（第6章）企业盈利周期
#思考：
1、经济周期会影响企业盈利周期吗？——整体会影响企业盈利周期，但经济周期对企业盈利周期的影响在不同的企业影响不同，有的企业受经济周期影响大，有的企业影响没那么大。
2、影响企业盈利的因素主要是哪些？——主要有经营杠杆和财务杠杆两类因素有关。经营杠杆是指企业经营收入增长一个百分点撬动利润的增长率。一般固定成本占比越高，企业的经营杠杆越高，在经济上行阶段，利润率增长更快，反之，利润率下降越快。财务杠杆是指一个既有股东的股权融资，又有债权人的债务融资的情况。债务融资越高，企业的财务杠杆越高。在经济下行阶段，财务杠杆越高，净利润下滑幅度会放大营业利润下滑幅度。反之，净利润增长会高于营业利润增长。
3、思考为什么投资区块链资产，区块链资产有什么特点？——对区块链还不够熟悉，或者因为区块链首先是一项创新技术，他代表的数字货币可以为互联网世界带来很大的变化；同时，区块链受经济周期、企业盈利周期的影响不大，所以，不管是在经济上升期还是下降期，都可以稳定持有。（对区块链知识的学习不够，还不太确定）
4、印象深刻的一句话是哪句话？——大家原来认为有些行业是铁打的饭碗，不会被创新性的新技术毁灭，这些行业的数量现在看起来每天都在缩减。所以，要尽量多的“知已知”，不断学习，提升对企业、经济、周期和基本面的判断能力，提高应对变化的能力。
#笔记
1、经济增长和企业利润增长之间的关系并非强关联。
2、为什么呢？因为企业利润的增长与两个主要因素有关：经营杠杆和财务杠杆。企业杠杆水平不同，销售收入变动对带来的盈利水平也会不同。或者说，销售收入变动的百分比尽管相同，但不同企业的盈利水平不同。
3、第一类杠杆是经营杠杆。经营杠杆：一个百分点的经营收入增长，能够撬动营业利润增长更多百分点。企业盈利等于收入减去成本（或者费用）。收入是销售的结果，很多原因会导致销售收入发生波动。成本也受到很多因素的影响，从而导致不同类型的成本以不同的方式发生波动，特别是成本对销售变化的反应。
大多数企业的成本都可以分为三类：固定成本、半固定成本、可变成本。企业的总成本中，固定成本比例越大，可变成本比例就越小，这就会导致企业经营杠杆水平越高。也就是，一个点经营收入的增长撬动营业利润增长的水平会更高，总成本的增幅低于收入的增幅,公司的边际利润率上升。但是，经营杠杆是一把双刃剑，如果经济形势不佳，企业销售收入下滑，这时经营杠杆对于企业会不利。
4、第二类杠杆是财务杠杆。大多数公司所筹集的资本都是既有股权融资，又有债务融资的。相对于股权投资人，即股东来说，持有企业债权的债权人相对而言拥有优先地位，股权投资人首先承担亏损。也就是说，如果公司盈利下降，那么下降的部分完全由股东来承担；公司发生亏损，也首先要由股东承担亏损，公司用股东投入的资本来弥补亏损，直到属于股东的权益资本被全部用完，如果这还不够弥补亏损，那么剩余的亏损才会由债权人来承担。这种情况下，净利润下滑幅度会放大营业利润下滑幅度，这是财务杠杆发生作用的结果。
5、科技的发展进步（也包括社会和文化方面的发展变化），再也没有任何东西看起来会是一成不变的。所以，影响企业利润的因素也更多。事实上，很多东西实在发展变化得太快了，以致我们大多数人都跟不上周围世界的快速变化了。
