【恒生电子】

大家好，今天的赢在研报给大家重温一位老朋友，恒生电子。

恒生电子的主营业务是什么？

恒生电子总部位于中国杭州，1995年成立主营业务聚焦于金融行业，致力于为证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等机构提供整体解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具。

恒生电子是中国唯一的全领域金融IT服务商，连续13年入选FINTECH100全球金融科技百强榜单，2020年排名第40位。

有朋友可能说我还是不太明白他是干啥的，那么这里借用一张图来向各位描述

公司在券商的核心交易系统、资管的投资管理系统、银行的综合理财系统、以及金融机构的TA系统等领域都有较高的市场占有率。就是我们平时交易使用的券商软件一样，恒生电子提供背后的解决方案和支持工作，这样大家应该都明白了吧。

对于金融IT行业，主要有五大需求来源：金融产品的增加带来IT产品的需求；金融政策及制度的变化带来IT产品的需求；金融客户的新设或收购、兼并等带来IT产品的需求；IT技术本身的发展带来客户对产品更新的需求；客户因差异化竞争带来的个性化需求。这些需求形成了金融IT行业的业务来源。

近年来，资产管理行业规模日渐扩大，资本市场越发活跃，众多参与者的加入使得证券行业交易更加频繁。伴随着信息技术的快速发展，证券交易的多样化应用成为可能。证券IT行业与资本市场息息相关，我国资本市场在未来仍有较大的发展空间，金融科技行业未来的成长空间巨大。

金融市场持续改革，加大开放力度，市场的增量空间非常可观。根据数据，中国金融IT解决方案行业的市场规模从2014年的358亿到2019年已经增长至949亿元，到2023年预计达到2010亿元。

当下市场，随着金融严监管的态势延续，金融供给侧结构改革深入推进，金融市场一揽子的重磅措施持续推出，比如，全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构的业务范围。科创板顺利落地，全市场注册制正在平稳推出，资管新规也不断的推进落地，商业银行也正掀起一波理财子公司成立的浪潮，这背后受益的都是金融IT行业。

云端，近几年的市场份额不断提升，云端服务最大的好处就是企业不需要投入大量的固定资产来购买硬件，也不需要增加信心管理人员，只需要透过云端服务商提供的服务，就能够在很短的时间内获取服务。

举个简单的例子，以前我们需要备份一些文件或照片，通常情况下都是购买一块硬盘来存储，硬盘的空间还受到容量的限制以及其他因素，带来带去的也不方便。随着各种网盘的出现，我们只需要动动手指就能把文件或照片储存到网上的硬盘，简单高效，不需要额外购买硬件设备。

上面举的是最通俗的例子，对于企业而言，云是一种按使用量付费的模式，按需的网络访问就可配置计算机资源共享池，这些资源能够被快速提供，只需要提供很少的管理工作，而金融云就是讲云计算的能力加持到金融行业里面。

目前我国的金融云市场参与者主要有三类，第一类是由云服务商向金融云延伸而来的，第二类是由大型金融集团等成立的科技子公司，第三类则是包括恒生电子云在内的金融垂直行业解决方案转型延伸而来的参与者。

根据IDC的数据，截至2019年上半年，我国金融云市场规模壮大，约4亿美元。第一类的云服务商和第三类的金融垂直行业解决方案商优势极为明显，阿里巴巴占市场份额的12.2%，阿里巴巴、中科软、腾讯、百度及融信云共占市场份额的34.9%。

恒生电子目前在saas和paas均有业务分布，其中saas由云水、云毅、云英、云纪、云连、云赢等子公司主要负责，pssa主要由ares金融创新云平台实现。2019 年，云毅网络资管云、云英网络财富云saas服务保持稳健增长，行业及客户对行业云、混合云等模式接受度逐渐增加，新一代云原生系统平台在云上初步验证；恒云科技海外云业务规模及收入持续增长；云纪网络完成内部产品资源整合，推出i私募一站式服务平台进一步聚焦为私募行业提供整体解决方案。

近期恒生电子发布，2020年员工持股计划草案及回购计划。以集中竞价交易方式回购股份，作为公司实施员工持股计划股票来源。资金总额不低于6亿元（含）且不高于8亿元（含），回购价格不超过120元/股（含），回购期限自2020年12月8日至2021年12月7日。

恒生电子员工持股计划（草案），持股计划涉及股票总数量不超过1000万股，约占公司当前总股本的0.96%，拟募集资金总额不超过4.532亿元，员工股票受让价格为45.32元/股。本员工持股计划的业绩考核年度为2021-2023年，分三期解锁，一期为12个月，每期解锁的标的股票比例分别为40%、30%、30%，各年度具体解锁比例和数量根据持有人考核结果计算确定。

员工持股计划彰显了公司管理层对公司发展的信心，也有利于公司目前的人才与团队稳定，未来公司在传统金融IT领域持续领先，在新技术的投入也将转换为产品及市场竞争优势，比较看好公司长期发展的能力。

最近根据公司官方报道，近日恒生电子以“全领域金融科技服务商”的身份上榜36氪中国新基建之王“大数据领域”TOP50榜单。恒生区块链电子邮局入选中国信息通信研究院联合158家企业牵头启动的“可信区块链推进计划”的2020可信区块链实践案例。

在金融科技领域公司占据市场龙头地位，在新兴科技领域公司也已经取得一定的领先优势。随着资本市场的改革，注册制普及、t+0制度，以及REITS等资本制度的不断推荐，资本市场逐渐成熟推动市场机构化，金融IT行业景气度有望不断被提高。

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