关于金融投资，经过2016年全年的投资实践、学习和思考，我又有了全新的认识，可谓是个人金融投资升级版。

        个人金融投资升级版主要包括七个部分的内容，即投资之道、投资心态、投资本金、投资年限、投资对象、投资时机、投资技术。需要说明的是，这七个方面是互相支撑、互相支撑、不可分割的整体。总的来说，投资之道决定了投资方向正确与否，投资心态决定了投资之道能否正确贯彻下去，后面五个方面是决定投资收益大小的因素。

一、投资之道

        投资之道决定了一个人能否在金融投资中长期存活，并取得长期正收益。投资之道是每一个投资者对投资是什么、市场有什么、自己能做什么的认识，并据此决定自己的投资方式。投资是什么。按照格雷厄姆的定义，投资就是经过深入分析，在保证本金安全的基础上取得适当收益。根据“对投资是什么”的不同认识，可以将参与金融市场参与者分成投资者和投机者。投资者交易看重的是价格和价值的关系，经常在投资对象的价格低于价值时买入，在价格回归到价值的过程中持有，在价格高于价值的时候卖出。投资者分成两种，一种是将过去的价值与现在的价格进行比较，这就是经典的价值投资者，一种是将未来的价值预算出来与现在的价格进行比较然后买进；另外，投资者也可以分成定性投资者、定量投资者。投机者则是主要权衡当前价格和未来价格的关系，在预测当前价格低于未来价格的时买入，在当前价格高于未来价格的时卖出。由于投资者和投机者盈利似乎都是赚取买入价格和卖出价格的差价，让人认为二者大同小异。但实践告诉我们，二者还是有很多区别，投资者赚钱的基础更多是建立在估值回归和企业发展的基础上，而投机者盈利的基础是主要是价格差距上。虽然大家都赚钱了，但大多数投机者盈利不久就没有了，甚至亏损更多（因为现在的价格和未来价格太难以预测，因此投机者预测二者差价的准确性率和概率从长期来看是比较低）。大部分投资收益却越来越多。为什么呢？根据《实力、运气与成功》告诉我们，在短期内，运气能够对复杂的、确定性低的、不重复的、众人参与的事情起重大作用，而从长期来看，实力和理性、正确战略、耐心将对结果产生重大影响。不幸的是，投资就是复杂的、确定性低的、众人参与的事情，更不幸的是，很多人一时的成功不过是运气的产物，他们却以为是个人策略的胜利，结果就滑向失败的深渊。投资的利润来源于二个方面，一个是投资对象的业绩增长，这是投资者交易的基础；第二个是建立在低估值回归到正常估值的差价上（这一点是被很多人误认为是投机者的利益源泉）。而众多市场参与者博弈所带来的价格之差，这是投机者的利润源泉。一个优秀的投资者，主要是赚取投资对象发展收益，然后利用市场波动赚取低估值回归的钱（在熊市敢于买入、牛市熊市之间坚定持有，在牛市冷静卖出）。

