估值和流动性

估值决定了股票能够上涨的空间,流动性决定了股市涨跌的时间。两者对于股价的涨跌影响很重要。

许多人说,美国巴菲特价值投资成功了,在中国A股价值投资不行。这个说法并不正确,我觉得一个关键就是估值问题。坚守价值投资者很多人说,A股已经10年不涨了,日本更是20年跌了80%,这种长期没赚到钱事什么原因呢?买的时候估值已经很高。2001年,A股市盈率是50倍,1990年日本市盈率是70倍。现在A股估值也差不多,没多大变化,如果你能10倍市盈率买入,那就不担心卖出去时候赚不到钱。所以保证买的足够便宜,就不用担心赚不到钱。

流动性和国家政策关系很大,而且需要时间来发生转变。2011年,市场让很多人觉得失望,感觉好像大股票不行,小股票也不行。为啥呢?首先知道,货币供应量M2的合理增速应该大致比名义GDP快2-3个点。2011年,通胀水平大概5%,GDP增速为9%,加起来14%,所以合理的货币供应量应在16%-17%左右,但实际货币增速为12%。根据计算,意味着国家货币进去市场钱少了3-4万亿,所以各种东西价格下跌,包括房价、股票、红酒等。为啥,觉得最近几年房价贵了,因为市场中钱多了,所以导致物价、房价上涨。

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