五、资本的盛宴

（一）政府加大支持

从贵州省仁怀市层面来看，该市提出：在十四五期间，要深入推进以酱香型白酒为主导的新型工业化，全面提升世界酱香型白酒产业基地核心区的内涵，发挥茅台酒龙头引领作用，全面增强酱香型白酒全产业链的核心竞争力，巩固提升酱香酒行业的首位度，掌握酱香酒话语权、主导权。

按照计划，仁怀市到2025年，新增规模企业30家以上，培育白酒上市公司5家；到2025年，酱香酒产量力争达到50万千升，销售收入超过2000亿元；到2025年，新增中国驰名商标5件、省级著名商标30件；到2025年，有机高梁种植面积达30万亩以上，产量达10万吨以上。继续巩固市内50万亩糯高粱产业基地，推动其他县市基地规范发展，确保仁怀酱香酒原料供应。到2025年，茅台集团营业收入达到2000亿元，争取国台等企业销售上100亿元，钓鱼台等企业销售上50亿元，劲牌、鹏程、五星、仁怀酒投等企业销售上30亿元，怀庄、祥康、远明酿制、国威、君丰、夜郎古、金酱等企业销售上20亿元，新培育亿元税收企业10家以上。

2020年初，四川省泸州市拟投资200亿元，在赤水河对岸再造一个茅台镇—古蔺县茅溪镇酱酒园区，打造酱酒产业发展集群。

从酱香型白酒行业来看，在目前白酒最为主流的三个香型中，浓香型白酒阵营的上市公司最多，实力也较为平均，而酱香型和清香型类似，阵营内的上市公司数量较少，主要由贵州茅台、山西汾酒挑大梁。冲着酱酒市场未来可期，近些年来，市场中掀起了一股酱酒热潮，不仅许多门外汉跨行业做酱酒，也有许多酒企大佬跨香型做酱酒，可谓是热闹非凡。

在中国“消费升级”及白酒“味觉革命“的背景下，消费热潮引领下的投资热潮已经形成，酱香型白酒产业迎来了大的发展机遇和最好的时期。大量的资本进入酱酒行业，托起了酱酒的产能大盘，从过去的几千吨、几万吨，向几十万吨方向发展。

近年来，我国有4亿新中产阶级崛起，人均GDP突破1万美元。随着消费升级，酱酒独特的风味和稀缺性正好成为了一个新的白酒消费需求。从这个层面来说，是消费升级带动了酱酒热，从而推动了中国酱香型白酒的普及。一方面，中国酱酒进入了品质消费时代，酱酒消费正呈规模化增长；另一方面，茅台酒培养的酱酒高端消费群体引领了酱酒消费群体快速发展。

（二）资本跑步入局

自2012—2015年，国家限制“三公消费”以来，我国白酒逐渐进入了量减价增的新阶段，整个行业呈现挤压式增长，强势的头部企业正在不断挤压下游弱势品牌的渠道资源。

从数据上看，规模以上白酒企业数量从2007年超1300个下降至2019年的1176个，规模以上酒企的利润从2007年的149亿元增长至2019年的1404亿元。2020年规模以上白酒企业数量进一步减少至1040家，同比下降11.6%,呈现出继续下降的趋势。与白酒整体企业数量出现下降不同，酱酒企业却逆势迎来了井喷之势。外部资本纷纷涌入酱香型白酒行业，同时，业内其他香型酒企也在快速进入酱酒市场。

在企业层面，海南椰岛股份有限公司宣告和贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）有限公司成立合资公司，一起打造酱香型白酒品牌。众兴菌业也要收购贵州省茅台镇圣窖酒业股份有限公司100%的股权，跨界做酱酒。