       市场能做什么。市场是众多投资者组成的一个整体，这里有收印花税的裁判——国家，有收手续费的证券机构，有上来圈钱不分红的企业（也有很多良心企业），有准备抢你钱的机构投资者，还有很多作你对手盘的其他散户。敌人很可怕，我们却很弱小。但从长期来看，持有股权资产是我们必须要做的的事情。因为改革开放三十多年来，能够跑赢中国通货膨胀速度的只有以下几样：第一是对自身的投资（健康、能力、素质），第二是投资大城市的优秀房地产，特别是北上广深的房地产（随着人们对健康更加重视、居住成本上升以及其他城市加快发展，这些地方的潜力已经逐渐下降了）；第三是长期股权投资。但是，股票不容易赚钱。那些说股票能够快速赚钱不是不懂装懂的傻子，就是别有用心的骗子。股票不易赚钱的原因是股票市场无门槛，在这里谁都可以参与交易，无论男女老少，无论中国人外国人，无论等级高低、收入多少；在这里交易，没有初级班，没有中级班，没有高级班，只有一个班，大家在一起交易，经常发生国家欺负机构、机构欺负大户、大户欺负小散的事情；在这里交易，有价值投资者，有趋势交易者，有心理分析者，也有资产组合者，还有内幕交易者。简单地说，股市小人生，人生大股市。尽管如此，个人认为金融投资市场还是是相对公平的，因为大家毕竟在一个地方竞争，信息多、内幕多并不一定意味着成功。只有能够发挥出散户的资金自由掌握、船小好调头的优势，克服散户资金小、能力弱、心理差、爱乱动的毛病，坚持价值投资、逆向投资和长期投资，也能够取得较好的收益。机构虽然资金量大，信息量接收快，却因为机构持股有10%的限制，加上年度收益的考评（年度考评差的，基金买入者将从这些机构撤出，进入收益更好的机构）。另外，基金经理为了保住饭碗，为了留住客户的钱，就必须获得良好的短期收益，就必须采取与大家一样的投资策略——买大家都买的、都看好的股票，因为跟大家做一样的事情，亏损了基金投资者还可以理解，要是做了不同的事情亏损了基金投资者不理解，就会撤资。这就是我们战胜他们的理由。物以稀为贵，如果大家都去买一样的东西，价格肯定贵。如果我们去买别人不关注的、讨厌的股票，然后等这些股票受到大家欢迎并买进时卖出，利润不可不丰厚。当然这是美好的想法，并非每个人都能做到。因为从个人实践来看，任何人的成功都是深谋远虑的、违背正常人性的、都是与众不同的。很多散户盲目跟随国家的脚步、跟随机构的脚步、跟随股市随波逐流，焉能不败！股市涨，他们高兴；股市跌，他们恐惧。按照社会学理论，群体情绪能够传染，但群体理性水平却比个体理性要低，导致市场因为市场参与者情绪反复变化而剧烈波动，市场的剧烈波动进一步加剧大众的情绪变化。所以，股票市场就是一个反应情绪波动、资金面波动的地方，是众多参与者博弈的赛场，是一个永远变化的地方。

       如何正确认识市场，只要领会格雷厄姆的市场先生故事和“市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机”的观点。我对市场的看法（1）市场短期看是无效的，长期看是有效的，所以要坚决做市场的主人，笑看市场波动，不做市场波动的奴隶，坚持在价值低估区间买入，在价格回归到价值过程中持有，在价值高估时卖出。对于大多数人而言，就是要坚持定投股票指数基金和对资产配置进行动态平衡，不要在择股和择时上浪费时间。（2）预测市场走势是不可能的，也没有什么用。（3）从长期看，市场会让价格和价值相等，所以要理性对待市场波动，细心挑选投资对象，耐心等待价值回归。

       我们能做什么。从对市场是什么、市场干什么的问题不同的回答，我们就各自决定走什么路了。有些人选择了投资之路，有些人选择了投机之路；有些人选择了主动投资，有些人选择了被动投资；有些人选择了技术分析，有些人选择了基本分析，还有些选择了组合投资，等等。对一般人而言，首要正确认识投资，树立正确的投资观念，如价值投资、逆向投资、长期投资，坚决反对频繁交易、跟风投资、听专家投资，保持理性、耐心、自信。其次，要正确对待市场，不为波动所动，做到在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。最后，要加强学习，坚决克服和抵制赚快钱、一夜暴富、急功近利的想法和行动。

