为确定性付费

你会为确定性付费吗?

大约十年前,许多投资者都担心欧洲债务危机会导致欧元区的崩溃;然而,自从欧洲央行和德国总理坚决支持欧元区并发表声明说他们将尽一切必要手段维持欧元区之后,市场恐慌几乎立即消失。这是确定性的力量。当然,有些人因为这个确定性的公布而获利,有些则亏本。

确定性具有一定的价值,通常通过衡量一个人为避免潜在风险愿意支付多少来进行计算。

在现实世界中,保险的价格可以看作是某些不确定性的市场价格,例如可能发生车祸的价值。所以我们将不确定性传递给保险公司,保险公司也会把不确定性传递给他人,它们会再找到再保险公司。经过几个步骤的保险后,不确定性并没有消失,它们在全体人口中重新分担。这个方式是认为当我们将不确定性扩散到足够宽的范围内时,每个人的不确定性就会降低。在这种情况下,虽然保险价格仍然是不确定性的价值,但个人承担的实际不确定性比明面上的不确定性更多。因为我们不仅要承担愿意支付保险或者愿意亲自承担的不确定性,同时还要承担保险业将整个人口中的不确定性重新分配后所分配到的外生不确定性。这是确定性在个体水平的价值。

同时,在宏观的角度也有一个不确定的总值。如果我们假设每一种可能的情况总会有一些人对其进行投注,而且每个人都参与了投注,那么总的总收益不受到不确定性的影响,但标准差会因为不确定性而变化。这只是在不确定性变为确定时间那一瞬间的变化;然而,从较长时间段来看,由于不确定性,总回报率其实是可能会发生变化,当我们假设投资和消费的边际倾向是不断递减的话,这意味着由于不确定性而造成损失的一方可能会在经济中产生更多的价值相较于从不确定性获益的一方在经济中实际产生的价值,而这个生产缺口就是确定性的价值。

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