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对道琼斯工业平均指数中不受欢迎的股票的价格行为所作的研究，可以很好地证明这种理论的可靠性。在这些研究中，我们假设每年投资于道琼斯工业平均指数中价格最低的6种或10种股票（股票价格与当期或前一年的利润只比为最低）市盈率。上市名单中的这些股票可以称为“最廉价的"股票，而其低廉的价格显然表明，它们不太受投资者或交易商的欢迎。我们还进一步假设，购买的这些股票有1-5年的持有期。然后，把这些投资的结果与整个道琼斯工业平均指数，或市盈率的（受欢迎的）股票所显示的结果进行对比。
我们所获得的详细资料包括了过去53年内每一年的投资结果。（早期1917～1933年）的情况证明，这种方法并不赚钱。可是从1933年开始，这种方法却十分成功。在Drexel公司（现在的 Drexel Firestone公司）对一年持有期所进行的34次检验中（从1937到1969年），廉价股的结果明显次于道琼斯工业平均指数的只有3次；两者持平的有6次；而廉价股在25年中明显超过了平均水平。将5年期的平均结果与道琼斯工业平均指数和10种高市盈率股票进行对比后可以看到，低市盈率股票的业绩始终要更好一些（参见表7一2）。
从 Drexel公司的计算结果中还可以看到，如果在1936年以10000美元投资于低市盈率股票，并且在此后每一年都根据这一原则而转向低市盈率股票，那么，到了1962年，这笔投资将上涨到66900美元。对高市盈率股票的等额投资，最终将只获得25300美元；而对道琼斯所有30种股票的投资，将使最初的10000美元上升到44000美元。
参考文献《聪明的投资者》