        关于投资之道的理解，我认为有三点值得注意。第一是价值投资。它帮助我们在价格低于价值的前提下买入股票，在价格回归到价值时候持有，在价格高于价值的时候卖出。这是我们投资的基石和核心，它解决了什么时候买、什么时候持有、什么时候卖的问题，也是控制风险、保证本金安全、赢得持续利润的关键。价值投资的关键是要明白风险的极端重要性。第二是逆向投资。它帮助我们与平庸大众保持距离，形成独特的投资观念；帮助我们在恐惧的时候贪婪，在贪婪的时候恐惧；帮助我们在别人不感兴趣的行业、资产和国家大胆投资，回避众人络绎不绝参与的行业、资产和国家。可以说逆向投资就是在供小于求的行业、资产和国家进行投资，获得不一般的收益。逆向投资的难点在于始终在正确的方向孤独前行。很多人认为自己在逆向投资，但实际上不是；另外，逆向投资不能与大势相悖，为逆向而逆向。第三是长期投资。严格地说长期投资不是价值投资的必备特征。因为影响价值投资买进卖出的决定因素是价格和价值的差价，不是时间。有时候，在短期内，价格可能因为市场情绪过于高涨而让价格迅速达到甚至超过价值，这个时候哪怕只持有1天，也应该卖出；有时候，很多股票持有多年，也未必能够让价格高于价值，所以必须继续持有。所以，有时候价值投资持有股票兑现价值需要较长时间，但这并不是说过长持有一些股票，就算是价值投资。比如比如40多元买进的中石油，其价格远远超过它的价值，按照其现有的价值，估计还有几年才能回本。尽管如此，对于真正的价值投资者来讲，长期持有是必要的，因为价值回归期限是不确定，我们只能通过延长持有时间来兑现价值。事实上，90%的股票在90%的时间其价格增长是缓慢的，但有时候很多股票价格一两个月的增长抵得上甚至超过几年增长，这是价值投资的难点所在，也是长期投资的必要性，更是区分高手低手的检验器。总之，投资收益与持有期限没有必然联系，但是长期持有确实能够提高投资收益。综上所述，价值投资是基石，逆向投资是思维，长期投资是保证。

       在价值投资、逆向投资和长期投资之外，还有一个很重要的话题，那就是主动投资和被动投资。个人的观点就是，在投资水平不高、对市场所处的位置判断不准、个人资金较小时，要坚定不移地采用被动投资，其主要方式就是采取定投股票指数基金和动态再平衡的方法。在投资水平较高、市场阶段特征明显、资金量较大的时候，采用主动投资较为妥当。但是无论如何，都必须坚持价值投资、逆向投资和长期投资，通过资产配置和仓位管理来平衡收益和风险，绝对不能孤注一掷，绝对不能用急钱进行投资，绝对不能放杠杆。

二、投资心态

       投资之道决定了一个人是否能够长期盈利，而投资心态是投资之道能否顺利实施的重要保证。可以说投资心态在整个投资过程作用非同小可。一个正确的投资心态至少要具备三点：理性、耐心和自信。理性让我们能够时刻坚持投资之道，不走到投机的道路上。散户最大的问题就是听到专家介绍、或者是看到某个信息，就不顾自己已有的投资体系，冲动地进行交易，付出大量的成本，甚至是亏损的代价。理性能够帮助我们分析市场在什么位置，购买的股票优势是什么、弱点是什么、成长性如何，能够让我们的投资更加科学、配置更加合理，对市场波动的认识更加清醒。可以说理性是投资者登堂入室的重要标准。耐心是帮助我们等到最佳的买入和卖出机会。低水平投资者一个很重要的特征就是，精挑细选的优质股票长期亏损，某一天突然上涨，导致亏损减少了甚至回本，这时候很多人害怕价格再次下跌，导致再度产生亏损，于是匆忙卖出以减少损失或者将微薄盈利落袋为安；不久就沮丧地看到股票暴涨，然后再次重蹈覆辙。如果再坚持一段时间，会产生足够丰盛的利润。所以，耐心持有不仅让亏损减少，还让利润加速奔跑。在耐心这一点上，我们要向农民学习，他们在春天播种施肥、夏天除草灭虫，然后经过漫长的等待才在秋天收获庄稼。他会看每天去看秧苗长高？不会的，只会在固定地时间内去看看有没有虫子，有没有水，然后针对性性地解决问题。但是我们会经常看自己的投资收益，亏损了就垂头丧气，盈利了就兴高采烈。这种急于求成的态度和心情要不得，在任何领域都是大忌。自信是帮助我们不畏市场反复波动、抵御住别人股票盈利而自己股票不涨甚至亏损的心情，直到价值回归。在股市波动的时候，别人的股票大幅上涨，我们的股票保持不动，甚至下跌，这时我们要对精心分析的股票保持信心，相信他会涨起来的。只有自信，才能稳得住，才能帮助我们取得较大收益。

