三、资产配置：业绩归因之谜
在一个股票组合中，债券的最佳用途是作为一个常规收入来源，同时还有缓解作用，并非只是股票的替代物。记住长期投资者的目标不是在短期保有资本，而是获取实际的经通货膨胀调整过的长期回报率。
回报率随时间增长的很快，而风险随时间减少的很快。
一个平衡投资方案的最大益处在于它使得风险更为合理，一个包含了债券的配置可以减弱股票短期波动的影响，这将给风险厌恶型的长期投资者，以勇气和信心让他们去持有一个偏重股票的配置。你可以根据自己的特殊背景：你的投资目标、时间跨度、风险容忍度以及融资来源，去选择一个包含股票和债券的平衡配置。
一旦你确定了一个长期的资产配置战略，你必须决定这个平衡是否将是相对固定的疑惑动态可调的。通常有两个基本选择，你能够：（1）保持你的配置比例固定不变，定期的买卖股票和债券，以使你的组合恢复到最初的配置。（2）设定初始的配置，然后听着你的投资利润自行其是。采用固定比例的策略，其优势在于当股价上升时已将自动锁定收益并减少股票风险敞口，相应的随着股票价格的下跌，你将提高持股比例（用出售债券的收入来实现或重新调整投资），这将减少你的股票风险敞口，同时这将保持风险和收益之间初始平衡的相对稳定。听认初始资产配置自行其是是一种良性的忽视策略。在你确定了初始配置后，风险和回报的平衡将随着进入市场的节奏起舞。
一个理想的资产配置，包括两个最明显的投资维度：风险和回报，而投资成本代表了投资的第3个维度，它更微妙，但是同样关键。
长期的基金投资者要更多的侧重于包含股票和债券的基金的投资配置，且减少关注持有哪些特别的股票和债券，就可能获利，同时尽可能的保持成本固定且低廉。
如果你的目标是最小化组合中的风险资产，以获得最有效的风险调整回报率，那么低成本是必不可少的。
