今天想跟大家分享的话题是基于供给的区块链商业体系设计。我把我们在这方面的一

些研究体会和心得给大家进行分享。

在普遍认识中，区块链是一个技术驱动的行业，现在为止区块链行业最成功的产品应

该是比特币。

但是大家知道比特币并没有什么属于自己的全新 技术，我认为它最主要的创新点在于

奖励机制和POW的结合，这种机制设计在区块链产品中发挥了非常重要的作用。

现在技术效率对行业的应用发挥着比较明显的约束作用。在这个时间点探讨区块链商

业模式的设计同样是一个不可回避的话题。

1

区块链体系设计的出发点应该从供给出发，为什么要从供给出发呢？其实很简单。因

为痛点是一直存在的（即使区块链的技术没有出现行业痛点真实存在）。

举个简单的例子，去年有一个项目叫IPFS，这是区块链产品领域一个比较典型的分布

式应用。

以前我们在互联网上检索资料的时候，是按地址去做检索，热点网站高昂的基础设施

投入最后要转嫁给用户，这个痛点是一直存在的。

从经济学的角度来说，需求对经济增长的影响是相对短期的。而从经济总量增长的角

度来看，区块链可以作为一个全要素生产率的重要内容，并发挥创造性的作用。

这样供给可能会在较长的时间之内，对经济总量发生比较大的影响。

我们认为对于标准化的生产，区块链是发挥不了作用的，区块链的商业模式比较适用

于在供给瓶颈比较明显的，而且对供给的质量要求比较高的场景下。

举个简单的例子，比如说名人的时间、医生的时间，这些专业人士的时间是相对稀缺

的。靠传统的模式，供给问题是非常突出的。

所以，我的第一个观点是区块链体系设计，要从供给出发，而且更加强调有供给约束

的场景。

2

区块链商业设计的核心在于通证，通证是如何产生和使用的？

根据通证经济学的理论，一般认为通证的产生和分配共有3个通道：0级分配、1级分

配、2级分配。

0级分配主要是在通证的产生层面，由各个项目的共识机制决定，包括刚才提到的工作

量证明机制、忠诚度证明机制、工作效率证明机制等。

如果说出块权利仅仅集中在少数几个结点，实际上对于整个生态的启动和长期运转是

不利的。

1级分配主要是通证的使用方面，它可以为通证体系提供渠道、提供流通、提供信用、

提供组织。

根据我们的研究，截止四月底，区块链应用的项目大概涉及到了22个行业。包括分布

式计算、社交、确权、金融、支付、交易等等。

所以说在1级分配里，主要强调的是需求的刚性和深度，它会对通证价值产生比较大的

影响。

在这个层面，我们强调的是整个体系的设计，实际上是需要随项目的主要功能发生变

化。

举个简单的例子，比特币的总量是固定的，因为它的特点就是稀缺性（有一个2100万

的上限），它的产品设计目的和功能是相配合的。

而以太网起到的主要作用是系统使用权。针对这个系统的设计，显然稀缺性就不是主

要内容。一个相对稳定的恒定价格，对于系统的使用方、供给方，意义更大。

在2级分配中，总的体系设计要和产品的主要功能对应起来。

实际上，这要和项目的属性对应起来。

如果项目仅是一个投资标的，那就是可以的。

如果项目是应用型的，比如在社交领域发挥打赏支付的作用，比如说分布式计算要

发挥基础支付的作用。

应用型项目如果加入回收销毁设计，单纯去提升价格，实际上和产品设计的主要功能

是冲突的，这就是我强调的功能设计和调节机制的对应性。

单向流动性包括：通证集中度提升；传销式泡沫、挤兑与踩踏等。

供给总量包括：总量是否恒定、攻击节奏、回购及销毁等。

3

通证从本质上是可计算的支付手段，如果我们把货币宽泛的理解，不仅仅是国家的法

定货币，而是指所有在特定体系里发挥支付手段的供给。

从理论上讲，它可以代表各种权益，我们将通证所支撑的价值分为两类：低价权利和

高价权利。

