商业的层阶结构

上篇讲到中国零售业经历了三个时代：制造商强势、渠道商强势和品牌商强势。

对于渠道的理解，很多人所熟知的就是因为直销（传销）所产生到处宣讲的：建立渠道，实现躺着赚的被动收入。

在此基础上，想讲一下“商业的层阶结构”的理解。

整个人类社会的商业系统，不是一些分散的公司组成的，而是一层层的嵌套结构。

所谓的战略能力，就是你虽然在一个点上，但是你有本事往上看，一直看到那个大结构，以及结构与结构之间的层次，以及它们的兴衰。

举个例子，一个勤快的小伙子，在村子里挑水卖水，生意很好，很赚钱，这是一层结构。

如果来了一个人，融资，找机会，找施工队，给村子安装自来水，这就是在做上一层结构的人。他暂时是亏钱的。但是只要他把这层结构搞成了，那个挑水卖水的小伙子就完蛋了。（这就是我们日常所说的建立渠道收入） 。

所以，后来的这个人，虽然不赚钱，但是估值高，因为他有未来。他拼的不是勤奋和智慧，而是结构的压倒性力量。

但是这个人，也可能面临上面更大的结构，比如这个地方要建水库，得整体移民了，他的自来水生意就是灭顶之灾，他被上一层结构压垮了。

层阶结构带来的风险，是要看战略层面上的，但是有一些风险是在每个层阶自身的，比如入不敷出。

生活用水可停，现金流不能断

老家较为偏僻，每逢过年，在热闹兴奋之际，总是为家里的自来水头疼。

 时值清明，计划借此小短假回老家祭祖，果不其然，家里来电，最近又缺水。

山村，因为较为偏远，自然是山清水秀，所以家家户户用的自来水，在大山群里泉眼，引至蓄水池，然后通过管道，再分流到各家去。

太太总是会疑惑地问“为什么平时不见缺水，但过节回家就老是断水呢？实在太麻烦了”。

我带着同样的疑惑观察了一阵子，终于搞明白原因：

1. 管道修建，已时日久远，使用的是较小的水管，即进水量有限；

 2. 随着人口增长，楼房的兴建，家家户户同时开多个龙头的概率增大，即出水量增大；

3. 平日人口外出打工，留在家里的居民人数大幅度减少，水还是足够用的；

4. 逢年过节，批量居民回流，同时洗洗刷刷的，花费大量水源，则明显短缺；

在生活中断水了，自然可以缓一下或者等一下，但在企业中，如果现金流断了，则直接面临着破产的风险。

生活理解现金流量比率

这个概念从生活上理解，我们发的工资，扣除衣食住行育乐、红白包、车贷房贷等各种费用后存下来的钱够不够还外面一年之内到期的短期债务？

比如，小美同学扣除各种费用后一年能存100w，很不错对么？但她一年之内的短期债务，比如车贷、房贷、信用卡等加起来一共是120w！

另一位主人公小丽，收入不多，年存款仅有10w，她外面一年内的短期债务是5w。

仅从财务比率方面分析，哪位美女的“现金流量比率”更好呢？

虽然小丽收入不高，但明显气要比小美长。

公司层面理解：

这个指标大于100%表示，通过公司的经营活动实实在在赚回来的现金，能覆盖住一年到期的流动负债。

注意哦，这里说的是经营活动，就是公司的主营业务，这笔钱不包括投资赚来的，也不是融资进账的！

分子：“营业活动现金流量”表示的是一家公司通过经营活动扎扎实实流入公司账户的现金。我们在现金流量表中也会讲到这个指标，很重要的OCF，后面深入。

分母：“流动负债”又叫“短期负债”，是指将在1年内(含1年)需要偿还的债务。

现金是公司生存的必要条件，公司最怕抽银根，所以短期负债一定要确认可偿还。

判断标准

现金流量比率>100%比较好！

满足这个指标代表公司赚回的现金比较多，对外欠款比较少！

而如果指标＜100%，我们可以简单的理解为“入不敷出”。

百货行业王府井

王府井的现金流量比，自2013年到2015年较为恶化之后，在2017年实现了增长。

虽然远没达到100%的指标，但因为百货超市为收现企业，所以资金回笼较快，拥有28%的现金流量去覆盖流动负债，以备不时之需，仍算上稳健。

对比百货同行，我们可以发现仅“徐家汇”拥有现金流量比高达73%, 及百达集团的41%之外，其它多数百货都是在20%以内；因引，王府井的17.21%仍是中规中矩。

再次强调，百货超市企业，因为是收现企业，所以现金流量比较低，但如果遇到重资产及资产周转率较慢的行业，则需要特别关注。

同时我们发现，其中居然有“负数”的现金流量比，“负债”不可能是负数的，这说明分子“经营活动的现金净值”为负数，先不说够不够还短期负债，单就“经营活动为净流出”就已经让企业处于风险之中。

商业层阶结构带来的行业风险，我们普通投资者，限于认知高度，识别较为困难。

但在某商业固定的层阶中，因为其自身经营所带来的入不敷出的现金流潜在风险，则是可以识别，并且避免入坑的。