杰克逊总统带来的第一次大熊市，消灭了一大堆证券经纪公司，也消灭了一大堆对证券的需求。
简单的说，就是人们不忙着买股票和债券了，他们更愿意把钱死死的攥在自己手里。
于是很多个州政府都发现它们已经无法再通过在资本市场上融资，去偿还之前发行的债券了（前面说过很多州政府都是靠借新债还旧钱）。
还不起债那就是违约，这直接让它们的信誉降到了冰点，就连以前一直慷慨的欧洲那边的银行现在都不敢借钱给它们。
罗斯柴尔德银行巴黎分行的总裁甚至还对来借钱的美国人说：“你们回去这样告诉你们的政府，你们在欧洲见到了欧洲金融界的巨头，他们说，美国人在欧洲借不到钱，一分钱都借不到！”
在这悲剧的危机中，唯一的好消息就是实体工业还算是找到了支撑点，那就是铁路。
前面说过，伊利运河的通航，打通了东西的快捷交通线，降低了人们的交易成本，同时也点燃了资本市场上运河股票的火焰。受到伊利运河的成功影响，各州兴起了修建运河的运动，相关的运河股票在市场上也是一抓一大把。
然而并不是所有的地方都合适修运河。
首先是修运河需要大量的资金。还记得伊利运河修了多少钱吗？700万！相当于全国政府支持的三分之一！这还只是一个州修的，如果各个州都来修这么一条河，那谁受得了？
其次是地形问题。在山多的地方挖一条运河，所需要的费用直接把切萨皮克和俄亥俄运河的股东们吓傻了。
然后还有气候问题。北方冬天干燥少雨，运河水量不足不能运东西，更惨的是还会结冰！
虽然当时的运河股票的发疯了的涨，集资到的钱很多，但是受到各自因素的影响，能成功按时按钱修好运河并投运还真是一件不容易的事情。
后来人们惊喜的发现，还有比修运河更简单、省钱的方法，那就是修铁路。
铁路，在当时来说可还是新鲜玩意。虽然在1840年的时候才修了3000公里，但它的发展速度是这么快，到1850年就达到了1万英里，南北战争1860年左右的时候就已经达到了3万英里。
但是铁路股票领先于实体修路，它们先成了证券市场上的香饽饽。
1835年，只有3只铁路股票在交易所挂牌交易，到1840年已经有10只铁路股票进行交易了，而10年之后，这一数目迅速膨胀到38只。到南北战争爆发时，铁路股票和债券相当于美国证券的1/3。
在这些铁路中，有一条非常有意思，很值得拿来说一说。
它叫做伊利铁路。
还是那个克林顿，那个修建了伊利运河的克林顿，曾经向他在纽约州南部的支持者们许诺，会替他们修一条像北部伊利运河那样的，联通哈德逊河和五大湖的“通衢大道”。
然而想从南部联通到北部的运河，就必须跨过中间的很多山。上面说过如果要在山区做运河，那花起钱来真会是无底洞，所以他一开始的打算，是修一条公路。
恰好这时候的英国修建了一条示范性的铁路，证明了铁路的可行性与方便性，于是选民们要求他修一条铁路来兑现承诺。
但是北部的人民不喜欢铁路呀！他们现在有运河！
现在有大量的商品和船只经过伊利运河运输，运河边上的人们只要喝喝茶、数数钱，躺着收过路费就行了，多么惬意的生活呀。如果你在南方修一条连接五大湖和哈德逊河的铁路，那不是明摆着要抢北部人民的饭碗？
是可忍孰不可忍，自己钱包的问题谁都不能迁就！
于是勤劳的北部人民在立法机构上百般阻挠给这条铁路颁发准生证。一直拖到了1832年4月，才好不容易通过了修建这条铁路的许可，但是同时也限定了很变态的条件，比如要求它先要募集到1000万美元的建设资金，而且还要卖出一半的股票才准成立公司，而且这条铁路还只能在纽约州内运行，还要求它的规格和别的铁路不同，起点和终点都设在两个鲜为人知的小镇。
明眼人一眼就可以看出，这都是故意刁难。
但南部人民热情高呀，他们不管三七二十一开始动手干了起来。
只可惜热情归热情，现实归现实。
崎岖的山路，给修建铁路造成了很大的困难，最要紧的是钱不够花了。于是伊利铁路公司只好一次有一次的向州政府要钱，一次又一次的到华尔街要钱，甚至还远程跑到伦敦市场上发行股票来筹钱，这就造成了它的股权结构非常复杂：普通债券、股票、可转换成股票的债券漫天飞舞，甚至还有可以在债券和股票间随心所欲来回转换的证券。
这就为下面的好戏搭建了一个美妙的舞台。
好戏马上上演。