       要想做到理性、耐心和自信，需要花费一些功夫。首先，必须将投资之道刻在大脑，使之成为我们的自觉行动和行为准则。第二，买卖股票前一定要进行全面分析，找到最好的股票和最好的时机，并据此制定上涨下跌横盘三种不同情况的预案，应对不同情况发生，绝不能一条道走到黑，不考虑其他情况的发生。第三，随时关注投资对象的经营情况，如果遇到成长缓慢、或者出现问题，要据此进行全方位分析，然后做出相应的决策。最后，要通过资产配置、定投、动态平衡、分步买入等方式来持有和调整所持有的投资对象仓位，使我们的投资安全可靠、利润可观、能攻能守。

三、投资本金

        投资本金是决定投资收益、投资方式的重要因素。我们投资收益好不好有几个标准，一个是取得绝对盈利，一个是跑赢大盘指数，一个是解决问题。投资本金在这三个指标中都起着重要作用。对于小资金的散户而言，跑赢大盘指数、取得正盈利难度不很大，但是基本上解决不了问题。因为就是在2015年大牛市中，5万元的本金，即使盈利5倍，对个人生活不会有大促进，除非达到20倍，才能取得质的突破。

        所以，对于小资金的散户而言，要做到两点，一点就是想方设法做大本金，一点就是积累丰富的投资经验、形成投资体系。从这个意义而言，大多数散户抽出大量的时间进行投资研究，取得微薄收益是不值得，除非是喜欢并愿意将来从事职业投资。

扩大本金，一是通过储蓄，二是增加投资收益，三是努力寻找到新的收入源泉，四是杠杆资金。个人觉得寻找新的收入源泉是最重要的，个人正在往这方面积极努力。同时，也不要因为本金小灰心丧气，相反更要训练自己的投资之道和投资心态，更要避免搏一搏的想法，否则本金会越来越少；即使要搏一搏，也要在心理承受范围内的前提下。最后，对于杠杆资金，要谨慎、谨慎、谨慎，因为就是连续四年每年赚18%，只要第五年亏损50%，前四年就白干了。这就是复利的作用，既有正面的，也有反面的。

四、投资年限

       虽然不完全赞同张爱玲所说的“出名要趁早”的观点，但是投资要趁早。因为世界上第八大奇迹——复利起作用的关键因素有三个，一个是投资本金，一个是投资年收益，一个是投资年限。每个投资者的初始本金是很少的，只有通过不断地开源节流才能逐渐扩大本金，而且因为收入比较低，积累本金是缓慢的。同时，投资年收益很难确定，长期算下来年投资收益率达到20%，已经非常优秀了。一般人能够达到12%已经算优秀了。所以，我们要想达到投资目的，或者是想通过投资实现财务自由等梦想的话，就要尽早开始投资，哪怕是初期投资失败了，但是能够早日找到问题、形成正确的投资理念，那么即使投资本金少些，投资收益低一些，但通过长期的复利效益，最终投资收益也不错，也能够解决问题。延长投资年限，一方面既可以将投资年龄提前了，另一方面只有在延年益寿、延长投资岁月上下功夫。要想延长投资年限，一半由自己，一半靠天意。尽管如此，也要通过心态豁达、充足睡眠、适度运动、合理膳食、和谐家庭来尽量延长投资年限。在未来的投资岁月中，将努力通过开源节流投资本金，确保每年新增资金保持在14.8%的比例上；然后通过科学的投资之道、健康的投资心态、优秀的投资对象、正确的投资时机、高超的投资技术来提高投资收益；最后通过豁达的心态、良好的睡眠、适度的锻炼、合理的营养、和谐的家庭来延长投资年限。