2021年4月，周大福酒业与茅源老字号荣和烧酒坊资源整合，将投资百亿打造高端酱酒基地，水井坊称拟投资设立贵州水井坊国威酒业有限公司，主要生产销售酱香型白酒。今年5月，地产大佬、融创的孙宏斌高调入局酱酒领域，与仁怀市政府携手打造酱香型白酒生产基地，投资100亿元，规划建设3万吨的产能。外行业的上海海银控股、辅仁药业、步长制药、娃哈哈等，行业内的绍兴女儿红、舍得酒业、今世缘、洋河股份、劲酒等，都在茅台镇布局或新建酒厂，或收购当地酒厂。还有巨人集团的史玉柱投资的黄金酱酒已经大规模营销大举推向市场。

究其原因，主要是在新一轮的消费升级背景下，多元化、个性化需求的崛起和加强，消费者的消费需求发生了很多变化，形成了消费者对于酱酒“高成本、高价值、高价格”的认知，逐步演化成了近几年的酱酒热潮。

（三）酱酒发展加速度

据统计，我国酱香型白酒收入占比已从2010年的14.6%上升走2020年韵26.6%，超越清香型成为我国第二大白酒香型。按照产区进行划分，主要有贵州酱酒、四川酱酒和鲁派酱酒等，其他还有湘派武陵、桂系丹泉等。

2020年数据显示，贵州酱香型白酒的年投产量达35万吨，占酱香型白酒总产能的48%，主要集中在仁怀产区，这里也被誉为“中国酒都”。四川省酱香型白酒的年投产量超过12万吨，占酱香型白酒总产能的23%，鲁派酱香型白酒的年投产量2.6万吨，占酱香型白酒总产能的5%。

以2020年的收入进行划分，我国酱香型白酒品牌可以分为四个梯队，其中贵州茅台以949亿元的营收独占第一梯队；贵州习酒、四川郎酒位居第二梯队，收入大致在100亿左右；第三梯队的国台、金沙、珍酒的收入仅为10亿元至50亿元之间；丹泉、仙潭、酣客、武陵酒等其余酱酒企业为第四梯队，收入规模较小，均在10亿元以下。

今年酱酒热下爆冷门，国台酒业上市梦破灭。国台酒业，全称是贵州国台酒业股份有限公司，是天士力大健康产业投资集团历经20多年精心打造的政府授牌的茅台镇第二大酿酒企业。今年6月2日，国台酒业申请IPO终止审查。据国台酒业去年5月18日披露的IPO招股说明书，该公司拟募资25亿元投资两个项目。资料显示，国台酒业拥有国业酒业、国台酒庄、国台怀酒三个生产基地，年产正宗大曲酱香型白酒近万吨，储存年份酱香老酒3万余吨。截至2020年6月30日，公司总资产超50亿元。

六、“美酒河”在哭泣

绿色、生态才是真正的“酱酒之心”。当你挥舞着镰刀收割“酱酒红利”之时，请千万手下留情，别忘了留一分绿水青山给子孙后代。

近年来，随着酱酒热的不断升温，这条“美酒河”的知名度越来越高。然而，就是这条被称为“中国唯一一条没有被污染的长江支流”，近期也被曝出“区域生态环境问题突出”。

2021年7月23日，贵州省生态环境厅发布生态环境保护督察集中通报典型案例。通报称：仁怀市白酒行业无序发展，污染治理推进不力，溪沟污染依旧，区域生态环境问题突出。主要问题包括：规划执行不到位，违法违规问题频发，废水管网建设不完善，集中式废水处理设施运行效果不佳；督察整改工作不到位，企业违法排污问题频发；冷却水直排，污染严重等方面。

（一）白酒企业冷却水直排，污染严重。贵州省仁怀市作为赤水河流域的重要城市，是世界上优质酱香型白酒核心产区，共有白酒企业1690家，其中2021年正在生产的有778家。在此仅以冷却水直排为例，看看污染问题。冷却水主要采用水冷方式。按照相关标准要求，冷却水必须收集处理后回用，回收率不低于80%。但除茅台酒股份有限公司等少数企业按要求建设冷却水循环处理系统外，其余白酒企业大多因陋就简，在屋顶、厂区等修建简易冷却水池，达不到相关标准和规范要求，高温、高浓度冷却水直接排入外环境，加重各溪沟污染负荷。如仁怀市文洋酒业、酒城酒业和金茅古酒厂等都存在这类问题。

