今天A股低开低走，上证指数下跌1.10%，深证成指下跌1.61%，创业板下跌2.61%。三大指数集体回调，白酒、消费领跌，锂电、芯片尾盘拉升，全市场跌多涨少，超3000只个股飘绿，亏钱效应放大。北向资金净流出108亿元，连续两日合计流出超200亿元。
A股今天的表现可以看作补跌，因为周四全球市场都在大跌。美股道琼斯指数连跌三日，欧洲、亚太股市跟跌。大宗商品也未能幸免，原油连跌五日创近3个月新低；铁矿石、铜、锡等基本金属也纷纷创下多日新低。万绿丛中，只有美元指数强势上涨，周四收报93.5586，创9个月新高。
本周全球资本市场的恐慌性抛售，让投资者感到焦虑，市场怎么了？
美联储Taper渐行渐近，流动性盛宴进入尾声
资本市场开始担心，美联储是认真考虑要在今年缩减购债规模（Taper）了。
美联储18日公布了7月议息会议的会议纪要。虽然对美联储讨论Taper早有预期，但出乎市场预料的是，美联储这次似乎是要来真的——此次纪要不仅专门增加关于“讨论资产购买”的内容章节，对于缩减购买的讨论也穿插在后续多个章节。大多数决策委员认为今年开始Taper是较为合适的，标志着Taper即将进入倒计时，始于去年3月的这场流动性盛宴或将进入尾声。
根据美联储主席鲍威尔之前的说法，货币政策调整要看美国的就业数据。而近期美国劳动力市场持续复苏，8月14日当周首次申请失业救济人数34.8万人，降至2020年3月也就是疫情爆发以来的新低。就业市场复苏和美国财政补贴政策高度相关，因为所有福利项目将在9月份全部停止，人们必须在此之前寻找工作。随着就业市场超预期恢复，面对连创新高的通货膨胀，美联储确有可能在年内开启缩减购债计划。
图1-美国就业市场大幅改善，失业指数接近疫情前水平
美联储上一次缩减购债规模是2013年，当时的美联储主席伯南克宣布逐步撤除量化宽松。此言一出，全球市场激烈震荡，现货黄金价格在两个月间从1600美元跌至1180美元，新兴市场因资金失血遭到股汇双杀。
今年是否会重复2013年的历史，还需要美联储给出更明确的信息。下周四的全球央行年会和9月美联储议息会议上，鲍威尔可能会对此有所表态，投资者可以跟进观察。
A股未来怎么走？
在多数机构看来，市场下跌主要是对美联储缩减购债规模的恐慌情绪释放，当前基本面并未发生实质性恶化，不存在系统性风险。
对于今日领跌的白酒和医药板块，机构给出了最新解读。
白酒板块今日大跌，和市场流传的一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》有关。有业内人士表示，座谈会关注的核心是酱酒热导致的市场秩序问题，应该和白酒价格无关。渠道跟踪来看，经销商对中秋旺季仍持乐观态度，当前渠道库存整体较低，高端白酒动销良好。中信建投表示，随着股价调整，白酒已经进入价值区间，下半年后期考虑估值切换将有明显收益。
对于医药板块大幅回调，华夏基金称主要有两个原因，一是担心医药作为民生领域会有利润限制风险，二是部分地方开始医药集采会有降价风险。华夏基金表示当前医保基金腾笼换鸟，腾除的是不合理的药品耗材灰色空间，换进创新品类和服务质量。当前市场对业绩要求更高，也对机构的研究水平要求更高，但是在行业持续增长的前提下，大跌恰好是挖掘新一轮方向的时机。
回归A股整体，多家机构认为宽信用、稳增长将是下半年的主基调。中信证券指出近期一系列重要会议的表态开始向稳增长和宽信用倾斜：7月30日的政治局会议强调“做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间”。8月16日的国常会要求“各地区各部门要密切跟踪经济走势变化，优化政策组合。促进消费稳定恢复增长，用好地方政府专项债带动扩大有效投资”。
展望后市，我们依然维持年内A股不太可能重现去年以来大牛市的判断，仅有阶段性和结构性的机会。短期来看，市场的分化仍将持续，建议投资者警惕市场风险，不要追高，也不要盲目抄底。特别是近期表现强势的部分板块已经呈现一定的交易亢奋，需要适当注意热度抬升后波动率的放大。
选择专业机构，穿越牛熊周期
面对未知的下半场，投资者该如何应对？
权益市场投资的根本逻辑是用合理的价格买好公司。风险时刻都有可能发生，因此需要寻找那些有韧性、能应对市场周期，甚至在危机中还能茁壮发展的标的公司。
长期来看，择时并不能带来显著的超额收益，择股才是长期收益的保障。对于那些能够贡献社会价值的行业和公司，短期市场的起伏对于它们来说是无需过多担忧的。至于如何找到这些优质公司，则需要专业投资者的帮助。
专业的投资者有成熟的投资理念和丰富的投资经验，可以帮助我们穿越牛熊周期。他们通过不断挖掘买入估值合理的股票、卖出价格高估的股票，不断优化投资组合。在强大的投研团队支持下，发现在市场大幅震荡中被错杀的个股机会，并适时纳入组合之中，从而超越指数获得超额收益。
统计数据显示，自2003年末到2021年7月末，全市场主动偏股型基金指数累计上涨11倍，股票型基金指数累计上涨超15倍，而同期上证指数仅上涨了1倍多，基金管理人的专业能力得到证实。
图2-主动管理型权益基金大幅跑赢同期指数
基金投资人无需过多纠结短期走势，真正需要关注的是基金产品的选择。优秀的基金新高之后往往还有新高，即便买在阶段性高位，持有一段时间后依然可以再创新高，为投资者带来正收益。如果在此期间，投资者能够科学补仓，那么收益将更加客观。
投资者应该将更多精力放在基金产品的选择，更准确来说是基金经理的选择。投研经验丰富、选股能力出色的基金经理，其基金净值能够不断创出新高，从而真正穿越牛熊周期，让投资者不必择时，也能长期获得不错的收益。
优选产品和长期投资是基金投资中难而正确的事。风险显现的同时，机会也蕴藏其中，专业的投资者能够带领我们穿越牛熊。善始者众，坚守者寡。坚持做正确的事，坚持做专业的事，相信终能赢得时间的回馈。
