今年的A股市场，两极分化，机构狂欢，散户大幅亏损。由于全年近七成的个股下跌，很多中小投资者不是被套牢，就是被割肉出局，A股市场的去散户化愈演愈烈。

临近年底，大盘蓝筹大涨，小市值股票大跌，很多机构赚得盆满钵满，多数小投资者亏得一塌糊涂，应该说，这种结构性行情导致的投资收益两极分化，在A股的二十多年历史上，应该还是首次。 

散户亏钱的原因找到了：都是炒小盘、炒绩差股惹的祸

上周五的A股交易数据显示：12月22日，这两市去除这个月上市的16只新股和停牌的213家公司，总计有3230家公司，日成交额低于1000万元的公司，有420家，其中有63家公司的成交额，甚至低于了500万元，成交非常低迷，可以说已经被市场边缘化。

再来统计这420家公司，市值低于50亿元的公司有347家，占比达到82.6%，低于30亿元的公司有183家，占比43.6%，其中有24家公司市值低于20亿元。 

从动态市盈率来看，亏损的公司总计65家，占比15%，市盈率高于40倍的公司有216家，占比51.4%。

如果从今年的涨跌幅来看，420家公司中，除了去年12月以来上市的46家公司，只有4家公司上涨，几乎全部下跌， 其中下跌超过50%的有47家，占比11.2%，下跌超过30%的有253家，占比高达60.2%。 

从这些数据来看，公司市值越小，成交额越低，业绩越差，市场表现就越差，上周五这一天的成交数据，其实就是今年整个A股市场的体现，目前来看，小市值公司、绩差股被边缘化的趋势不仅没有趋缓，甚至还在加剧。 

而这些边缘化个股的持有者，基本都是中小投资者，因为他们的选股思路，基本都是炒小盘，炒绩差、炒重组。于是很多人今年大幅亏损，套太多只能就低趴下，导致成交低迷。从海外成熟市场来看，七成以上的成交量是由机构投资者完成。

而在A股，却有八九成的成交量是由散户来完成，从这个对比来看，A股市场要走向成熟，去散户化必不可少，香港市场上，很多公司的股价跌得只剩下几分钱，甚至一分钱，多少年之后，A股也极有可能会是这样，投资者要事先做好准备。

A股可能会出现机构主导、散户退出的局面？

整个2017年，以上证50为代表的蓝筹白马股领涨市场，小盘股则纷纷下跌。

这也让不少人认为，机构逐渐主导了市场的话语权，散户将逐渐退出市场。那么投资者是否认同这种观点？

上海投资者认为，散户一直都很多，所以中国股市一直就这样，要做好肯定要向好的学习。股票还是欧美那边做得更成熟，所以该学的经验我们还是要学。

另一些上海投资者表示，从投资者受教育程度来说， 越来越会认同专业的机构来代理去帮自己进行投资。 因为现在大家对市场风险的认识，比股市刚刚兴起的时期更加清晰。

还有的投资者 认为，相比个人投资者，机构显然更专业，去散户化也是市场发展的必经之路。

其余一些投资者认为，机构主导市场对于散户来说不是好事。如果相关法规制度不完善，一旦出现内幕交易的情况，对于投资者来说损失更大。

今年以来大市值公司备受机构青睐，出现了大盘牛、小盘熊的局面。

对于高估值小票今年以来的表现，农银汇理基金公司的刘沛霖 向央视财经记者表示：

截至上周，A股共有股票3458只。其中市值小于50亿的有1310只。在这1310只股票中，171只市盈率为负，市盈率超过50倍的高估值股票有571只。这571只高估值股票中，今年以来上涨的有110只，占比不到20%。但在上涨的股票中，涨幅超过100%的有68只。