监测数据显示，仁怀市赤水河支流石坝河、仁溪河、兰家湾、元木岩、胜利沟等水质均存在超标。2021年1月至3月，兰家湾COD最高达251ml/L,仁溪沟COD高达165ml/L，均为劣V类水质。

（二）督察整改工作不到位，企业违法排污问题突出。按照长江经济带警示片披露问题整改要求，贵州省仁怀市要对白酒企业进行全面排查整治，制定“一厂一策”方案，2020年12月31日前完成整改。仁怀市上报该问题已经完成整改，但督察发现部分企业整治不彻底，厂区跑冒滴漏现象普遍，废水处理设施运行不正常，废水超标排放时有发生。如喜相逢酒业白酒废水通过简易收集处理，高浓度废水直排；天邦伟业酒业公司雨污混排，经检测：氨氮、COD、TP（总磷）均超标。

（三）废水收集管网建设不完善，集中式废水处理设施运行效果不佳。近年来，贵州省仁怀市规划修建连片污水处理设施，对所有白酒企业生产废水集中收集处理。目前已按片区建成5座白酒连片集中式废水处理设施，处理能力达到23600吨/日，但实际处理量仅为9850吨/日，处理负荷41.7%。其中，安龙场废水处理设施设计处理量为1.5万吨/日，实际处理量为0.4万吨/日,处理负荷26.7%。实际上，仁怀市连片治理设施管网修建、维护不到位，仍有186家在产白酒企业生产废水管网未覆盖；管理运营机制落实不到位，151家管网已覆盖的白酒企业生产废水未进入连片治理设施处理，导致集中式废水处理设施没有满负荷运行，没有充分发挥作用。

（四）规划执行不到位，违法违规问题频发。贵州省仁怀市早在2012年就出台了《仁怀酱香酒产业发展区域布局规划（2012年—2020年),明确规定，以仁怀市全境划分规范发展区（即鼓励发展区）、限制发展区和禁止发展区三大主体功能分区，禁止发展区白酒企业一律准出不准进，且要逐步把现有企业搬入规范发展区。目前禁止发展区仍有20家生产企业未落实搬迁。直到现在，仁怀市没有出台白酒产业规范发展工作方案，产业发展思路不清，企业违法违规问题突出。部分白酒企业违法占用土地、环境影响评价“未批先建”。如八益酒业、喜相逢酒业、金窖酒业等未办理用地审批手续即投入建设。又如茅台镇典藏酒厂、茅鼎酒业和金茅古酒厂二期工程项目等都未办理环评手续，擅自动工建设。

原因出在当地政府对白酒产业结构调整不重视，整改工作统筹谋划不够，整改不到位。部分白酒企业环保意识淡薄，违法违规问题频发，赤水河仁怀段部分溪沟污染问题只是该流域污染的一个缩影，可以说整个赤水河流域的一些城镇区域和白酒企业集中区的污染防治形势严峻。

赤水河是长江上游重要支流，被誉为生态河、美酒河、美景河、英雄河。从自然生态角度来看，也是不堪重负。今年端午节我到仁怀市茅台镇看到：赤水河沿岸企业密布，实际上已经超限超载，但因酱酒热的推动，沿河山坡上和城镇周边都在大兴土木搞建设，乡村随处可见开荒拓土种高梁，只要有溶洞的地方也在建设搞窖藏。茅台古镇️酒客如织，或体验、或旅游、或收藏，各个酒厂使出浑身解数推销酱酒，并把其收藏和金融功能推向了极致。只有“美酒河”在默默地哭泣和㖭伤！

一边是“美酒河”不堪重负在默默“哭泣“，一边却是资本大鳄数百亿资金杀入仁怀酱香酒核心产区，磨刀霍霍，誓将收割酱酒热红利。大家讨论最多是新建、扩大产、升级、创新、传承、高质量发展等诸多关键词，却很少讨论关于绿色、生态、环保等主题。生态能否与发展和谐共处，综合治理最为关键。未来，能否彻底根治茅台产区污染，真正保护好生态，将是一个任重而道远的话题。