五、投资对象

       我说的投资对象，至少包括以下几个层面，第一个层面是不同国家的资产，尽管现在大多数人投资对象主要还是国内，2016年初才开始涉足港股ETF，但是随着资金的增加、经验的丰富，大家都会逐渐配置海外资产，只要它们具备投资价值；第二个层面是大资产类别，只要是低估的资产，都可以是投资对象，不管是股票、基金、期货，还是房地产、债券、现金，抑或是艺术品、黄金、商品；第三个层面是某类资产的具体配置，比如股票下面的不同行业股票，比如基金下面的货币基金、指数基金、股票基金、债券基金、混合基金。必须指出，这些都是可以投资的对象，但不应该是立刻投资的对象，一定要等到价格低于价值的时候方能买进。

        最值得我引起注意的投资对象是股票和指数基金，尤其是那种价值低估、收入稳定、利润可观、业务简单、有垄断地位的股票。这五个标准就是我选择投资对象的最重要标准。价值低估，主要是看市盈率、市净率低不低，净资产收益率高不高，当然这些都要与同行业相比，如果市盈率低于6倍、市净率低于0.8，净资产收益率高于12%，坚决持有。收入稳定、利润可观是说公司收入可以不高、利润也不可以不高，但是要能够保持稳定增长、拥有稳定收益的股票。这一点，与很多人不一样。有些人喜欢高成长股，但我喜欢确定性，没有把握去判断某个企业是否具有较高收益的能力。我不能做的，并不意味别人不能做。业务简单，就是公司做什么一目了然，容易明白。对于那些业务复杂、技术要求高、产品众多的公司，因为看不懂，就没有把握判断其价值，所以不做。而且技术型公司的技术革新要求高，需要不断投入才能保持领先地位，如此导致成本变化大，发展前景难以确定。不要看苹果现在很厉害，说不定十年后就不见了，因为只要有更符合市场需求的产品出现，就能击垮他。诺基亚手机、柯达胶卷就是典型例子。我需要的是贵州茅台这类业务简单、银行这种业务简单明了、高速公路这种收益稳定的股票。有垄断地位，意味着有提价权，能保证利润，所以价格合适非常值得投资。投资对象，我看重的就是以上五点。

六、投资时机

       如果说投资对象解决了择股的问题，那么投资时机就是解决择时的问题。很多人认为，在金融市场能否赚钱关键在于资产配置，择时和择股不是很重要。对这个观点，我不完全赞同。赞同的理由是，对于大部分投资者，包括我本人而言，资产配置确实是资产保值、取得收益的重要措施。但是，以理性、耐心、谨慎的态度进行择时和择股还是有必要的。如果资产配置是保证资产安全的保守方式，那么择股和择时则是主动投资的一个硬币的双面，其中择股解决的是买什么的问题，择时解决的是什么时候买的问题。我们买卖某类资产的前提是权衡价值和价格的差价问题。即使找到优秀的投资对象，也未必能够赚钱。因为买进的价格太多了，已经超过其价值，怎么能够赚钱？所以，必须在最佳时机进行交易。

        什么是最合适的择时机会？就是投资对象价值低于价格的时候。当投资对象价格低于价值时，就是买进的时候；当价格正在向价值靠近的时候，就是持有的时候；当价格高于价值时，就是卖出的时候。择时道理就这么简单。但是要成功择时并不那么容易，需要理性、耐心和自信。因为市场经常会给我们错觉，让我们认为自己有能力找到市场的底和顶，使我们能够做低买高卖。但事情并不这么简单，因为投资对象价格变化不是线性的，而是曲折波动的，这让很多人陷入频繁交易的圈套中，付出巨额交易成本甚至亏损的代价。要想成功择时，必须做到两点，第一点就是投资对象的价格必须与价值进行比较，简单地说就是市盈率、市净率要低，要处于历史市盈率、市净率的低位区间，净资产收益率要高、资产收益率要高。第二点就是要看看大盘的走势。在绝大数情况下，个股是否高低，很难看清楚；但大盘是否高，只要稍微具备一点理性，我们还是能看清楚的。所以，要借助大盘走势，来判断个股价位。一般而言，大盘处于牛市期间，99%投资对象都很贵，至少不便宜；在熊市阶段，99%的投资对象都很便宜。

