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引言

请默默回答以下各项是否为资产，预备开始。

a）小杨贷款买了一套房，用于出租，租金4000/月，还贷5000/月。

b）小施全款买了一辆车，自己上下班开。

c）小芦全款在海南买了一套房，装修后进行短租，计划出租10年，之后收回自用，父母退休后养老度假。

d）小旬旬出国留学期间全款买了一套美国house，自住一间房，其余租给留学生。毕业回国前把房子卖了，收支打平。

e）大头头继承远房亲戚一栋古堡，全家搬去一起住。古堡价值400万英镑，保护费用70万英镑/年。

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以上各项，持有期间，都算资产

一家之见，详述以备拍砖。我理解的资产，应该是通过产权，或实际支配权“能够变现”的资源。

· 是真的变现还是留着自己用，是人的选择题。而资产，无需真的做出选择，有选择权就够。

· 是有贷款还是全款，不影响实际支配权（使用），是增加资产的同时，增加了负债。

· 是否产生了超过该价值的费用，影响的是资产的处置，而不是资产的属性。

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自用 VS 投资

资产属性永远不变，资产价值永远在变。

资产的价值与使用价值，不可兼得。

自用的资产，具有使用价值，不具有价值。因为它不参与交易。资产配置的角度，自用的资产不应纳入考虑。如同其他所有消费一样，自用资产的购置，换到的是生活质量。而之所以它不是消费，而是资产，是因为当不用它的时候，可以将它处置，这一过程，从自用到投资的转化，失去了使用价值，而具有价值（残值）。

可能是投资，也可能是自用的资产主要是房地产、汽车等实物资产。

一般只属于投资的资产包括各类股权、债权、金融产品等有价证券及其实际经营的企业，广义来讲，还包括出售“自己”的使用价值换取的收入。

自用资产，是“负资产”，只带来现金流出（购置+维护费用），但是它“取悦”了我，是当下的生活。自用资产，越”负“越好。

投资资产，可能是“正资产”，也可能是“负资产”。投资资产，越”正“越好。

赚钱不是为了赚钱的，而是为了生活，所有的投资资产，都是为了获得更好的自用资产。

生活中，投资资产的“正”的极限，决定了自用资产的“负”的极限。

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“正资产”与“负资产”

自用不再提。

追求“正资产”的投资资产，为何会出现“负资产”的情况？

a）时点 VS 预期

选择当下“负资产”的投资资产，要么出于对未来“正资产”的预期，要么出于对未来投资资产转自用资产“负”的更少的预期

小杨贷款买的房子，用于出租，属于投资资产。租金4000/月，还贷5000/月。净现金流-1000/月。为何贷款买房？

预期1：房价看涨，未来可卖。

预期2：租金看涨，还贷额稳定。

保底稳定现金流：住房公积金。

小杨的投资房，在公积金月提取额＞月还贷额的时点，初步扭“亏”为“盈”，投资起到解锁公积金的作用。在月租金＞月还贷额的时点，形成“正资产”。

基于该预期，小杨买房了。

小芦的目标是父母十年后在海南养老度假。购房价50w，出租10年预计租金合计20w，之后自用，投资收益为负，为何买房？

预期1：房价看涨，10年后作为自用资产购置“负”的更多（假设100w），且为刚需（一定要买）

预期2：出租10年可获得租金20w，此后自住，生活质量不降低，“负”资产降低至30w（50w-20w）

30w VS 100w ，基于该预期，小芦买房了。

b）能力圈

大头头继承的古堡价值400w英镑，保护费用70w/年，自住，净现金流-70w/年。

大头头看到朋友小旬旬出国读书的投资兼自住房产经验，邀请小旬旬入股对自住古堡进行规划和改造。小旬旬提出将古堡外围改建为酒庄，种植酿造葡萄酒。并开辟日常婚纱摄影，周末亲子游、参观酒庄、短租等业务。将古堡内部和外部通道进行改造隔离，保证自住隐私的情况下，进行开源。

改造费用和每年运营费用由小旬旬承担，每年保护费用由大头头承担，收益两人五五分成。

改造后，大头头净现金流5w/年。小旬旬净现金流5w/年。

能力1：大头头的人脉-擅于做资产规划的小旬旬。

能力2：小旬旬对旅游业的精准把脉和多元投资。

能力3：小旬旬的原始积累足够支付改造费用。

反例：中国韭菜。

令资产升值的能力圈极限，决定资产“正”的极限。或者，在专精的领域深耕细作，或者，交给专业的人。

c）不可抗力

十年后，海南周边东南亚国家各项设施完善，中文服务，气候等条件更宜居。海南成为价值洼地，旅游萎缩。小芦父母帮忙小芦带孙子，无暇出游。投资兼自住房改为贬值的投资房。

英国出台最严签证政策，旅客量锐减。

……

不可抗力1：国家政策调控

不可抗力2：个人生活规划变更

不可抗力3：新生命

应对能力圈和不可抗力等造成的风险，需要进行多元资产配置。

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资产配置的维度

资产配置的实质是风险管理。

风险管理有三个层次：现金流风险、投资回报风险、产权风险

第一重风险是现金流风险：大头头的改造计划受到签证政策影响，收益锐减，支出刚性70w/年。

        ----资产回血不稳定，资产支付的费用稳定，且产权变现（转让）能力差。

风险防范：在流动性角度考虑多元化，不把鸡蛋放在一个盘子里。

                  养成留出比自己预计更多1-3倍的现金。

第二重风险是投资回报风险：听说中国有个A股，跌破2800点了，大家排队上天台。

        ----资产迅速贬值，从正资产转向负资产。

风险防范：在同一流动性内，采取有效策略控制成本，利用投资组合风险对冲。

对自己的能力圈有清晰的认识。

第三重风险是产权风险：某小国政局动荡，资金存在银行里，资金所有权人仅能限额支取。

        ----资产实际支配权被限制，无法转换为现金流。

风险防范：适当配置海外资产，选择适当的海外投资地。