贵州茅台2006年年报分析

  依然是过场式地先上数据。2006年,茅台股份有限公司共生产茅台酒及系列产品17095.62吨,同比增长7.16%;主营业务收入489618.69万元(48.96亿左右),同比增长24.575%;主营业务利润353030.75万元(35.30亿左右),同比增长30.12%;实现净利润150411.68万元(15.04亿左右),同比增长34.47%。一句话,业绩很靓丽,增收也增利。近三年净资产收益率分别为:19.68%、   21.97% 、 25.51%。

2006年的白酒市场是什么情况,茅台管理层这么表述。以及2007年的经营计划,如图所示。

下面是茅台公司的员工基本情况以及高管的年度薪酬,本年披露得更详细了。

接着来看下茅台的产品构成。

现在进入正题,先看资产负债表。

 总资产合计93.88亿左右,其中流动资产67.50亿左右,固定资产24.49亿左右。长期投资5425万左右,无形资产1.34亿左右。

   流动资产中,货币资金44.63亿左右,存货19.74亿左右;应收票据1.85亿左右,应收账款6743万左右;其他应收款5543万左右,预付款424.2万左右。固定资产中,固定资产净额12.22亿左右,在建工程11.79亿左右,工程物资4744万左右。

我们接着来看负债情况,总负债合计33.93亿左右,全部都是流动负债,没有长期负债。其中,预收款是21.36亿,应交税金7.99亿,其他应付款3.10亿左右。

   看资产负债表中,目的是看一家公司的资产和负债质量如何?茅台是轻资产的运营模式,并且自茅台上市以来,财务报表一个显著的特征就是账上现金越来越多。这就跟商业模式有关系了,预收款多代表,客户买茅台酒要先打款,侧面可以反映产品的竞争力。而产品的竞争力,是因为茅台一直坚持走高端路线。所以看年报,一些东西是可以相互印证的。

  好公司的财务报表,看起来都比较干净,一目了然。

关于利润表的解读,如果能结合毛利率净利率,存货周转天数,应收款周转天数,净资产收益率等可以分析得十分精彩。可惜我找了很多财经网站,找不到茅台2010年以前的财务比率,也就是说等写到2010年年报,我会把利润表分析得详细一点。

今天只分析一个点,茅台主营业务收入48.96亿,而营业成本只有7.9亿左右。粗略算下,成本只占收入的六分之一。可见卖茅台酒利润有多大了!

最后是现金流量表。经营现金流量净额21.05亿,远大于净利润15.04亿;并且能够覆盖投资活动,筹资活动的各项费用。

  这类公司,业内习惯叫它现金奶牛。

公众号:成成日志

写于2021.3.10

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