       择时最大问题就是总想找到最低点和最高点，这需要非常强的预测能力和运气。但从国内外的实际来看，预测市场的走势是徒劳的，也是不可能的。至于运气更加虚幻莫测，完全不由我们掌握。要解决这个问题，保持足够理性足矣，要认识到我们只要确定当前是熊市还是牛市，还是中间阶段就可以了。说的更简单的，我们只需要模糊确定就可以了，也只能做到模糊正确。事实上，模糊的正确远远强于精确的错误，亡羊补牢为时未晚，南辕北辙则无可救药。

       对于择时，我的看法要用，要谨慎，要多看，即使认为判断正确，也要分步进入，否则就会出现地板下还有地牢，地牢下还有地狱，地狱下还有地壳的悲催情况。

七、投资技术

         很多人有投资之道，也有足够的投资本金，但是收益为什么仍然少？原因就是缺乏将道转变为术的能力。这种能力就是投资技术的能力。投资技术在投资收益及其重要。在三年多的投资实践中，我了解的投资技术有以下几种：定投策略；轮动策略；动态再平衡策略；分步买入；做T策略；上杠杆策略；做空策略；看走势图策略这八种。首先，我对前四种策略比较推崇，对后四种策略较为反对。第二，前面四种策略不是孤立的，也不是互相排斥的，而是可以组合到一起的。事实上，轮动策略和动态平衡策略都是资产配置的重要形式。而定投和分步买入在某种意义上相同，只不过前者主要是针对指数基金，后者是以股票操作为主。第三，也是最重要，我是坚决反对上杠杆的和做空的。

       定投策略有很多优点，比如容易学会，成本较低，长期收益不错，不浪费时间，非常适合没有时间同时又想获得稳定收益的大多数人；它的问题就是短期收益不高，操作乏味，不能让人体会到交易快乐。一般而言，定投周期要坚持5年，5年内的收益可以达到一倍，甚至两倍。这个时间，这个收益，让很多人后却，但是从五年来看，定投的效果比很多瞧不起定投策略的人主动操作收益好。定投策略取得成功的关键有以下几点：一是必须抛弃一夜暴富、急功近利的想法；二是必须用至少五年内不用的闲散资金进行投资；三是定投的目标可以是股票、基金、债券等待，但从长期来看，应该以低估值的股票指数基金为主要目标，可以兼顾一下货币基金和债券基金。不要定投股票，因为单个股票走势很难确定；四是必须长期坚持在一个固定的时间进行交易，其他任何时候绝不交易，其金额可以固定，也可以不固定。定投日期，最好是每月下半月进行固定投资，因为月初的假日较多；五是定投金额可以采取定额，也可以采取不定额定投。我的意见是可以确定每月的定投金额，然后除以当日的金额，然后按照七舍八入的原则取整数股进行定投；六是定投的买卖时机。定投下跌是最好的机会，可以适当多买一些。卖出的时机可以确定一个合适的价位，当涨到该价位，既可以全部卖出，也可以分步卖出。定投成功的关键就是坚持、耐心、自信、纪律和不贪婪。

       轮动策略，主要是在不同大类资产之间、在同一大类资产内部进行资产配置，方法是从高估值的投资对象转向投资对象。个人建议主要是在不同大类资产之间，在不同国度的同一类资产投资对象进行轮动，不赞成在同一类大资产内部同一国度进行轮动。原因是不同大类资产的估值、不同国度的同一类资产的估值会呈现出不同的估值，但是同一国度同一大类资产未必出现不同的估值。也就是说，我们可以在房产、股票、债券、基金之间进行轮动，也可以在美国股票市场、德国股票市场、中国大陆股票市场、香港股票市场进行轮动；在特殊的时刻，也可以在大陆的蓝筹股和中小板进行轮动，但风险较大。最危险的就是在不同股票之间进行轮动，因为中国是政策市，有关机构乱整导致出现过很多次千股跌停的状况，也可能使轮动的几个股票都遭受亏损。做好轮动的关键：一是必须从高估值向低估值轮动；二是在大类资产之间进行轮动；三是轮动时机到了，也要分步缓慢进行操作，避免因为判断失误造成重大损失。

