【0521 陈芊璇 指数基金扩读笔记】

前言:本文用来补充《指数基金投资指南》中的一些概念,希望对大家有所帮助。

参考链接:

http://blog.sina.com.cn/s/blog_14d45166c0102w2zn.html


1 格雷厄姆的估值策略:盈利收益率法

格雷厄姆是巴菲特的老师,也是现代金融学的奠基人。他在晚年的时候就一直在思考一个问题,如何简单有效的,给股票估值?

他用了一个指标,叫做盈利收益率。什么是盈利收益率呢?盈利收益率大家比较陌生,但是说起市盈率,大家就比较熟悉了。盈利收益率就是市盈率的倒数。

例如市盈率是8,那么盈利收益率呢就是百分之12.5。这个就是盈利收益率的概念了。

盈利收益率的买入标准

我们对全世界各个国家的股市历史数据进行观察,发现绝大多数股市,在熊市最低估的时候,市盈率都会在10以下,换句话说,盈利收益率都会在10%以上。格雷厄姆把这个作为他用盈利收益率去买股票的第一个标准。

那么第二个标准是什么呢?格雷厄姆认为,只有当股票的盈利收益率是国债利率的两倍以上时,我们才会去考虑股票。

这就是格雷厄姆用盈利收益率去买股票的两个标准了,非常简单,

一,盈利收益率要大于10%

二,盈利收益率要在国债利率的两倍以上。

让我们再来回想王大爷今年5月份买基金时的情景。

今年5月份的时候,沪深300指数的市盈率在20倍左右,换算成盈利收益率呢只有5%,远远小于国债利率的两倍,按照格雷厄姆的标准,王大爷在这个时候是不应该买股票的。

盈利收益率的卖出标准

我们现在知道了买股票的标准,那么什么时候卖掉股票呢?

我们终将是要把股票换成现金的,这就需要我们来思考这样一个问题:

如果把股票卖掉,我们拿着现金去投资其他产品,能否取得比原来股票盈利收益率更高的收益呢?如果不能,我们为什么要卖掉股票呢?

假如王大爷在今年5月份的时候,发现家附近的银行推出了一款收益率6%的低风险理财,王大爷就可以拿手里的沪深300指数基金和银行理财比较了。

一方面是收益率只有5%,高风险的股票,另一方面是收益率6%,低风险的银行理财。王大爷该选哪一个就一目了然了。

刚才说的这些呢,就是格雷厄姆用盈利收益率去买卖股票的方法了,这个方法很简单,就只有三条,其中呢买入标准有两条:盈利收益率要大于10%,盈利收益率要大于国债利率的两倍以上。

卖出标准只有一条:如果我们能取得比原来股票的盈利收益率更高的收益,我们才会去卖出股票。

如果股票的盈利收益率还不如其他低风险理财产品高,那我们就应该卖出股票。

2 找到长期收益率最高(最好有稳定现金流的)基金

注意:这里指的收益率最高最好不要超过30%,过高的收益率承诺略等于圈钱跑路,具体事例看金朝阳:http://www.jiemian.com/article/528877.html

3 安全边际




4 汇率风险 和 其对冲

参考网址:http://wiki.mbalib.com/wiki/%E6%B1%87%E7%8E%87%E9%A3%8E%E9%99%A9#.E6.B1.87.E7.8E.87.E9.A3.8E.E9.99.A9.E5.8F.8A.E5.85.B6.E4.B8.BB.E8.A6.81.E8.A1.A8.E7.8E.B0


对冲手段:

参考网址:https://www.zhihu.com/question/38822430


5 宽基  行业越分散 收益和宏观经济吻合度更高

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