你好，我是刘喆，

4:00早起，日更持续成长经历的死磕侠。

一切才刚刚开始！

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这是PRS大户群（20万个PRS及以上者可入群）内的一个分享，演讲人是岳琦。

1 课程大纲

在币圈大家将的较多的是信仰，信仰即“无条件地相信”，早期的币圈在投资比特币的时候可能还是可以的，对于现在进来的投资者来说显然是存在这很大的风险的。我们应该要知道自己投的是什么，以及为什么投。

分享三个部分：

1、梳理投资理念；

2、在正确的投资理念之下分析项目；

3、给出投资建议。

2 投资理念

白皮书的内容及投资者阅读白皮书后的行动基本是这样的：

世上有很多问题→为了解决这些问题我们设计了这么一个项目→如果成功了会非常牛逼→我们需要发币筹钱→投我们这个项目能得到什么好处→如何投→确实很有道理，好像很靠谱的→那么我们就投吧。

一些项目或者一些粉丝写的文章，基本都是这个逻辑。都是一些广告式的文章，在投资上来说，并没有太多的价值。

投资就是比较。你说你的东西好，且不说你能不能成功，至少我得看看，有没有人做得比你更好？有可能你是最好的，但是我们还要看看，你会不会太贵了？而且不单单是项目与项目的比较，还需要在不同的维度上去比较。

例如去年币安(BNB)和币一(BIG)价格呈现出不断相互比较、不断上涨的现象，就如2015年中国股市的牛市：券商股带动大盘上涨，大盘上涨又带动券商股暴涨（其中的原因是：如果开启牛市，那么交易就会频繁，从而利好所有券商），形成了不断上升循环，无休无止。后来，中信证券的市值一度超过高盛。这会市场开始反思了，换了一个维度思考问题，然后就消停了。

所以，投资前是要在不同的维度进行比较的，而不是单纯看价格的涨跌。下面就从几个维度分析P1这个项目。

3   行业前景

为什么要选择研究“数字内容”这个行业？

今年，是基础链发力的一年，现在基本上都是10倍的涨幅，如果没有在去年或者更早的时候低成本地上车，这个时候进入基础链的投资者就会很难受。因为很多人在10倍后就下车了，基础链的盘子大了也就很难往上走了，这时其实你已经落后了。

现在应该考虑，如果今年基础链能够真正做起来，开始在商业方面成熟了，可以在上面开发商业应用了，可以去解决一些问题了的话，哪些行业是最有可能率先进入区块链行业开始对该行业进行改造？这，就是我们现在要布局的。而数字内容行业就是下一个非常大的风口，为什么呢？

首先，数字内容的市值是非常大：音乐、视频、图片、文字、程序这些都是数字内容，你会发现如果加在一起它就是整个互联网，互联网的市值是多少？

例如针对二次元小众的内容平台B站，3月29日在纳斯达克上市，目前的总体市值是30亿美元。（爱奇艺马上要上市）

netflix(投纸牌屋的那家公司市值）1200亿美元。

因此数字内容的市场的容量非常大，机会就会非常多。

其次，这个市场在未来还有非常大的成长性，还处在一个高速增长的过程中。

我们正在经历一个社会的变化：所有的内容都在数字化，甚至人类的生活都在数字化（资产慢慢在数字化，身份在数字化，社交也在数字化）。

我们人类正在经历从碳基生命到硅基生命的过程。

再有，这个行业有没有痛点？能不能被区块链改造？我们来看看：

1、大部分网站、平台都存在内容单一和雷同的问题。

小众内容很难生存，不太容易被关注，内容创造者难以靠内容自给自足。很多中心化的平台，虽然采取了一些措施，比如通过倒流，最终也是把头部用户变得越来越大，对于普通用户，内容创造者生存的空间越来越小。

2、版权保护不力。

被我们看到的很多问题和纠纷，都是那些有影响力的创作者的官司。普通的创作者版权被侵犯的问题更严重，他们的生存状态是需要被版权保护的，需求是很大的。

3、数字孤岛。

可以自己测试，电脑上和手机上搜索同一个关键词会出现完全不一样的内容。例如PC上搜淘宝上的东西，搜不到，阿里巴巴不会把数据分享出来。PC上搜微信上的内容，也搜不到。为什么呢？

这些平台间，为了形成自己的护城河，在相互封锁数据。PC和移动手机的数据结构也不一样，

以前一个相对来说比较自由的互联网，慢慢地被这些中心化的商业巨头们给割裂了，形成了不同的信息孤岛，如果感兴趣，可以关注霍炬的一篇文章《facebook隐私监听广告以及我们如何失去互联网》。

而数字孤岛的这些问题，都是区块链非常擅长解决的。区块链技术最大的特点就是数据不可篡改，这就能用在版权保护上。

内容单一，帮助小众创作者生存，就需要更好的交易模式。如果数字内容的交易和分发非常便捷和活跃的话，对于他们来说会得到了一个很好的生存空间。同时对于大众来说，多样化内容的需求就会被得到满足。

