傻瓜在赔钱：一种是他不能足够地坚定，不能一直坚持自己的游戏规则，另一种是他寻求刺激的欲望压倒了理智，不停地交易，期望每天都能赚些钱回家。”

这里利弗莫尔所说的“游戏规则”，是指一个投机者进行交易所遵循的原则、规矩、交易系统等，用以过滤交易机会，指导交易行为，可翻译/理解为“交易系统”、“交易规则”等。

为什么强调要一直坚持自己的游戏规则呢？因为，采用任何交易系统都不能获得100%的胜率，很多成功交易者的胜率甚至都不超过50%，他们靠较高的盈亏比来盈利。如果不能长期坚持一套交易系统，朝三暮四、朝秦暮楚，则无法发挥一种交易系统被反复使用后的胜率优势！

利弗莫尔特别反对那种“不停地交易，期望每天都能赚些钱回家”的做法呢？这是因为，很难想象在一种有效的交易规则下能不停地碰到/找到操作机会。

那种不停地交易的人，往往内生于前一种傻瓜——不能一直坚持自己的游戏规则的人之中。但不能一直坚持自己的交易规则的人，不一定是那种不停地交易的人。

 第三章《所有的错误都要一一犯过，每一个经验都需要真金白银》。这一章中，利弗莫尔通过自己的故事，进一步揭示了股票模拟盘与实盘交易的核心区别，即交易者面临的心理压力不同。同时，他也分析了无论是投机行的对赌交易还是我们通常所说的股票模拟盘，与股票实盘交易还有两个重要区别，第一，实盘交易本身会影响股价，而模拟盘和对赌交易都不会；其次，由于执行必然存在延迟，实盘交易的实际成交价格相比于你期望的成交价格很可能不一致，从而令你的交易计划失算。

关于这些差异，利弗莫尔在书中是这样说的：“实盘交易与模拟交易有很大的不同。一方面，前者需要在高度的心理压力下采取正确的行动，而后者所承担的心理压力小得多。另一方面，实盘交易还会存在模拟交易所不存在交易损耗。比如，市价委托模式下，实际的成交价格往往与你下单时的市场报价不同，如果你只盯着报价板以市价委托模式下单，却不理会实际成交价格，在剧烈波动的市场中你会损失惨重；限价委托模式也有问题，它会在很多时候由于未能成交而错失机会。”

利弗莫尔强调：“由于指令的执行存在时滞性，我们不能对股价的短期波动下注，而应该把眼光放长远，预测股价的中期趋势。”

“要在股市生存，你必须相信自己的判断，靠别人的判断来做股票永远赚不了大钱。因为买卖是一套完整的交易系统，你按别人的建议买，就必须按照他的建议卖，如果你不能跟踪到他何时卖出，就很可能赔钱。”

可见，利弗莫尔是明确反对那种盲目跟随别人买股票的做法的，因为通常，别人只会告诉你何时买，不会告诉你何时卖。而买卖是一套完整的交易系统，唯有遵循前后一致的逻辑体系进行买卖，才能持续稳定地赚到钱。

第四章《知道什么不该做，比知道什么该做更加重要》。在这一章中，利弗莫尔给我们最有价值的启示是，一个交易者一定要有自己熟悉的交易系统，通过这个系统来识别、来过滤那些我们不能做、做不好的事。知道什么不该做，比知道什么该做更重要。也就是，必须有所为、有所不为，并且明确知道什么是不能为的。

他说：“当你不能按照自己实践中研究出来的方法进行交易时，你进场也只能靠赌。此时你只是抱着赢的希望去交易，而不是妥妥地知道自己会赢。”

实践出真知，交易系统必须来自交易者本人大量赔钱的经验。

“当你赔光本钱变得一无所有，你才会恍然大悟，知道什么该做什么不该做。只有赔钱学来的经验，才能让你进步！”