月21日，北京市互联网金融行业协会发布《关于防范以“虚拟货币”“ICO”“STO”“稳定币”及其他变种名义进行非法金融活动的风险提示》公告。公告中点名“ICO”、 “STO”、“稳定币”，近期火爆的“IEO”也名列其中。

跌跌撞撞，原来区块链的募资方式已经有这么多种形式了。那么他们之间的区别是什么？本文就来回顾区块链下的募资花样变身。

ICO：区块链中的IPO雏形，从风风火火到落寞尘封

Initial Coin Offering（ICO）指的是首次代币发行，源自股票市场的首次公开发行（IPO）概念，是区块链项目首次发行代币，募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。

一个项目需要资金，便以发币的形式进行募资。投入法币获取相应的代币，基于区块链的代币可交易流通而产生价值。项目方以这种方式可以筹得资金，投资者将获得的代币在市场中进行交易获利退出。看似互利共赢，然而，由于这种模式还不够健全，导致一些不法分子借此进行非法集资，圈钱跑路的骗局频频出现。

2017年9月4日，中国人民银行领衔网信办、工信部、工商总局、银监会、证监会和保监会等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，《公告》指出代币发行融资本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，要求自公告发布之日起，各类代币发行融资活动立即停止，同时，已完成代币发行融资的组织和个人做出清退等安排。中国境内的ICO就此尘封。

IFO：分叉币的无声呐喊

Initial Fork Offerings (IFO) 指的是首次分叉发行，主要是以比特币为主，将比特币重新分叉出来一种新的数字货币，然后空投给所有比特币持有者。这个过程，就称为首次分叉发行。

IFO的出现始于比特币第一次硬分叉——BCH的诞生，新出现的分叉币会按比例相应分配给比特币持有人，并且在交易流通中获得价值，部分也会通过数字交易所进行交易流通。

除却BCH（比特币现金），BTG（比特币黄金）、BCD（比特币钻石）、SBTC（超级比特币）等也是当初热门的分叉币。然而IFO也逃不过投机者的魔掌，分叉币肆虐也拉低了IFO的质量。

如今，BCH也再分叉产生了BSV。分叉币们当初依靠“总店”比特币的招牌做宣传，时间检验出了真理，不够严谨用心的“分店”生意走向没落。

IMO：从最开始的“挖矿”入手

Initial Miner Offering（IMO）指的是首次矿机发行，指项目方自己售卖矿机，用户通过购买官方认证的矿机挖矿的方式来发行代币。

挖矿获取数字货币的模式已被熟知，便有人开发了新玩法：团队构造一种特定的区块链，使用特定的算法，只能采用该团队自行发售的专用矿机，才能挖到这种区块链上的代币。简而言之，想得到这种代币，必须先买它的矿机。

主流货币如此抢手，非主流的货币对投资者来说并无那么高的信任度。目前，也只有迅雷玩客云——链克（原玩客币WKC），快播旗下流量矿石的流量宝盒——流量币（LLT），暴风播酷云——BFC积分等几家少数的公司在运行此模式。人们对于ICO等简单获取代币的方式有了一定的接受度，先买矿机再得代币的路数终究处于困境。

IEO：卷土重来的币圈“网红”

Initial Exchange Offerings（IEO）指的是首次交易所发行，交易所审核项目质量并通过后，项目的公募和上线交易所环节都在该交易所完成。

一开始大批参与ICO的项目都成功实现全球性的资本流通，于是想要加入这个阵营的项目方越来越多，随着ICO的进化，一种更面向大众、更合规的众筹方式应运而生，那就是IEO。

为什么说IEO更合规，首先，以前ICO需要做认购人KYC，是一个繁复的流程，而在交易所做众筹，交易所用户已经用过了一次KYC，属于合格投资人的范畴，才有资格参与项目众筹。其次，项目通过交易所为平台进行众筹，直达交易所用户，可以获得交易所背书，达到更好的公信力和宣传效果。

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IEO是什么？

IEO是Initial Exchange Offerings的缩写，即首次交易发行，是以交易所为核心的代币发行机制，也是最近比较常见的代币发行方式之一。希望参与IEO的投资者必须在交易所开立账户并在交易时购买代币。

通过初始交易发行（IEO），项目与交易所“联合”，直接通过交易所进行众筹。项目代币通过交易所上市，营销，完成智能合约等方式帮助项目更有效率的进入市场。

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IEO与ICO的区别

IEO跳过了ICO“融资认购”的过程，支持用户直接上线交易所进行货币买卖。这些交易所发行的代币，会由初创团队先认购一部分，再将其余的代币放到市场上流通。

ICO与IEO的区别

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IEO的优点

避开限制。避免国家禁止私募的政策，避开ICO环节仍可发币，且发行时价格统一，不存在ICO层层收割的情况。

自带用户。对于项目方来说，一旦与交易所达成IEO协议，上市环节无压力、营销环节由于交易所自带大量基础忠实用户，可以省去大量宣传费用和精力。

用途更广。发布的平台币可用性较普通代币来说用途更广，可以用来抵其它交易对的交易费，还可以用来投票上币等。如果交易所运营发展的好，那么直接经交易所发布的平台币价也会跟着水涨船高。

降低风险。经交易所发布的代币，尤其是头部交易所，必然已经经过第一道严格调研把控，才进入用户的视野，对用户来说，经过这种方式参与能一定程度降低投资风险，避开空气币。如果交易所运营的很好，也会增加用户对于代币的未来走向的信息，增加交易率。

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IEO的缺点

虽然平台会限制每人购买代币的数量，但还是不能避免一小群人将会在发币初期握有大量的代币。有可能会存在少数大户套利，散户被割的情况发生。

若发行的大量代币被少数人持有，代币流通量将可能涉及币价操作，团队能轻易的控制代币价格。因此不建议投资流通量过少以及代币分配不均的项目。

方式层出不穷，实则目的不离其宗。

即便互金会发布了警告，但IEO的风头依然迅猛。平台币暴涨，头部的IEO项目异常火爆。

各大交易所希望好的项目能在可信赖的平台通过募资的方式走向繁荣，投资者更多的希望是在高风险的投资中，寻求更稳妥方式的获取高收益。

区块链这个被称为“第四次工业革命”的技术，不断经历炒作概念，声名已是满目疮痍。

回归初心，从业者更想看到的，是区块链应用真正落地，可以造福利民。身处寒冬中更应冷静克制的找寻新道路，也愿有初心的从业者能带领区块链走出阴霾，再次引领科技的进步。