目前数字化内容创造者的盈利不是靠内容本身，而是靠广告、社群经济（收费）、电商营收（淘宝店或直接卖东西）。

数字内容，没有好的交易模式，没有好的消费习惯，都不能在内容上赚钱，接下来这些区块链项目都可以去尝试，去优化。

4  进入时机

现在让你去投共享单车，你会投吗？

目前相对比较热门的数字内容项目，都只是做到了先发，但都没形成优势，大部分的项目没有落地成型（只有steemit运营了几年），所以，这个时候投，还是比较早期的，机会是非常大的。

那么，行业没问题，时机也不晚，接下来我们看一下，对于创业型公司非常重要因素。

5  团队因素

CEO李笑来，很难说他现在对这个项目是利大于弊，还是弊大于利。他是非常有争议的人物，大户群为了避免吵架，不予许提李笑来，否则发红包。

但投资就不要带情绪，“投资就是投人”，而看人，首先看这个人道德有没有问题。

目前对李笑来争议比较大的原因在于：

1、B1的运营，似乎出现了些问题。

2、B1上了一堆消息不透明的币，而且现在都破发得很厉害，是不是恶意为之？

对于这些争议，李笑来还是有解释的，但是对于这些解释，你信不信？每个人都有自己的判断，对我来说，我认为他的这些解释在逻辑上都是合理的，但这是不是真相？不知道。我选择了相信。

另外，在这个项目里，李笑来是CEO，而不是顾问。在我判断他道德没问题的情况下，我更多的会看他有没有能力。我相信他的能力是毋庸置疑。

而争议这个事，不管是facebook的马斯克，还是腾讯的马化腾，一路走来，全都是背着很多很多的骂名。有能力的人，总是伴随着争议。

CTO是霍炬，在古典互联网时代就是非常著名的程序员大牛。

现在很多人担心，如果BAT进入了区块链行业，那么现在这些看起来牛逼哄哄的项目会不会在BAT面前不堪一击？

我觉得至少可以说一点：如果BAT做区块链，能派出来的最牛的项目负责人，也就是霍炬这个级别的了。从团队上来说，很难有比霍炬更强、更有优势的项目团队了。

另一方面，我关注了霍炬的公众号好几年了，在2016年时他就因为版权这个问题去打了官司（他人抄袭他的文章）在法庭上就遭遇了“如何证明你是你”的问题，后来自己还弄过一些“文字指纹”的设计。因此，这个项目他会有自己的体会和感触在里面。

在国内，李笑来在区块链领域的影响力加上霍炬的能力，这个团队基本上是无敌的。

6  技术特色

从大的技术角度分析，数字内容行业是可以被区块链重塑的。

所有数字内容领域的项目介绍，说来说去无非也就两点：

1、我的项目可以解决版权问题；

2、我有很好的激励制度。

项目与项目之间并没有什么优势，可能是在产品的定位上有些差异。

DECENT、Ulord都是公链，都傲娇的说自己可以对标以太坊。DECENT已经落地了，主网已经上线很久了，Ulord5月22日主网上线，两者都支持CPU挖矿，都可以在自己的链上开发DAPP，都支持APFS储存的一个方式。

币乎、U站，PRIMAS，他们实际上都是steemit的改良版，都是做社交的，只是在奖励机制上做了一些改良，其中PRIMAS还是一个搭建在以太坊上的产品，我个人对这个性能会存在一点担心。

iVERYONE是做内容的，卖内容，卖广告，卖数据是他比较大的一个特点。

po.et这个项目是一个媒体资产记录平台，搭建在比特币网络上做一个确权的记录。

yooyoo是给中心化的这些平台提供了一套区块链解决方案，它的激励系统还是点赞式的，它的特点是把这套激励系统提供给中心化的平台，中心化的平台不需要自己变成一个区块链的项目，用yooyoo的底层奖励机制直接改造成具备区块链功能的一个平台就行了，这还是非常有想象力的。

P1的特点是，用数字签名这种协议化的方式去解决确权问题，这个和其他项目的区别在于，其他项目都存在“要解决确认版权的问题，用户就必须来我这个平台来创作”的问题（除了youyou。但yooyoo需要中心化的平台的引入它的这套体系，有可能人家不愿意）。

所以说这一点P1很厉害，它是个协议，覆盖了所有的网络平台，甚至包括区块链平台。

另外一个特点是，它是建立在MIXIN上的，其他项目要么自己做公链，要么建立在以太坊、bitcoin平台上，这些平台和MIXIN一个很大的区别在于，MINXIN它的入口就是大家的手机号。