       动态再平衡策略。这是更保守的定投策略。首先，动态再平衡策略是指某个时间点均衡买入集中资产，比如我在雪球上建立组合动态平衡，就包括五个部分，每个部分相关性很小，而且都是同样比例20%，然后持有一段时间后；由于该期限内各类资产增幅不同步，导致这些资产所占的比重不再是统一的20%，有些或许比20%高，有些则低些，这时就将各自比例再度调整到五个20%。做好动态再平衡的关键就是：一是再平衡时间必须够长，最短是半年，最好是一年，否则效果不好。当然，如果出现各个部分比例相差过多，心态不好的也可以调整，但是调整次数不易过多，否则收益和损失都难控制；二是心态要好，因为这比定投每一个月进行交易还难，交易次数一年最多一次到两次；三是品种不易超过五种，太多的话，效果不太好。这个结论我没有证明过。

        分步策略。分步买入的目的是为了减少判断失误造成重大损失，当然这容易错过机会。从其目的可以看出，分步策略是对投资水平不高的人有利，只要买进的股票或者指数不要太高，每次买进数额不要过多。其实，定投也是分步买入的一种形式，只不过定投是以定期买入为标准进行分步买入。而分步买入是以价格变化为标准进行买入。这种形式可以分为三种，倒金字塔、金字塔买入和同等数目买入。倒金字塔分步买入是价格越低买得越少，价格越多买得越多，金字塔分步买入是价格越低买的越多，价格越高买的越少，而同等数目买入就是相隔一个价格买入同等数量。我的意见是金字塔买入法。这也是分步买入需要注意的第一点；第二点就是每档买入的价格最好是前次买入的九折，至少是九三折，这样才能起到降低成本的作用；第三点，分步买入最好每次不要超过5000元，特别是股票分步买入不要超过5000元，因为有时候我们不知道股票会跌倒什么时候、跌倒什么程度，所以要保证股票跌倒最后时、跌倒最后区间时，我们还在场，还有资金补仓；第四点，分步买入的股票总资金不要超过投资资金的三分之一。这也是不得已而为之，目的是怕股票市场长期处于熊市。所以，从这个意义而言，最适合使用分步买进的投资对象是股票指数基金。

        前面四种策略中，定投策略、动态再平衡是相对的被动策略，而轮动策略和分步买入是相对的主动策略，一般建议散户采用前两种策略，然后在投资水平上升的情况下，将后面两种策略融入到前面策略，这样可以提高一些收益。但必须记住，收益增加必然导致风险增加，因为主动策略有犯错的可能。另外，这四种策略的投资对象最好是以股票指数基金为主，占用的资金也最好是闲散资金，而且要做好长期持有的准备。

         做T策略、上杠杆策略、做空策略、看走势图策略，这四种策略全属于主动策略，主动策略的优点就是可能提高收益，危害是风险提高，损失的可能性增强。可以说，这四种策略适合高手使用。做T策略的最大危险是交易次数增加，成本稳步上升，而收益不确定，因为不能确定每次都能做到低买高卖。上杠杆策略的优点是能够将收益最大化，缺点就是亏损无极限，严重不赞同，以为大多数散户都赢得起、输不起。做空策略首先需要大额资金，二是对赌国运。从长期来看输定了。看走势图策略，这是技术投资方法，我基本上不动，最多看看月线。

        总之，金融投资最重要的就是在投资之道得到升华，更加注重了安全意识，更加坚定了价值投资、逆向投资、长期投资理念，更加坚定持有以定投低估值股票指数基金为主，兼顾货币基金、债券基金和小部分股票的投资组合，更加坚定采取以定投为主，轮动和动态再平衡、分步买入为补充的投资方式。