酱酒热的当下，一千多家酒企加大马力，开启大干快上、满负荷生产模式，在风口前面，谁也不愿意落在最后。但产业发展要遵循生态良性循环原则，超出了生态所能接受的范围，生态污染的警钟将时刻敲响。

好在遵义市先知先觉，在2020年8月28日，就制定通过了《贵州茅台酒生产环境保护条例》，标志着茅台酒生产环境保护步入了法治轨道。重点保护茅台酒生产所倚赖的环境、特殊的酿造工艺和酱香白酒文化传统，使之能存续发展，并发扬光大。特别是明确了政府和企业的环境保护责任，设立了茅台酒生产环境保护区，建立了生态环境监测预警机制，强化了茅台酒的文化传承等。

2021年，保护赤水河，另外一个大行动，就是云南、贵州、四川三省人大常委会分别审议通过了《关于加强赤水河流域共同保护的决定》和各自省份制定的“赤水河流域保护条例”，并于7月1日起三省同步实施。赤水河流域保护“共同决定”十“条例”，不仅是我国省级地方共同立法的一次重大实践与探索，更是全国首个地方流域共同立法。“同一文本，同时审议，同时发布，同时发布”，实现了区域立法从“联动”到“共立”的跃升，堪称地方协同立法典范。形成了上下游联动、干支流统筹、左右岸合力，共同保护治理省际间区域生态环境，堪称地方流域共治的典范。这些行动，让我们看到了希望，对未来信心满满。

目前，良好的生态环境已经成为了贵州最突出、最响亮的一张名片，也是贵州实现可持续发展的产业优势、资源优势、竞争优势。郑州的特大暴雨再次警醒我们，自然环境的好坏，直接关系到人类的命运，经济发展任何时候都绝不能以牺牲环境为代价。

七、酱香酒产业出路

根据《2020—2021中国酱酒产业发展报告》统计，2020年中国酱香型白酒实现产能约60万千升，同比增长约9%，占中国白酒行业总产能740万千升的8%；实现销售收入约1550亿元，同比增长约14%，占中国白酒行业销售5836亿元的26%；实现行业销售利润约630亿元，同比增长约14.5%，约占中国白酒行业利润1585亿元的39.7%。这组枯燥的数字，说明酱酒仅凭8%的产能贡献了白酒行业26%的销售收入和40%的利润。

身为酱香型白酒龙头，贵州茅台的盈利能力也远超同行。2020年公司实现营业收入949.15亿元，实现归母公司净利润466.97亿元，其销售毛利率高达91.4%，销售净利率达到了52.18%，也要大幅超过行业老️五粮液。尽管如此，酱香酒的发展仍存在产能瓶颈、产区的保护和产品的质量三大难题。

（一）关于产能。虽然酱香酒的利润高，但是产能却很难上得去，存在产能瓶颈问题。2019年末，贵州茅台拥有茅台酒设计产祝3.85万吨，2020年9月，“十三五”中华片压茅台酒技改工程完成，茅台酒产能提升至4.4万吨。参考历史数据，茅台酒实际产能利用率在1.3左右，因此预计2022年茅台酒实际产能可达5.6万吨。预计2025年可以释放20万吨左右的新产能，推动酱香型白酒总产能达到80万千升。其中坤沙酒（即品质最好的大曲酱香酒）产能可达40万千升。

据统计，2010年至2020年的十年间，中国酱香型白酒产能自27万千升增长至60万千升，十年CAGR（复合增长率）达8.3%，高于浓香型和清香型的4.9%，但是2020年酱香白酒占白酒总产能比例仍不足8%。在未来白酒江湖中，酱香型白酒和浓香型白酒之争，或许很大程度上就取决于酱酒产能的提升水平。

