一、概念
这几天我们研究了第二部分“经营能力”，讲的是公司的三个重要资产：“应收账款、存货和固定资产”一年能为公司做几趟生意，大白话就是“翻桌率”如何，当然是越高越好！
一家公司的经营能力，除了看“应收账款”和“存货”这两个指标外，还要看整个总资产的周转率。也就是我们今天要研究的最后一个指标：“总资产周转率”。
二、公式
也可以理解成“投入产出比”更好记忆，即
我们投入100元，产出500元，总资产周转率就是5；
反之，投入100元，产出5元，总资产周转率就是0.05。
三、计算
“总资产周转率”公式和前面“应付账款周转率”、“存货周转率”思路是一样的，把这三个指标联系起来，会更容易记忆理解：
以“方大特钢”为例，计算其2016年的“总资产周转率”：
（1）分子：营业收入（见利润表），为8923.8百万元。
2）平均资产总额：
期初资产总计（2015年）为9305.7百万元；期末资产总计（2016年）为8477.1百万元。
根据公式，得到：平均资产总额=（9305.7+8477.1）/2=8891.4（百万元）。
总资产周转率=/=1.0（次）
与财报说核对，一致！
四、判断指标
1、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。
数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。
2、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。
五、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”
（1）一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。流通业、快销类行业，产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2。
（2）而烧钱的行业通常有：
a、天上飞的飞机；b、地上跑的高铁/汽车；c、水上行驶的船；d、金银铜铁与石油等原材料产业；e、科技面板、半导体行业。
烧钱的行业不可怕，可怕的是明明每天在烧钱，但口袋里却没有钱！！
六、遇到烧钱行业财报的阅读顺序
遇到任何烧钱（资本密集）公司，一定要顺着以下图示箭头的阅读方法，对公司综合分析。
以“贵州茅台”为例：
贵州茅台 五年财报
（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；
（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。
（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？
上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下天平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。
七、同行对比
以“酿酒行业”为例：由于酿酒行业对地理、工艺、水源、原料都有很高的要求，所以该行业均为资本密集型企业，“总资产周转率”均<1。
还是先看绝世美女“贵州茅台”的五年财报指标：
贵州茅台的指标分析
对“酿酒行业”的几家公司以上三个指标做了横向对比：
酿酒行业 横向对比
虽然是烧钱行业，茅台手上现金高达59.2%，而且逐年越来越多，所以第三点“平均收现天数”在“60~90天”内都属正常，茅台的43.5天也是好上加好。
这几家中的“古越龙山”，现金指标逐年下降，到2016年只有6.8%，太危险了。
古月龙山 财报指标