在571只当中，今年以来超过80%为下跌，跌幅超过5%的有449只。其中，61只跌幅在5%到20%之间。105只股票今年以来跌幅在20%到30%之间。跌幅在30%到40%之间的有122只，澳柯玛为此区间市盈率最高的股票，市盈率达到5818倍。跌幅在40%到50%之间的有103只，此区间内市盈率最高的是莲花健康，市盈率达到3424倍。跌幅在50%到60%之间的有45只，此区间内仰帆控股的市盈率最高，为1244倍。跌幅超过60%的公司有9家，其中开尔新材跌幅最高，近70%，目前市盈率近518倍。

从市盈率来看，在571只市值不足50亿、市盈率超过50倍的股票中，市盈率在50到100倍的有350家，市盈率超过100倍的公司有221家，8家市盈率在1200倍到1900倍之间，有5家市盈率超过2800倍。 

从发达市场的趋势看，A股可能会出现机构主导、散户退出的局面，这实际上也是一种健康良性的发展路径。

A股举牌潮起 大宗交易回暖

进入年末，新一轮举牌潮来袭，产业资本成为举牌主力军。11月至今，已有接近20家上市公司面临举牌。其中，控股权之争、提振公司信心及财务投资等成为年末举牌频现的原因。与此同时，大宗交易市场热度迅速回升，白马股成为上榜最活跃的股票。机构对白马股的获利了结以及二级市场成交低迷叠加解禁高峰的来袭，被认为是近期大宗交易回暖的原因。

“股权结构分散”是历次举牌潮的共同特征，由于容易直逼实际控制权，因此具有该特征的标的被资本所青睐。

三变科技（002112）的董事长卢旭日再度举牌，持股比例直逼控股股东三变集团。卢旭日表示增持主要因为看好公司未来发展，12个月内不会再增持，同时18个月内不会谋求实际控制权。

2017年末，举牌积极性大增，产业资本频频发力，成为年底举牌潮的主力军。业内人士表示，主要因为股价经历一年调整后显示出长期投资价值，使得布局成本低，给产业资本提供了整合上下游的机会。

股价跌出举牌机会？

12月25日三变科技公告称，董事长、法定代表人卢旭日的一致行动人杭州碧阔投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“碧阔投资”)通过集中竞价的方式，在12月18日至12月21日期间增持5%，这意味着卢旭日先生及其一致行动人碧阔投资合计持股15%。

而在12月13日的公告中，卢旭日及其一致行动人碧阔投资已经通过大宗交易与集中竞价方式从5%增持至10%。

据了解，公司实际控制人为三门县人民政府，控股股东持股比例为14.77%。12月22日控股股东与股东乐清市电力实业有限公司签署了《战略合作暨一致行动协议》。签署后控股股东合计持有17.24%，控股股东及其一致行动人与卢旭日及其一致行动人的持股差距，则从原来的5.82%，缩小至2.24%。

三变科技只是12月以来被举牌的案例之一。据21世纪经济报道记者不完全数据统计，11月至今，有接近20家上市公司面临举牌潮。其中在12月被举牌的就有15家。

值得注意的是，这类被举牌的上市公司存在共性，比如均为小市值公司，市值大多不超过50亿；而股价在今年以来表现不振，跌幅普遍在15%-30%之间。

比如易联众（300096）12月以来下跌11.13%，今年以来跌幅为24.76%；新乡化纤（000949）、乐通股份（002319）、乐山电力（600644）、正平股份（603843）今年以来下滑幅度分别达到30.19%、25.10%、19.98%、19.23%。

对于频频发生的举牌潮，深圳一家小型券商策略分析师指出，主要因为部分股票经历了一年的调整后，显示出超跌机会以及成本机会，因此具备长线投资的价值。另一方面，资本举牌不仅能优化公司股权，还能带来博弈看点，提高公司的生命力和竞争力。

此外，“股权结构分散”是历次举牌潮的共同特征，由于容易直逼实际控制权，因此具有该特征的标的被资本所青睐。本轮也不出意外，第一大股东持股比例集中在15%-20%区间。

而从行业情况来看，“计算机、通信和其他电子设备制造业”为举牌多发领域，11月底以来据不完全数据统计，就有3宗案例。

此外，电气机械及器材制造业、纺织业、化学原料及化学制品制造业、金属制品业各有2宗案例。