（二）关于产区。就产区而言，有小、中、大产区三个范围。

一个“小”，就是贵阳省仁怀市茅台镇酱香型白酒核心产区。在2015年12月8日区划调整前，茅台镇面积189.25平方公里，城区面积4.2平方公里，其中，酱香酒核心区域7.5平方公里。在这7.5平方公里的核心区域和附近区域，分布着大大小小成百上千家酒企。据统计，2020年初，仁怀市有白酒生产企业1779家，其中获得《食品生产许可证》的白酒生产企业346家，小作坊登记许可915家，无证无登记许可266家。仁怀市1779家白酒生产企业绝大部份分布在茅台镇，分布在赤水河酱酒核心区域。这个核心产区也是这里生产的酱酒的最大卖点。前面说过，无序的开发加上治污设施的不健全，相对于茅台镇和赤水河核心区域生态环境来说，都是压力山大。

二个“中”，就是遵义市制定的《贵州茅台酒生产环境保护条例》中设立了茅台酒生产环境保护区，以确保酱香酒对酿酒环境十分苛刻的要求。该条例中规定的保护区，分为一类生态环境保护区和二类保护区。其中一类保护区范围为：贵州茅台酒地理标志产品范围（即南起太平村以堰塘沟为界，北至杨柳湾以羊叉街路为界，东靠茅遵公路、红砖厂、小河电站、智动山和马福溪主峰，西至赤水河以赤水河为界，面积约15.03平方公里的范围）和茅台镇辖区内其他范围。二类保护区范围为：一类保护区以外的仁怀酱香酒地理标志证明商标保护范围。

在一、二类保护区，将严管大气、水、土壤环境，加强生态植被的科学修复，严格限制项目建设等。该区域以及酿酒用的高深基地区域，禁止使用高毒农药、焚烧沥责、油毡、橡胶、皮革等，也不得建设化工、冶金、小水电、洗煤、印染织物等项目，已建设的应搬迁。

三个“大”，就是专家们提出“泸宜遵”产区，理由是遵义、泸州和宜宾地区，是中国乃至全球固态发酵最好的白酒产区。在这个地区出产的茅台、五粮液、泸州老窖、郎酒等优质名酒，都在这个范围内，也都在赤水河流域内。这个区域与四川盆地和云贵高原过渡带有关，泸州、遵义和宜宾正好都属于这个过渡带上。常年的多变的气候、洁净的空气、纯净的水源，以及土壤微生物的富集都是其他地区无法比拟的。同时，这个盆地和山区，日照温差大，盛产当地最好的糯红高梁，创造了一个天时、地利、人和的“天酿”环境，堪称中国的“波尔多”。

需要注意的是，赤水河沿岸的生态环境容量总有一个“天花板”，酱酒加速扩容与生态保护加压，能否开启兼容模式，有待观察。长远看来，城市发展与生态保护相比之下，生态更重要，但没有发展，城市缺乏生机，发展遇上保护，这是一道十分难解的“高考题”。

（三）关于产质。主要就是针对酱香酒的产品质量而言的。众所周知，酱香型白酒与其他酒类一样，鱼目混珠，乱象丛生。真假难辨，好坏难分，制约着产业的发展。

从消费者的角度看：一是很难喝到真茅台，已经成为大家的共识。无论茅台酒怎样扩大产能，都很难保证市场供应，因为人们对高品质的需求太旺了。这就给其他酒企带来了机会，也给制假售假留下了空间。二是很难喝到好的酱香酒，也成为大家追捧酱香酒的一大难题。无论各大酱香酒厂怎样扩大产能，大曲坤沙酱香酒还是稀缺的。这就给一些品牌酒企带来了机会，也给以次充好的酒商带来商机。

从酱酒企业角度看：酱香酒行业的终极竞争仍然是品质加品牌的竞争。由于高端酒的品质品牌壁垒极深，消费者忠诚度极高。预计未来十年酱香酒收入CAGR（复合年均增长率）约10%，可看2.5倍成长空间。

综上所述，我国的酱香酒产业发展在资本与消费的“双轮驱动”下，将呈现出多元化发展和理性发展的态势，也将呈现出产区特色与区域经济协同发展的良好势头！

                    刘帅于长沙

                        2021年8月10日