很多人都有一个这样的感触，进入区块链领域最大的痛点是需要去弄钱包、私钥等非常繁琐的事情。

MIXIN只需要有手机号，就能注册钱包，支持你的数字货币储存和交易。对于普通人来说就是一个非常友好的入口，P1就是建立在这样一个平台上的。

P1本身就是覆盖全网，MIXIN它又是覆盖了所有使用手机的用户。所以它的覆盖面，是和其他的平台完全不一样的。

P1它还有一个重点就是帮助内容创作者如何去交易，给内容赋予了一个流动性。有了流动性，内容就会变得活跃，交易非常方便。

从产品上来说，产品设计和定位P1是明显高于其他所有竞争对手的，不管是面对的对象、实现的方式和手段都是非常有独创性的。有很大的战略上的优势。

7 生态搭建

区块链的项目有一个很大的特点，那就是“生态”的影响非常大。传统互联网项目是你先产品再慢慢积累用户，但是区块链项目很大的特点是一开始就积累了很多用户，用户对项目的发展起到了非常大的作用。

评估一个项目，判断它的估值是什么，在没有现金流没有盈利，我们靠什么去评估是好是坏？

得到公认的方法是：梅德卡夫法则

V=K*N²

V：产品价值

K：价值系数

N：用户数量

也就是说，用户数量越大，带来的是平方式的影响。

以下这些项目要么是李笑来，要么是硬币资本投资过的项目，称为ONE生态：

CANDY、MIXIN、BIGONE，他们是亲兄弟，都是引流的入口。

其他：

iVERYONE做社交的，SHOW做直播的，MAG做社交的，QUNQUN做社群的，EDUcoin做教育内容的，LUN做百科的，ono做社交的，MUSK做自媒体内容的，GSC也是做社交的。

UIP是合作关系，它是做版权交易所的。

那么，除了P1，哪些项目具备P1这么强大的生态圈？

P1的用户数天然就比其他的不在同一个数量级上，可以想象未来这些项目肯定都会支持P1的协议。

回到梅德卡夫法则法则，因此P1的优势是压倒式的。

搭建生态说白了就是用钱砸，EOS就是一个典型---10亿美金的孵化基金。

8 估值对标

看看这些数字内容项目的估值：

如果我们现在认可币乎的价值的话，那么P1是不是低估了？很容易得出结论，不多说了。

9 机会风险

总结一下项目的优势：

协议无敌（没有竞争对手，且用户不用迁移平台）

目标全网（其他很多项目局限在区块链用户内，且有很多羊毛党）

生态强大（压倒性优势，硬币针对非币圈人做了很多设计，比如MIXIN、CANDY）

有想象力（其实目前还是在天使轮，哪怕是在交易所买的，未来用户数有多大？）

项目的风险：

信息模糊（没有白皮书，有没有私募？代币分配计划不清楚）

变动较多（94到现在，协议下降了一层，之前在EOS上，现在在MIXIN上、之前CTO不是霍炬）

期望过高（94前特别高调，开盘被热炒，容易被高估，现在还在非常非常早起的阶段，所以币价下降的时候，便走向了另一个极端）

放任币价（P1很明显是完全没有做市值管理的，交易不活跃，价格一路下跌没人管）

10 认知差异

这个市场上的超额收益来自于哪里？来自于个人认知和主流观点预期的差异，差异越大， 收获到更大的利润。

想想为什么币圈的人，收益如此之高？放到整个主流社会的角度来看，我们币圈的人是非主流。大部分主流人群还在想，这个东西是不是个骗局，是不是传销？正是因为这种巨大的认知差异，所以我们才能享受动不动就5倍10倍的收益。

目前，币圈整体还是在熊市，P1项目方既不做项目推广，又不做市值管理，造成前期市场看好的资金基本上被套了。现在在交易的，是前期自己被套又不得不割肉的人，所以目前价格特别低。

其实主流的看法，常常是对结果的解释，并不是真正的预期。

跌了就找原因，就认为这是事实的真相。

而对于P1上的认知差异在哪？主流认为：

1、P1项目道德是有问题的，设计出来就是为了骗EOS的；

2、大部分人并没有意识到P1是一个什么样的项目，包括一些粉丝；

3、没有去研究，没有发现硬币资本在数字内容方面做了那么庞大的布局；

4、认为P1现在什么都没有，凭什么估值差不多有5亿美金？明显高估了。

我想说，币乎都有9亿美金的估值，P1到后面根本不是倍数的问题，显然是后面加多少个零的问题。

另外，把你的项目持仓成本换成法币成本，很多人拿EOS来对标，这是很滑稽的事情。

投资建议：

1、长线：仓位是必备的。

2、短线：没有交易量，做不了短线。

3、中短线仓位:不建议目前建仓。

投资框架和逻辑比投资结论更重要

文章很长，如果你耐心看完，并采取了行动，这就算是一篇福利文了。

我是刘喆，4:00早起，

日更持续成长经历的死磕侠。

相信我，一切真的才刚刚开始！明天见