作者：宋涵

出品：全球财说

国庆节后第一天，银保监会网站就挂出了中国人寿被罚的消息，给险企内控监管敲响了警钟。内控监管不严带来的负面影响还在持续，从第二季度保险消费投诉来看，中国人寿多项投诉指标排名靠前。

多项投诉指标排名靠前

10月8日，南平监管分局对中国人寿旗下两家分支机构给予行政处罚的公告登上了银保监会网站。

中国人寿南平分公司因业务数据不真实被南平监管分局处以10万元罚款，并对相关负责人给予警告和1万元罚款。

同一天，中国人寿浦城县支公司因财务数据不真实和未经监管机构批准变更分支机构营业场所，同样被南平监管分局处以20.5万元罚款，并对相关责任人给予警告，合计罚款5.5万元。

这只是中国人寿下属机构被罚的冰山一角，上半年中国人寿多家分支公司因内控监管不严被监管机构处罚。而保险公司内控监管不严，不仅体现在监管处罚方面，往往还会延伸到消费者投诉层面。

近期，在银保监会发布的第二季度保险消费投诉情况通报中就多次出现中国人寿的影子。

在银保监会网站最新公布的第二季度人身险公司投诉量排名中，中国人寿位列第三。除此之外，在人身险多个领域投诉排名中，表现突出排名靠前。在人身险公司销售纠纷投诉、退保纠纷投诉、普通人寿保险纠纷投诉中，中国人寿均位列第三名；在人身险疾病保险纠纷投诉中位列第四。

除此之外，根据上海银保监局发布的上半年保险业消费投诉情况通报显示，中国人寿上海市分公司投诉量位列人身险公司第4位。其中，在人身险公司销售纠纷投诉和普通人寿保险纠纷投诉中均排名第四位。

个险趋弱、银保突出 价值分化明显

公司内控表现欠佳同时上半年经营业绩同行业走势大致趋同。保费规模收缩，净利大幅下滑，寿险新业务价值迟迟未有好转同样困扰着这家人身险龙头险企。

上半年，中国人寿实现营业收入5282.98亿元，较上年同期下降4.4%；同期，公司实现归母净利254.16亿元，同比下滑38%。

财报显示，报告期公司保险业务收入和投资收益双双下滑，直接影响营收表现。叠加提取保险责任准备金增加和其他业务成本增加影响，公司利润总额同比下滑45.8%，从而导致归母净利大幅下滑近4成。

其中，寿险业务受权益市场波动加剧，投资收益下降影响，利润总额大幅下滑超6成。

上半年，受市场利率下行影响，公司实现净投资收益率仅为4.15%，较去年同期下降18个基点。

同时，受权益市场波动、权益品种价差收入同比下降影响，公司上半年实现总投资收益985.42亿元，较去年同期减少190.96亿元，同比下降16.23%。总投资收益率为4.21%，较去年同期下降148个基点。考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后，综合投资收益率为3.75%，较2021年同期下降186个基点。

事实上，由于权益市场震荡，险企投资收益波动明显，上市险企总投资收益率均呈现不同程度下滑。

新华保险总投资收益率4.2%，同比下滑2.3个百分点；中国平安总投资收益率3.1%，同比下滑0.4个百分点；中国太保总投资收益率3.9%，同比下滑1.1个百分点；中国人保总投资收益率5.5%，同比下滑1.2个百分点。

经济下行周期下，主营保险业务同样承压。

近些年，人身险行业持续深度调整以及受消费需求释放趋缓和销售人力规模下降等因素影响，保费收入增速进一步放缓。中国人寿难逃行业大趋势，上半年公司实现保费收入4399.69亿元，同比下滑0.53%。

从保费结构来看，报告期公司新单保费较上年同比有所增长，实现保费收入1393.58亿元，同比增长4.07%。其中，首年期交保费下滑1.04%至798.38亿元。十年期及以上首年期交保费则同比上涨4.44%达302.26亿元。

不过，受部分产品续期止收影响，作为公司保费主力的续期保费较上年有小幅下滑，下滑比例为2.52%。

从险种来看，中国人寿三大险种保费整体呈下降趋势。上半年公司实现寿险业务总保费3565.28亿元，同比下降0.1%；健康险业务总保费为752.84亿元，同比下降1.4%；意外险业务总保费为81.57亿元，同比下降9.7%。

寿险业务保费仍然是主力军。其首年业务保费同比上涨12.3%，尤其，寿险趸交保费大比例上涨665.6%，首年期交保费上涨4.6%。而作为寿险保费基石的续期业务保费则下降3.4%。

健康险业务整体保费下滑主要归结于首年期交保费大幅下滑58.9%，从而拉低了健康险首年业务保费增长速度。

而意外险业务保费则全面下滑。其首年业务保费下滑9.8%。续期业务保费下滑4.2%。其中，首年期交保费下滑四成，趸交保费下滑9.8%。

分渠道来看，个险板块总保费为3524.87亿元，同比下降3.1%。续期保费为2740.16亿元，同比下降3.9%。首年期交保费为689.57亿元，同比增长0.5%，其中，十年期及以上首年期交保费为302.12亿元，同比增长4.7%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重同比提升1.76个百分点。

代理人数量下滑，个险渠道保费价值受阻情况下，银保渠道发力，贡献保费增速普遍提升。

上半年，公司银保渠道总保费达426.09亿元，同比增长23.7%。首年期交保费为108.64亿元，同比下降9.4%，其中，5年期及以上首年期交保费为35.11亿元。续期保费达257.07亿元，同比增长15.5%，占渠道总保费比重为60.33%。

结合其他A股上市险企来看，渠道保费趋势划分更为明显。新华保险、人保寿险、太保寿险、平安寿险和健康险个险渠道保费分别同比下降0.5%、9.1%、7.6%、0.71%；而其银保渠道保费则依次同比增长7.8%、41.9%、876.3%、20.96%。

不过，由于银保渠道销售多以短期、储蓄型保险产品为主，价值贡献有限，个险渠道仍是新业务价值的聚集地。

中国人寿上半年新业务价值为257.45亿元，同比下滑13.8%。其中，备受关注的个险板块实现新业务价值为241.85亿元，同比大幅下滑16.51%。首年年化保费口径新业务价值率为30.4%，同比下降6.1个百分点。

除此之外，新华保险、人保寿险、太保寿险、平安寿险及健康险新业务价值降幅更为明显，分别同比下降48.4%、38.1%、45.3%、28.5%。

公司在保单继续率方面形势也不容乐观。寿险公司往往将长期个人寿险保单持续率作为一项重要的经营指标，它衡量了一个保单群体经过特定时间后仍维持有效的比例。

上半年中国人寿14个月保单持续率同比提升3.9个百分点为85.1%；而26个月保单持续率则同比下降5.1个百分点降至76.5%。

在偿付能力方面，上半年公司综合偿付能力充足率为235.56%，较一季度下降12.04个百分点；核心偿付能力充足率为169.05%，环比上季度下降7.34个百分点。