慧炬院最早叫“石柱庵”，俗称“佛爷庙”。坐落在花楼山之阴，崂山水库北岸。与石佛寺、法海寺齐名，是古即墨三大古刹之一。慧炬院历经一千七百余年，留下了众多高僧名士的足迹。
据考证，慧炬院始建于东晋时期。隋代开皇二年（公元582）重修。《慧光传》记载，重修慧炬院的是禅学大师道凭和尚，他是一代律宗大师慧光禅师的亲传弟子。有一年，道凭辞别恩师外出云游。当他游历到崂山时，在华楼山之阴发现了"石柱庵"。石柱庵周围有十根高达丈许的石柱，依山傍水，环境清幽，适合修行。但是庵堂年久失修，残垣断壁，一片凄凉。道凭遂决定筹集资金，整修寺院。寺院完工之日，道凭把“石柱庵”改为慧炬院，旨在纪念他在少林寺的恩师慧光禅师，也有“慧炬者，智慧之光”之意。
慧炬院落成后，道凭和尚留在当地修行，他是慧炬院的第一任住持。他曾在少林寺跟随慧光大师学法十年，佛学功底甚高，是禅学大师和佛学理论大家。道凭和尚是一代宗师，他讲经说法与众不同，"皆览卷便讲，目不寻文，章疏本无，手不举笔，而开塞任情，吐纳清爽，洞会诠旨，有若灯焉"，经律大意都在心中，而且讲解清晰明了，听讲的人都受益匪浅。据记载，道凭和尚在慧炬院住持数十年，一直到隋朝末年圆寂。他的墓碑在1958年时尚且存在，修建崂山水库时被淹没于水下。
慧炬院基址接后山凤凰峰，殿宇立于10余米高石砌平台上，正殿5间，歇山式砖木结构。出殿门为平台，向下正对30余级石阶，石阶及庙宇用料宽大齐整，台立涧坡，殿矗高台，山林庇护，泉流环绕，竹树幽茂，庄严雄伟。
慧炬院历史悠久，文化积淀厚重，元明清三朝四次重修，均有碑铭文字记载。海印寺被毁后，憨山大师被贬雷州，他的弟子携带藏经及法器，迁至慧炬院。慧炬院据此以藏书丰富而著称，庙中高僧大德亦为饱学之士。来此求学者不计其数。其中，最著名的就是“生有异禀”的儒学圣贤，易经大家，胡氏先祖——胡峄阳。
胡峄阳，名良桐，后更名翔瀛，字峄阳，号云屿处士，斋号竹庐。胡氏族人尊称胡三老爷。胡三老爷是白沙河下游北岸东流亭村人。六岁时即入私塾念书学习。因私塾所在地靠近流亭大集， 喧嚣热闹不利读书，父亲遂把他送往同宗长支的洼里村念私塾，并有家人陪伴居住。他自幼聪慧，幼时即被称为“神童”。
胡三老爷八岁时，跟随父亲去慧炬院游玩。慧炬院慧明大师请他们父子及一众好友去华阴集看大戏。戏台上正演出，慧明大师出一上联让他答对：“嗷的一声，又嗷的一声，声声好听。”他稍加思索，对曰：“出来一个，又出来一个，个个好看。”众人都称赞说：“好”。
胡三老爷十六岁时赴莱州府应童子试，监场人强令他解衣搜身，他不忍受辱，拂袖而出，斥之曰：“视士子如盗，怎能为国求得贤才？”自此返乡读书授业，发誓终生不再赴考。其钢风傲骨为世人所称道。名扬一时。
胡三老爷从莱州府科场返家后，来到慧炬院进学。看淡功名、一心向学的三老爷，有幸得以置身书海，喜不自胜。慧炬院中藏书众多，更有当年海印寺的遗存，古籍种类之多，知识涉及之广，让他受益匪浅，学业进步神速。
在慧炬院里，三老爷与隐居崂山的莱阳名士孙笃先相识。两人志趣想和，很快成为莫逆之交。孙笃先比三老爷年长，三老爷以师礼相敬。称"自此若水若澧，一日三秋，叔度紫芝，惠我多矣！"。孙笃先曾以诗作寄情三老爷，"两度相携入石林，溪边石上握谈深。烟霞共寄凌云意，风雨常怀连夜吟。"表达自己与这位友人的深厚友情。孙笃先去世之后，三老爷为他作传，对孙的人品道德、学术修为大加称赞，"不愿浊富，是以清贫。仪容秀古，耳目精神"。
慧炬院与白沙河南的华阳书院、镜岩楼隔水相望，这两座书院是当时即墨望族蓝氏、黄氏子弟读书的地方。三老爷与他们同学同游，切磋经义，点评世事，事业顿开，学业大进，为以后的治学、著述打下了坚实的基础。
三老爷在慧炬院隐居读书，多年来，孙笃先也时常到慧炬院盘桓，游历食宿皆在此处，百福庵的蒋清山也是这里的常客。胡、孙、蒋三人志趣相投、德行相契，常在此处诗词唱和、讲经说法，游山玩水，手谈书画。
有一天，三人同到慧炬院前面的白沙河边游玩。走的乏了，就坐在岸边歇息。蒋清山解下身上系着的酒葫芦，孙笃先说：“我们净带些果菜，食之无味，要是有鱼下酒就好了。”三老爷笑着说：“这好办，你们每人折一条柳枝给我。”蒋、孙二人照办，三老爷接过柳枝，把柳叶撸下，顺手洒入河中，用柳枝搅了几下，说：“你们看看，这不鱼都在水里吗？”蒋、孙二人往水里一看，柳叶都变成了小鱼，在水里游动。蒋清山问：“没有渔网，怎么把鱼捞上来？”三老爷手拿两根柳枝，横在水面上，鱼群看到柳枝投在水里的影子，不敢越过，挤成一团。孙笃先并拢双手，伸到水里一捧，几条鱼就被抓了上来。如此三番，已抓了不少鱼儿。三人捡了几根枯树枝，架火一烧，鱼就做好了。吃到嘴里，没有丝毫腥味，反而有一种嫩黄瓜的香甜味。三人酒足饭饱，直到太阳落山才回到慧炬院。从此，白沙河里多了这种鱼，因是神仙变出来的，所以人们便把它叫做仙胎鱼。
三老爷在慧炬院进学的十年间，是慧炬院最兴盛的时刻。至清代后期，慧炬院较少修缮，乏人管理。同治年间，庙堂多倒塌，地方上无力大修，就把原先的大殿，改建为三间佛爷庙。自此慧炬院走向倾颓。1939年时尚完好，住持为道士韩信奎，有僧2人。1966年被拆除，现只剩庙址1个、碑座1个。
2011年，慧炬院启动重修工程，在原址上开工兴建，盼望这座千年古寺重现原貌，恢复往日辉煌。