低价权利包括债券、股权、收益权、投票权、使用权等，和传统金融业务场景下的业

务权利是一致的。

这种基于区块链建立的商业模式，我认为必要性不是很大。

那么在哪种情况下，区块链的数形结合更紧密呢？这就要说到高阶权利。

免费模式是传统互联网业务非常主要的一个形式。常见的逻辑是先做流量，最后通过

流量变现，这也是现在非常主流的形式。

在这里，用户的价值实际上没得到合理的回报。比如说基于区块链设计的数字广告模

式，可以设计成点击付费，不存在任何第三方机构，谁点击查看了内容，谁就可以得

到奖励。

这就是关注的占有权，也可以设计更复杂的功能，越是复杂的功能越需要通过通证去

执行。

类似的项目现在也有，比如说保险行业里的相互保险，从前年开始，国内已经新批了

四个相互保险的牌照。

去年有个基于区块链做相互保险业务的项目，一个智能合约就是一个产品，这个产品

实现就规定好是为哪个组织提供。

通过智能合约订立投保人、承保人的权利和义务，并且通过合约来执行各方的义务。

保险的和约里就代表了保险公司对用户的承诺。这就是信用证明权。

个人投票往往会被淹没在大量的言论当中，发挥的影响作用是有限的。

基于区块链的分布式电商或者社交场景下，我是一个用户，可以通过我手里的通证数

量，发挥异质评价权，这更适合复杂的效率，是由代币的可计算功能来支撑。

最近脸书泄密事件，引起了公众对用户使用权的关注。

在已有的商业模式里，实际上已经有了一个类型的数据使用权，比如说用户可以通过

密码的设置，使得个人的数据只能使用无需转让。

用户可以通过一种模式的设计，使得数据的使用必须的到授权。已有的项目中已经有

相类似的模式，原始的数据是个人通过数据加密的技术保留在自己的手里的，这是数

据使用权。

4

我们认为对通证的锚定，最重要的是高阶权利，高阶权利需要用智能合约来实现。

现在大量的企业，包括上市公司，都在开发区块链的商业模式。如果这个商业模式仅

仅是把以前收法币的环节改成收代币，这种简单的改变，我认为是不具有可成长性

的。在这个体系中，实际上智能合约对高阶权利的应用，是没有发挥出来的。

在现有的基础条件下，这个想法是不现实的。以太坊在比特币的基础上实现了智能合

约，把整个区块链变成了一体式的计算机，可以在它上面开发和应用。

但是以太坊的区块大小也就不到2M，少说有几百种甚至几千种的应用，全部信息上链

显然是不可能的。

所以说只有核心的、和生产关系、利益分配、合同数据等上链，大量的业务逻辑还要

在线下实现，这是现在区块链商业模式比较现实的一个途径。

5

这里就涉及到另外一个问题，区块链的产品设计既包括技术体系的设计，也包括业务

体系的设计，两方面是互相关联、互相影响的。

我们可以用通证的价值，发现社会对区块链设计的评价，这个价值指的是长期的。

持有权益中，代币作为一个资产，它有强烈的流动性，而流动性溢价可以体现它的持

有权益。

对于使用权益来说，它和场景结合度越深刻，token保值就越强，同时可以增加流动

性。

代币基于通证系统实现的供给是更有深度，更灵活的供给体系。

以刚才IPFS分布式存储场景举例，它可以实现同一个用户在供给和需求之间的灵活的

转化，它使供给能力更加具有深度。

所以说在设计前我们要做减法，找出能够和通证可计算支付相结合的场景去进行产品

设计。

仅仅单纯的把法币变成代币业务模式可持续性是不够的，对行业的供需都能有所兼顾

的业务模式更具有生命力。

经济体不断发展的过程中，我们设计的通证体系，既要考虑代币体系的使用深度和刚

性，也要考虑通证的分配体系，还要考虑通证体系和传统世界互相交融的过程。

。

还有一点风险需要强调，区块链的设计，技术替代风险是非常大的风险。比如支付，

基于区块链技术的支付体系是很早就有的一个分支。